Макроэкономические индикаторы, поступающие из СШа продолжают подтверждать, что в мае и июне в американской экономике произошло значительное ускорение темпов роста на фоне замедления темпов роста базовой инфляции. Состояние рынка труда продолжает оставаться тревожным.
Похоже, что негативные факторы на прошедшей неделе в восприятии инвесторов перевесили позитивные, и доллар закончил неделе вновь на минорной ноте.
Данные по рынку труда в США, опубликованные в пятницу, свидетельствуют о том, что у американской экономики есть еще хороший потенциал для роста. Количество новых рабочих мест в июне значительно выросло благодаря росту занятости в секторе здравоохранения в государственном секторе. Количество новых рабочих мест в обрабатывающей промышленности продолжило снижаться восемнадцатый месяц подряд.
В несельскохозяйственном секторе США в июне было создано 132 000 новых рабочих мест. По уточненным данным в мае рост числа рабочих мест составил 190 000, а в апреле – 122 000. Первоначальные данные сообщали о том, что количество новых рабочих мест в мае выросло на 157 000, а в апреле на 88 000.
В 2007 году американская экономика создает приблизительно 145 000 рабочих мест ежемесячно.
Уровень безработицы в июне остался на уровне 4,5%.
Данные по новым рабочим местам и уровню безработицы оказались соответствующими предварительным прогнозам.
Средний почасовой заработок в июне увеличился на 0,3% после роста на 0,4% в мае. По сравнению с июнем 2006 года почасовой заработок увеличился на 3,9%. Таким образом, несмотря на превышение спроса над предложением на рынке труда, рост заработных плат остается сдержанным, что способствует стабилизации инфляционных ожиданий.
Активность в обрабатывающей промышленности США в июне продолжила расти ускоряющимися темпами. Об этом свидетельствует значение производственного индекса ISМ, которое в июне выросло до 56,0 с 55,0 в мае. Это самое высокое значение индекса с весны 2006 года. Аналитики ожидали, что индекс останется на уровне 55,0. Рост активности был вызван снижением ценового давления.
Подъиндекс цен в июне снизился до 68,0 против 71,0 в мае и против 73,0 в апреле. Подъиндекс производства вырос до 62,9 против 58,3. Подъиндекс новых заказов составил 60,3 против 59,6 в мае. Подъиндекс занятости в июне снизился 51,1 по сравнению с 51,9 в мае. Подъиндекс товарно-материальных запасов в июне снизился 45,3 по сравнению с 46,1 в мае.
Данные свидетельствуют о том, что темпы роста сектора обрабатывающей промышленности во 2 квартале значительно ускорились по сравнению с 1 кварталом.
Индекс активности в непроизводственной сфере США вновь вырос, хотя аналитики ожидали его снижение, что свидетельствует о том, что деловая активность в США в июне росла ускоряющимися темпами.
Значение индекса менеджеров по поставкам в непроизводственной сфере США в июне выросло до 60,7 по сравнению с 59,7 в мае. Экономисты ожидали, что значение индекса составит 57,5. Таким образом, темпы роста деловой активности в инее оказались самыми высокими с апреля 2006 года.
Отношение респондентов к условиям ведения бизнеса на данный момент является весьма позитивным. Респонденты отмечают позитивное влияние снижения ценового давления.
Хотя инфляционное давление сохраняется, но подъиндекс цен в июне снизился до 65,5 с 66,4 в мае. Одновременно подъиндекс занятости повысился до 55,0 против 54,9 в предыдущем месяце, что говорит о росте занятости.
Публикация значений обоих индексов ISM как в производственной сфере, так и в сфере сервиса свидетельствует о том, что в июне рост деловой активности в экономике США значительно ускорился по сравнению с маем и апрелем.
В мае объем заказов в промышленности США сократился, однако не столь значительно, как ожидали аналитики.
По поступившим данным объем заказов в обрабатывающей промышленности США снизился в мае на 0,5% после роста на 0,5% в апреле.
По уточненным данным заказы на товары длительного пользования, в мае снизились на 2,4%, тогда как ранее сообщалось о снижении на 2,8%. В апреле заказы на товары длительного пользования выросли на 1,0%. Заказы на товары краткосрочного пользования в мае выросли на 1,6%. В апреле они остались без изменений.
Без учета заказов для ВПК и заказов на гражданские воздушные суда объем заказов на товары длительного пользования снизились в мае на 2,1% после роста на 2,0% месяцем ранее. Этот индикатор является ключевым показателем уровня капиталовложений.
По предварительным подсчетам объем заказов в обрабатывающей промышленности в мае должен был упасть на 1,2%.
Рост активности в обрабатывающей промышленности во 2 квартале свидетельствует о высоком спросе на продукцию обрабатывающей промышленности. Низкий уровень товарно-материальных запасов может ускорить рост этого сектора американской экономики.
В мае вновь снизился показатель, характеризующий количество незавершенных сделок по продаже жилья. Показатель снижается уже третий месяц подряд.
По сообщению Национальной ассоциации риэлтеров США (NAR) индекс подписанных договоров о продаже жилья на вторичном рынке в мае снизился на 3,5% до 97,7 по сравнению со 101,2 в апреле. По сравнению с маем 2006 года индекс упал на 13,3%. В мае 2006 года значение индекса составляло 112,7.
Новое снижение индекса вызвано тем, что покупатели проявляют осторожность ввиду проблем на рынке субстандартного ипотечного кредитования и ужесточения стандартов для получения кредитов на жилье.
Опубликованные данные свидетельствуют о том, что экономический рост во 2 квартале ускорился после резкого снижения в 1 квартале ниже трендового уровня. На этом фоне можно ожидать, что темпы роста ВВП во 2 квартале могут превысить 3,0% после роста на 0,7% в 1 квартале. Высокий уровень занятости стимулирует потребительскую активность. Потребительские расходы составляют примерно две трети ВВП США.
Поступившие данные подкрепляет уверенность в том, что ФРС не пойдет в ближайшее время на понижение процентных ставок
EURUSD.
В четверг состоялось заседание ЕЦБ, в результате которого никаких изменений в уровень процентной ставки внесено не было. В результате в начале американской сессии евро стал резко слабеть против доллара.
Негативная реакция инвесторов была вызвана выступлением Ж.К.Трише, которое последовало за окончанием заседания банка. Инвесторы сочли его недостаточно агрессивным. Мы действительно не получили вразумительных разъяснений по поводу сроков дальнейшего повышения процентной ставки.
Трише заявил, что управляющий совет ЕЦБ будет внимательно отслеживать среднесрочные риски для ценовой стабильности в еврозоне. Рынок рассчитывал услышать фразу «очень внимательно отслеживать». В последствии, правда, Трише заявил, что это не имеет значения, и что он не пытался менять настрой рынков.
Трише вновь указал на то, что кредитно-денежная политика в еврозоне продолжает оставаться мягкой, баланс инфляционных рисков смещен в сторону роста.
Председатель ЕЦБ вновь подтвердил, что объем ликвидности остается избыточным, денежная масса продолжает активно расти на фоне роста потребительского кредитования. Рост потребления происходит из-за снижения безработицы и улучшения потребительских настроений.
В целом ситуация в экономике еврозоны, по мнению Трише, продолжает оставаться благоприятной, а мировая экономика продолжает расти быстрыми темпами.
В краткосрочной перспективе риски для экономики являются сбалансированными, однако высокие цены на энергоносители могут вновь привести к усилению инфляционного давления. В последние три месяца базовая инфляция в еврозоне остается стабильной, на уровне 1,9%, однако к концу года она может начать вновь расти.
Скорее всего, ЕЦБ поднимет процентную ставку еще один раз в текущем году и произойдет это на сентябрьском заседании.
Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности еврозоны в июне вырос до 55,6 по сравнению с 55,0 в мае, что превышает ожидания аналитиков, который ожидали рост индекса до 55,4.
Рост общеевропейского индекса в основном был вызван ростом активности в обрабатывающей промышленности Германии. Индекс ISM в Германии в июне вырос до 57,3 против 56,1 в мае.
Во Франции напротив деловая активность снизилась, и индекс ISM упал в июне до 53,8 по сравнению с 54,3 в мае.
Индекс менеджеров по снабжению в сервисной сфере еврозоны в июне так же вырос. Значение индекса увеличилось до 58,3 по сравнению с 57,3 в мае. Предварительная оценка индекса, опубликованная 21 июня, предрекала, что индекс вырастет именно до этого значения.
Значительный рост деловой активности был отмечен и в двух основных экономиках еврозоны Германии и Франции. Сервисный PMI в Германии в июне вырос до 59,0 с 57,8 в мае. Во Франции аналогичный индекс вырос до 58,9 против 57,5 в мае.
Значение индекса свидетельствует о широкомасштабном экономическом росте экономики еврозоны.
Вышедшие данные подтверждают, что экономический рост в еврозоне является уверенным и в перспективе продолжится, что увеличивает вероятность увеличения процентных ставок ЕЦБ.
Объем розничных продаж в еврозоне в мае сократился сильнее, чем прогнозировали экономисты. Индекс розничных продаж в мае упал на 0,5% по сравнению с апрелем и вырос лишь на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Данные за апрель был и пересмотрены в сторону ухудшения. В апреле розничные продажи в еврозоне снизились на 0,1%, а не выросли на 0,2%, как сообщало ранее. В годовом исчислении в апреле продажи выросли на 1,5%.
До этого ожидалось, что в мае розничные продажи в еврозоне снизились на 0,2% по сравнению с апрелем и выросли на 1,6% по сравнению с маем 2006 года.
Снижение розничных продаж в апреле и мае свидетельствует о том, что экономический рост в еврозоне пока не стимулирует потребительскую активность. Однако ЕЦБ ожидает, что в ближайшие месяцы потребление активизируется на фоне рост занятости. На данный момент уровень потребления в еврозоне продолжает оставаться низким, что является самой острой проблемой европейской экономики.
Розничные продажи в Германии в мае упали на 1,8% по сравнению с прошлым месяцем после роста на 1,4% в апреле, что и предопределило снижение показателя по еврозоне в целом.
Цены производителей в еврозоне в мае росли несколько медленнее, чем в прошлом месяце, что говорит о некотором ослаблении инфляционного давления
Индекс цен производителей в мае вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В апреле PPI вырос на 0,3% по сравнению с мартом и на 2,4% по сравнению с апрелем 2006 года.
Аналитики ожидали, что и месячные и годовые темпы роста индекса в мае останутся на апрельском уровне.
По данным европейского статистического агентства Eurostat уровень безработицы в еврозоне вновь снизился, что соответствовало ожиданиям. Таким образом, в мае уровень безработицы в еврозоне достиг самого низкого уровня за всю историю наблюдений (с начала 1993 года).
Судя по результатам опроса, уровень найма сейчас находится на самом высоком с 2000 года уровне, поэтому ожидается, что безработицы в еврозоне продолжит снижаться в течение ближайших месяцев.
Резкий рост занятости может оказать повышательное давление на уровень заработных плат, что усилит инфляционные риски. Это способствует дальнейшему повышению процентной ставки ЕЦБ.
GBPUSD.
Основным событием для экономики Британии на прошедшей неделе стало увеличение процентной ставки.
В четверг завершилось двухдневное заседание Банка Англии. ВоЕ принял решение о повышении процентной ставки repo на 25 базисных пунктов до уровня 5,75%.
В сопроводительном заявлении было сказано, что ценовое давление продолжает оставаться высоким, производство продолжает расти высокими темпами, которые соответствуют прогнозам.
Несмотря на снижение базовой инфляции в последние 3 месяца ВоЕ предполагает, что в долгосрочной перспективе инфляционные риски вновь вырастут. В среднесрочной перспективе темпы роста годовой потребительской инфляции могут снизиться до целевого уровня в 2,00% на фоне снижение цен на электроэнергию и газ.
Весьма позитивные данные поступили по производству в Великобритании. По опубликованным данным производство в обрабатывающей промышленности Великобритании растет уже третий месяц подряд. Темпы его роста в мае оказались самыми высокими за почти шесть лет. Трехмесячный непрерывный рост производства наблюдалось последний раз с марта по май 2004 года.
Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июне выросло на 0,4% после роста на 0,3% в апреле. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года производство в обрабатывающей промышленности в мае выросло на 1,0% после роста на 1,3% в апреле.
Согласно предварительным прогнозам производство в обрабатывающей промышленности Великобритании должно было вырасти в июне на 0,3% в месячном исчислении и на 0,9% в годовом.
Общий объем промышленного производства в Великобритании в мае вырос на 0,6% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года промышленное производство в мае выросло на 0,5%. По прогнозам экономистов промышленное производство в мае должно было вырасти на 0,3% по сравнению с апрелем и на те же 0,3% по сравнению с маем 2006 года.
Производство в горнодобывающей промышленности выросло на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем, однако снизилось на 2,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
Более всего выросло производство транспортного оборудования.
Поскольку данные по промышленному производству подвержены сильным колебаниям от месяца к месяцу, то более значимым можно считать средний показатель за три месяца. За период с марта по май промышленное производство увеличилось на
0,3% по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом. Производство в обрабатывающей промышленности в периодом с марта по май выросло также на 0,3%.
Июньское значение индекса менеджеров по снабжению в Великобритании CIPS оказалось ниже, чем ожидали аналитики. Индекс в июне снизился до 54,3 по сравнению с 54, в мае. Аналитики ожидали значение индекса на уровне 54,5.
Более медленный рост деловой активности в обрабатывающей промышленности Великобритании, возможно, является результатом четырехкратного увеличения процентных ставок.
Индекс менеджеров по поставкам для непроизводственной сферы Великобритании в июне вырос до 57,7 по сравнению с 57,2 в мае. Это оказалось неожиданностью для аналитиков, которые ожидали, что значение индекса в июне останется на уровне прошлого месяца – 57,2.
Значение индекса свидетельствует о том, что активность в непроизводственной сфере Великобритании, которая является доминирующей частью экономики, продолжает активно расти.
Данное замедление роста в секторе обрабатывающей промышленности вряд ли удержит руководство Банка Англии от дальнейшего повышения процентных ставок, однако если тенденция продолжится, ВоЕ должен будет задуматься о том, что дальнейшее повышение процентных ставок может привести к слишком сильному охлаждению британской экономики.
Цены на жилье в Великобритании в июне вновь выросли. Об этом свидетельствует от чет риэлтерской компании Halifax. Темпы роста цен оказались несколько ниже предварительных прогнозов.
По сравнению с предыдущим месяцем цены на жилье в июне выросли на 0,4%. В мае цены выросли на 0,3%. По отношению к июню 2006 года цены выросли на 10,7% после роста на 10,6% в прошлом месяце.
Предварительно аналитики ожидали, что цены вырасту га 0,7% в месячном исчислении и на 10,9% в годовом.
Вышедшие данные свидетельствуют о том, что спрос на рынке жилья в Великобритании продолжает оставаться высоким, несмотря на четырехкратное повышение процентных ставок.
USDJPY.
Йена по прошедшей неделе вновь стала самой слабой валютой. Единственный значимый японский индикатор, которым стал индекс Танкан, не произвел на игроков на рынке никакого впечатления
Реакция йены на публикацию отчета Танкан оказалась нейтральной. Деловая уверенность в среде японских крупных производителей осталась на уровне прошлого квартала в 23,0 пункта. Значение индекса соответствовало предварительным прогнозам. Предыдущие данные были опубликованы в марте. Данный индекс обозначает разницу между процентом крупных компаний обрабатывающей промышленности, которые положительно оценивают условия для ведения бизнеса, и процентом компаний, которые оценивают эти условия отрицательно.
Выход индекса свидетельствует в пользу того, что Банк Японии повысит в текущем году процентные ставки.
За отсутствие улучшения в настроения японских предпринимателей несет ответственности замедлением темпов роста американской экономики и американского рынка недвижимости. Также, судя по отчету Танкан, японские крупные компании пересмотрели свои прибыли на текущий год в сторону уменьшение. однако, компании увеличили капитальные затраты, чтобы противостоять снижению спроса на отечественные товары, такие как электроника.
