На прошедшей неделе вновь продолжались продажи американской валюты. Природу этих продаж понять достаточно сложно, так как американские данные вновь носили вполне позитивный характер, за исключением данных по розничным продажам. Данные не оказали никакого влияния на ожидания по поводу процентных ставок.
В июне розничные продажи в США сократились, причем это сокращение оказалось самым значительным за последние два года. Аналитики предполагали, что потребление в США во втором квартале несколько замедлилось, но падение розничных продаж значительно превысило ожидания. Одновременно продажи за май были пересмотрены в сторону увеличения.
Объем розничных продаж в июне в США сократился на 0,9% после роста на 1,5% в предыдущем месяце. В апреле продажи сократились на 0,3%.
Розничные продажи без учета продаж автомобилей сократились не столь значительно – на 0,4%
Аналитики предполагали, что в июне продажи в целом снизятся на 0,1%, продажи же без учета продаж автомобилей и запасных частей к ним вырастут на 0,2%.
В целом снижение розничных продаж не было масштабным. Некоторые сектора торговли сообщили об увеличении продаж. Например, магазины, торгующие товарами смешанного ассортимента, лекарственными препаратами и средствами гигиены.
Продажи автомобилей и запчастей к ним в июне сократились на 2,9%
после роста на 1,1% в мае.
В 1 квартале рост потребления внес положительный вклад в формирование ВВП, однако не смог компенсировать падение других составляющих, таких как падение рынка жилья и товарно-материальных запасов. Ожидается, что во втором квартале, несмотря на снижение потребительского спроса, рост других компонентов позволит ВВП вырасти значительно сильнее, чем в 1 квартале, когда темпы его роста составили лишь 0,7%.
Розничные продажи являются важнейшим индикаторов потребительского спроса в США, где потребление обеспечивает 70% ВВП.
Продолжается рост товарно-материальных запасов компаний, несмотря на то, что спрос также растет.
По поступившей в пятницу информации в мае рост товарно-материальных запасов компаний составил 0,5% по сравнению с апрелем, когда запасы выросли на 0,4%. Согласно предварительным прогнозам товарно-материальные запасы в мае должны были вырасти на 0,3%.
Продажи в мае выросли на 1,3% после роста на 0,7% в апреле. Отношение запасов к продажам, который показывают время, которое необходимо компаниям для реализации всех своих запасов при текущих темпах продаж в мае снизилось до 1,26 месяца с 1,27 месяца в апреле.
В годовом исчислении в мае запасы выросли на 4,0%, также как и продажи.
Наращивание компаниями своих запасов во 2 квартале после снижения в 1 квартале внесет положительный вклад в ВВП за второй квартал. Данные по ВВП за 2 квартал выйдут 27 июля.
По поступившей информации товарно-материальные запасы компаний оптовой торговли США в мае также значительно выросли, особенно сильно выросли запасы автодилеров.
Оптовые запасы в США в мае выросли на 0,5% по сравнению с апрелем, когда их рост составил 0,3%. Предварительно ожидалось, что рост оптовых запасов составит 0,4%.
С учетом коррекции на сезонные колебания продажи в оптовой торговле США выросли на 1,3% после роста на 1,5% в апреле. С учетом текущего уровня продаж запасов в мае хватило бы на 1,11 месяца, в апреле их хватило бы на 1,12 месяца.
По сравнению с маем 2006 года продажи выросли на 8,7%, а запасы на 6,7%.
Отрицательное сальдо внешней торговли США в мае несколько выросло на фоне увеличения цен на нефть и роста товарно-материальных запасов компаний.
По поступившим данным, дефицит внешней торговли США в мае вырос на 2,3% до 60,04 млрд. долларов. В апреле дефицит составил 58,67 млрд. долларов. Данные практически совпали с предварительными прогнозами.
Данные по внешней торговле находят свое отражение в расчете ВВП. В 1 квартале 2007 года внешняя торговля внесла отрицательный вклад в рост ВВП. Во 2 квартале, скорее всего, она внесет положительный вклад, что вызвано ростом американского экспорта на фоне роста спроса на американские товары. И это не6смотря на рост нефтяных котировок. Данные по ВВП США за 2 квартал будут опубликованы 27 июля.
Экспорт из США в мае вырос на 2,2%, но импорт вырос на 2,3%. Импорт всех связанных с энергетикой продуктов в мае составил 26,93 млрд. долларов против 24,24 млрд. долларов в апреле.
Министерство финансов США проинформировало о том, что в июне был зафиксирован профицит федерального бюджета, который составил 27,48 млрд. долларов. Таким образом, бюджет увеличился на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В мае бюджет был дефицитным и составлял 67,70 млрд. долларов.
Потребительские настроения в США в июле резко улучшились по сравнению с июнем. Настроения достигли своего пика за последние полгода. Об этом свидетельствуют данные, предоставленные Мичиганским университетом. Рассчитываемый ими индекс потребительского доверия в июле вырос до 92,4 против окончательного значения 85,3 в июне. Экономисты ожидали, что июльское значение индекса составит 86,0
Индекс, характеризующий текущие условия вырос в июле до 105,7 против 101,9 в июне. Индекс ожиданий составил 83,9 против 74,7 в июне.
Ожидания по инфляции через 12 месяцев составили 3,3% против 3,4% в июне, ожидания по инфляции через пять лет напротив выросли до 3,1% по сравнению с 2,9% в прошлом месяце.
Рост объемов потребительского кредитования в США также отражает позитивные настроения потребителей. В мае объем потребительского кредитования в США вырос на 12,9 млрд.долларов по сравнению с апрелем, что значительно превысило прогнозы. Аналитики ожидали, что кредитование вырастет лишь на 7,0 млрд.долларов. в апреле рост потребительского кредитования составил 2,3 млрд.долларов.
Данные по потребительскому кредитованию свидетельствуют об ускорении темпов экономического роста в июне.
EURUSD.
Темпы роста европейской экономики в 1 квартале оказались несколько выше, чем сообщали предыдущие оценки. По вышедшим данным ВВП еврозоны в 1 квартале вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 3,1% по сравнению с 1 кварталом 21006 года. Первоначально сообщалось, что квартальный рост ВВП составил 0,6%, а годовой 3,0%. Экономисты предполагали, что данные пересмотрены не будут.
Пересмотр данных в сторону увеличение бы в значительной степени вызван пересмотром данных по потребительским расходам. Ранее сообщалось, что в 1 квартале расходы потребителей снизились на 0,1%, а по новым данным они остались без изменений.
Промышленное производство в еврозоне в мае выросло. Рост был вызван значительным постом производства в промышленности Германии и Италии.
По поступившим данным объем промышленного производства в еврозоне в мае вырос на 0,9% по сравнению с апрелем и на 2,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Аналитики ожидали, что производство по отношению к предыдущему месяцу выросло на 1,0% и по отношению к маю 2006 года выросло на 2,3%.
В апреле объем промышленного производства в зоне действия единой валюты упал на 0,7% и вырос на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рост производства в Германии и Италии был вызван ростом производства потребительских товаров длительного пользования и капитальных товаров. Росту производства в германии способствует значительный рост заказов в обрабатывающей промышленности, в том числе иностранных.
Вышедшие данные нашли отражение в росте европейской валюты, которая выросла за неделю в большинстве валютных пар. В паре с американским долларом на неделе были зафиксирован ряд исторических максимумов, самым высоким из которых оказался 1.3813.
Рынки ожидают, что в начале осени ЕЦБ пойдет на очередное увеличение процентной ставки. Эти ожидания оказывают поддержку американской валюте. Также росту евро способствует то, что руководство ЕЦБ не высказывает озабоченности высоким курсом единой валюты.
GBPUSD.
Фунт на прошедшей неделе продолжил свой рост в паре с американской валютой. Поддержку британской валюте оказывало то, что уровень процентных ставок в Великобритании превышает уровень процентных ставок в США, а также участники рынка ожидают, что июльское увеличение ставки будет не последним в текущем году и процентные ставки в Великобритании достигнут 6,0%.
В понедельник Национальное бюро статистики Великобритании представило данные по ценам производителей за июнь. Отпускные цены производителей в июне росли чуть медленнее, чем в мае, а рост закупочных цен ускорился.
Отпускные цены производителей в Великобритании в июне выросли на 0,2% после роста на 0,4% в мае. В годовом исчислении индекс отпускных цен производителей вырос на 2,4%, что совпадает с ростом в прошлом месяце.
Экономисты ожидали чуть более высоких темпов роста. По их прогнозам в месячном исчислении цены должны были вырасти на 0,3% и на 2,6% в годовом.
Рост отпускных цен было вызвано подорожанием нефтепродуктов и продуктов питания.
Индекс отпускных цен производителей без учета цен на эти товары, а также напитки и табачные изделия в июне не изменился по сравнению с предыдущим месяцем и вырос на 2,1% по сравнению с июнем 2006 года. Это самые низкие темпы роста показателя, начиная с марта 2006 года. Экономисты ожидали, что базовый индекс в июне вырастет на 0,3% по сравнению с маем и на 2,6% по сравнению с июнем 2006 года.
Индекс закупочных цен производителей в июне вырос на 0,6% по сравнению с маем, когда индекс вырос на 1,4%. По отношению к июню 2006 года индекс вырос на 2,1% после роста на 1,3% в мае.
Согласно прогнозам индекс закупочных цен по сравнению с маем должен был вырасти на 0,9% и на 2,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рост закупочных цен был вызван ростом цен на нефть на 6,6%.
Внешнеторговый дефицит Великобритании в мае сократился до рекордного за 1,5 года уровня благодаря резкому росту экспорта, в частности экспорта химикатов и драгоценных камней.
По предоставленным Национальным бюро статистики Великобритании данным дефицит внешней торговли Великобритании сократился до 6,3 млрд. фунтов против апрельского показателя 6,9 млрд. фунтов.
Данные за апрель были пересмотрены в сторону ухудшения. В последнее время значительные пересмотры данных по внешней торговле Великобритании стали традицией. Как объясняют британские ведомства, это происходит по причине многочисленных мошенничеств, связанных с налогообложением.
Аналитики прогнозировали, что внешнеторговый дефицит составит 6,6 млрд. фунтов.
Значительное сокращение дефицита было вызвано тем, что экспорт в мае вырос на 3,5%.
Положительное сальдо торговли услугами в мае осталось на уровне апреля и составляет 2,8 млрд. фунтов.
Общий дефицит торговли товарами и услугами Великобритании в мае снизился до 3,5 млрд. фунтов против 4,2 млрд. фунтов в апреле.
Внешнеторговый дефицит Великобритании со странами-членами ЕС сократился до 2,8 млрд. фунтов против 3,1 млрд. фунтов в апреле, со странами вне ЕС дефицит также уменьшился до 3,5 млрд. фунтов по сравнению с 3,9 млрд. фунтами в апреле.
USDJPY.
Йена на прошлой неделе вновь была слабой, но даже она укрепилась против американского доллара. Слабость йены усилилась после окончания заседания Банка Японии.
В пятницу завершилось заседание Банка Японии. В результате все ставки были оставлены без изменений. Во время пресс-конференции Председателя BoJ рынок не узнал ничего нового. Фукуи вновь заявил, что экономика Японии постепенно расте,т и Банк Японии будет постепенно корректировать процентные ставки. Однако перед тем, как действовать, члены заседания хотят получить больше данных о ситуации.
Фукуи вновь подтвердил, что базовый индекс потребительских цен будет находиться в восходящем тренде, и прогнозы по инфляции пока в силе.
Производство в Японии, по мнению BoJ стабильно, но находится в восходящем тренде.
По мнению BoJ экономика США совершит мягкую посадку, а проблемы с рынком субстандартного кредитования не окажут ситуацию на экономику США в целом.
Банк Японии вновь подтвердил, что при принятии решений по кредитно-денежной политике он не опирается на какой то конкретный показатель.
Одновременно был опубликован ежемесячный отчет BoJ. Формулировки в отчете не изменились по сравнению с апрельскими. В отчете сказано, что экономика и цены продолжают вести себя в соответствии с апрельскими прогнозами и , по-видимому, они продолжат так вести себя и в будущем.
Банк Японии повторил, что экономика Японии, как ожидается, будет расти умеренными темпами.
Текст отчета, а также текст заявления Фукуи вряд ли способны как то повлиять на ожидания рынка по поводу будущего процентных ставок. Инвесторы ожидают, что после выборов BoJ пойдет на дальнейшее ужесточение кредитно-денежной политики.
Уже второй месяц ухудшаются потребительские настроения в Японии. Индекс, отражающий ожидания потребителей на ближайшие шесть месяцев в июне снизился до 45,0 по сравнению с 47,3 в мае. Данные являются весьма негативными, так как потребительские расходы составляют около половины ВВП Японии, а текущая ситуация с потреблением и так находится не в лучшей форме.
По поступившим данным положительное сальдо внешней торговли в Японии в мае уменьшилось до 0,49 трлн.йен по сравнению с 1,03 трлн.йен в апреле, сальдо же текущего счета платежного баланса напротив увеличилось и составило с мае 3,13 трлн.йен против 1,99 трлн.йен в предыдущем месяце.
