Торги на прошедшей неделе проходили достаточно спокойно. Американская валюта снижалась, активнее всего росли высокодоходные валюты, а йена вновь слабела. Это было вызвано надеждой на то, что после снижения дисконтной ставки в США кризис на рынке кредитования исчерпал себя. Фондовые индексы стали вновь расти, а уверенность инвесторов и их склонность риску вновь выросла.
Неделя была сравнительно бедна на макроэкономическую статистику, а вышедшие данные могли бы оказать поддержку американской валюте, однако инвесторы в своих лучших традициях ее проигнорировали.
Рост заказов на товары длительного пользования в июле в США оказался впечатляющим и значительно превысил ожидания аналитиков.
Объем заказов на товары длительного пользования в июле вырос на 5,9%,а показатель за июнь был пересмотрен в сторону увеличения до 1,9% с 1,3%.
Ключевой индикатор капиталовложений компаний – заказы на необоронные капитальные товары без учета воздушных гражданских судов вырос в июле на 2,2% после падения на 0,1% в июне. Экономисты будут внимательно отслеживать этот показатель для того, чтобы понять, как отразился кризис на рынке субстандартного кредитования на инвестиционных планах компаний.
Поставки необоронных товаров выросли на 0,5% после сокращения в июне на 0,8%. Показатель поставок входит в расчет ВВП.
Предварительно экономисты предполагали, что заказы на долгосрочные товары в июле выросли только на 1,0%.
Заказы на товары длительного пользования без учетов заказов транспортного сектора в июле выросли на 3,7%. В июне этот показатель сократился на 1,2%.Заказы же в транспортном секторе в июле выросли на 10,8% после роста на 9,2% в июне.
Поставки товаров длительного пользования производителями увеличились
на 3,8%. Объем невыполненных заказов на товары длительного пользования выросли на 2,4%. Индикатор является показателем будущего спроса.
Поступили хорошие данные с рынка недвижимости США. Продажи жилья в июле на первичном рынке прекратили снижаться и продемонстрировали рост на 2,8% до 870 000 домов в год. Июньские данные были пересмотрены в сторону повышения. В июне продажи сократились на 4,0% до 846 000 домов в год, а не на 6,6%, как сообщалось ранее.
Предварительно ожидалось, что продажи на первичном рынке в июле упали на 1,4% до 822 000 домов в год.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи новых домов упали на 10,2%.
Охлаждение на рынке жилья в СЩА оказывает тормозящее действие на экономику США в целом уже на протяжении 6 кварталов. Закладки новых домов в июле упали до самого низкого за последние 10 лет уровня.
Несмотря на рост продаж новых домов в июне, спад на рынке жилья в США, скорее всего не исчерпало себя и продолжится. Ситуация усугубляется ужесточением стандартов по ипотечному кредитованию, что приводит к росту ставок по ипотечным кредитам летом. Запасы непроданных домов растут и на конец июля составили 533 000. При текущих темпах продаж запасов хватило бы на 7,5 месяцев, в июне их хватило бы на 7,7 месяца.
Опубликованный индекс опережающих индикаторов экономики США свидетельствует о том, что экономика США в ближайшие месяцы будет расти ускоряющимися темпами.
Значение композитного индекса опережающих индикаторов в июле выросло на 0,4% по сравнению с июнем, когда индекс упал на 0,3%. Данные полностью совпали с предварительными прогнозами.
Положительное влияние на значение индекса оказали подъиндексы ожиданий потребителей, розничных продаж и среднего недельного числа первичных заявок на пособие по безработице. Шесть из 10 подъиндексов продемонстрировали рост.
Негативный вклад в значение индекса был внесен индикаторами числа выданных разрешений на строительство, новыми заказами в обрабатывающей промышленности, заказами на капитальные товары без учета товаров оборонного назначения, а также показателем разницы между процентными ставками.
В начале недели состоялись выступления Президента США Джорджа Буша, Министра финансов США Поулсона и президента Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкера, что неудивительно, учитывая неожиданное решению ФРС снизить дисконтную ставку на 0,5%.
Поулсон в своем выступлении касался вопросов мирового финансового кризиса. Он отметил, что верит ФРС и та способна справиться с ситуацией. Он выразил оптимизм по поводу перспектив роста экономики США, благодаря сильному корпоративному сектору и сильным финансовым институтам, однако он не исключил, что кредитный кризис мог оказать негативное влияние на американскую экономику. Также Поулсон заявил, что верит в мировой экономический рост.
Выступление Джеффри Лэкера было более интересным. Лэкер вновь подтвердил, что считает инфляцию одним из основных рисков для американской экономики, одновременно он согласился, что кризис на рынке жилья также угрожает экономическому росту. Риски замедления темпов роста экономики стали выше.
Лэкер прокомментировал и ситуацию с процентными ставками. Он заявил, что нестабильность на финансовых рынках - это не повод для снижения процентной ставки. Однако ставка будет понижена, если кризис окажет влияние на экономический рост или инфляционные процессы.
EUR/USD.
Европейские данные, характеризующие экономику региона, оказались в целом позитивными, однако настроения инвесторов и аналитиков резко ухудшились.
Ухудшение настроений аналитиков и инвесторов в Германии в августе произошло на фоне неопределенности на финансовых рынках и кризиса на рынке субстандартного кредитования США.
Значение индекса ожиданий в экономике, рассчитываемое немецким Центром экономических исследований в Европе (ZEW) в августе упало до -6,9 по сравнению с 10,4 месяцем ранее. Индекс снижается уже три месяца подряд.
Аналитики ожидали, что значение индекса снизится, но не столь значительно. Ожидалось значение индекса на уровне -3,0.
Исторический средний уровень значения индекса составляет 32,4.
Опубликованные данные по заказам в промышленности еврозоны в июне показали, что месячный рост заказов оказался самым высоким за последние 2,5 года. Рост заказов был вызван увеличением заказов на транспортное оборудование.
Заказы в промышленности еврозоны в июне выросли на 4,4% по сравнению с предыдущим месяцем и 13,8% по сравнению с июнем 2006 года.
Аналитики ожидали, что объем заказов, вырастет лишь на 2,2% в месячном исчислении и на 13,4% в годовом.
В мае заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,5% по сравнению с апрелем и на 7,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Значительно выросли заказы на транспортное оборудование, плавсредства, оборудование для железных дорог и аэрокосмической отрасли. Рост заказов на эту продукции. В июне увеличился на 15,5%.
Без учета заказов на плавательные средства, железнодорожное и аэрокосмическое оборудование заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,4% по отношению к маю и на 7,0% по отношению к июню 2006 года.
Опубликованные данные свидетельствуют о хороших перспективах промышленности еврозоны и росте промышленного производства. Одновременно стоит учитывать, что показатель промышленных заказов склонен к сильным колебаниям от месяца к месяцу, поэтому лучше оценивать показатель за более длительный промежуток времени.
Рост заказов в промышленности еврозоны не замедлило сказаться на балансе внешней торговле. Положительное сальдо внешней торговли еврозоны в июне выросло, причем более значительно, чем ожидали аналитики. Высокий курс единой валюты не стал препятствием для роста европейского экспорта, что, несомненно, отразится на темпах экономического роста еврозоны.
Положительно сальдо внешнеторгового баланса еврозоны в июне составило 7,8 млрд. евро против 1,7 млрд. евро в мае и против 1,6 млрд. евро в июне 2006 года.
Аналитики ожидали, что положительное сальдо составит 3,0 млрд. евро.
В годовом исчислении экспорт из еврозоны вырос на 9%, импорт же увеличился на 4%.
В июне в еврозоне было также зафиксировано положительное сальдо текущего счета платежного баланса, что было вызвано ростом положительного сальдо внешнеторгового баланса. Оно успешно компенсировало отрицательное сальдо по статье текущих трансфертов.
По данным ЕЦБ положительное сальдо текущего счета платежного баланса в июне составило 5,9 млрд. евро против пересмотренного майского показателя дефицита 7,8 млрд. евро. По первоначальным данным в мае дефицит составлял 8,6 млрд. евро.
Профицит баланса торговли товарами вырос до 7,0 млрд. евро после роста на 4,1 млрд. евро в мае.
Профицит баланса торговли услугами увеличилось в июне до 3,9 млрд. евро.
GBP/USD.
Данные из Великобритании свидетельствуют о том, что экономический рост в стране продолжается, несмотря на пятикратное увеличение процентных ставок в стране.
Экономика Великобритании во 2 квартале 2007 года продолжила расти высокими темпами. Основными драйверами роста ВВП стал рост потребления и государственных расходов.
По данным, представленным Национальным бюро статистики Великобритании ВВП этой страны во 2 квартале вырос на 0,8% по сравнению с 1 кварталом и на 3,0% по сравнению со 2 кварталом 2006 года.
Эти данные полностью соответствовали, как предварительным данным, опубликованным ранее, так и ожиданиям аналитиков. Таким образом, темпы экономического роста в Великобритании по-прежнему превышают среднестатистический уровень, который составляет 2,75%. Вышедшие данные подтверждают, что прогноз Министерства финансов Великобритании по росту ВВП на 2,75%-3,25% в 2007 году, вполне соответствует ситуации.
Благодаря увеличению налоговых поступлений в Великобритании в июле было зафиксировано положительное сальдо заимствований государственного сектора.
Чистый объем заимствований госсектора Великобритании в июне составил -6,5 млрд. фунтов, хотя экономисты ожидали, что объем заимствований, составит -6,4 млрд. фунтов.
Целевой уровень чистых заимствований на весь финансовый год составляет 34 млрд. британских фунтов.
За первые 4 месяца с апреля по июль составили +10,1 млрд. фунтов.
Несмотря на пятикратное повышение процентных ставок в Великобритании объем потребительского кредитования продолжает расти. В июле объем выданных ипотечных кредитов вырос на 5,7 млрд. британских фунтов против 5,4 млрд. фунтов в июне.
Общий объем кредитования частного сектора в июле увеличился на 13,6 млрд. против 13,1 млрд. фунтов в июне.
Индекс промышленного производства, рассчитываемый Конфедерацией британской промышленности (CBI) в августе вырос до +13% по сравнению с +10% месяцем ранее. Данные оказались значительно лучше прогнозов аналитиков, которые ожидали, что индекс в августе составит +8%.
Рост значения основного индекса был вызван резким ростом компоненты новых заказов, которая выросла до 12-ти летнего максимума. Заказы в обрабатывающей промышленности Великобритании в августе по данным CBI выросли до +9% по сравнению с -6% в июле. Аналитики ожидали значение индекса на уровне -3%.
USD/JPY.
На прошедшей неделе состоялось заседание Банка Японии. В результате заседания ключевая процентная ставка – ставка овернайт была оставлена на прежнем уровне – 0,5%. Рынок воспринял этот факт с полным равнодушием, впрочем, как и последующее выступление руководителя BoJ Тошихико Фукуи.
В процессе своего выступление Фукуи заявил, что BoJ не должен откладывать надолго повышение процентных ставок, ожидая пока сформируются все необходимые условия для этого.
Фукуи выразил озабоченность тем, что если экономические условия в стране будут долго оставаться слишком «мягкими», то это может привести к перегреву экономики и вылиться в значительные колебания на финансовых рынках и в экономике.
Фукуи также выразил обеспокоенность увеличение волатильности на мировых финансовых рынках. Он считает, что необходимо повысить ставку еще и потому, что инвесторы вновь начнут накапливать позиции по сделкам на разнице процентных ставок, что опять может привести к дестабилизации ситуации.
Фукуи также отметил, что Банк Японии стремится принимать своевременные решения относительно денежно-кредитной политики и что решения других банков не окажут влияния на позиции BoJ. Имеется в виду вероятность понижения процентных ставок на сентябрьском заседании ФРС.
Из комментариев Фукуи можно сделать вывод, что Банк Японии может повысить процентную ставку на своем сентябрьском заседании.
В среду были опубликованы данные по внешнеторговому балансу Японии за июль. Положительное сальдо внешней торговли в июле снизилось и составило 0,671 трлн. йен против 1,230 трлн. йен в прошлом месяце.
