Несмотря на потрясения на финансовых рынках, мировая экономика по-прежнему сильна
В понедельник на фоне отсутствия важных событий и данных американская валюта торговалась в ограниченных диапазонах без определенного направления.
Можно было обратить внимание на показатель объемов потребительского кредитования в США. В июле потребительское кредитование выросло на 7,5 млрд. долларов. Данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону понижения до 11,9 млрд. долларов с 13,1 млрд.
Вышедшие данные практически совпали с ожиданиями. Аналитики предполагали, что потребительское кредитование в США в июле выросло на 8,0 млрд. долларов.
Данные можно считать вполне положительными для доллара, учитывая, что в США ужесточились стандарты и выросли платежи не только по кредитам на жилье, но и в целом по всему рынку кредитования
.

EUR/USD .

В понедельник европейская валюта предпринимала попытки к росту, выступление Ж.К.Трише отразилось на рынке очень слабо, однако вновь подтвердило, что ЕЦБ склонен продолжать свою политику в прежнем русле, финансовый кризис пока не привел к коррекции основного курса.
Несмотря на то, что потрясения на мировых рынках делают экономические прогнозы неопределенными, мировая экономика сильна и, скорее всего, продолжит расти потенциальными темпами. Об этом заявил президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Жан-Клод Трише в понедельник на пресс-конференции в Базеле.
Центральн6ые банки должны сейчас сконцентрироваться на проблеме ликвидности и находиться в постоянной готовности предпринять необходимые меры для нормализации ситуации.
Ситуация в США Трише не стал комментировать, заявив, что это дело ФРС, а «в остальных странах наблюдаются в целом благоприятные экономические показатели и условия для того, чтобы экономика в большинстве стран продолжила расти темпами, близкими к потенциальным".
Трише отметил, что сейчас происходит переоценка рисков инвесторами. ЦБ неоднократно заявляли, что многие участники рынка недооценивают риски. Переоценка рисков ведет к "случаям хаотичного поведения" и "чрезмерным действиям".
В свете существующей ситуации центральные банка должны сконцентрироваться на выполнении своих основных задач: поддержанию функционирования денежного рынка и сдерживанию инфляционных ожиданий, а оказание помощи участникам рынка, заключавшим слишком рискованные сделки, не входит в планы ЕЦБ.
"Оказание поддержки таким инвесторам – самое худшее, что мы можем сделать", - добавил он, указав на то, что это было бы "крайне неэффективно".
Во Франции в июле промышленное производство выросло сильнее, чем ожидали аналитики, что было вызвано ростом производства в автомобильной отрасли.
Объем промышленного производства во Франции в июле вырос на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем после падения на 0,6%.
Согласно предварительным прогнозам промышленное производство в июле должно было вырасти на 0,5%.

GBP/USD .

Месячные темпы роста отпускных цен производителей в Великобритании в августе оказались самыми низкими за последние 12 месяцев, так как цены выросли только в 3 секторах экономики, закупочные цены производителей в августе снизились.
Индекс отпускных цен производителей в августе вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,5% по отношению к августу прошлого года.
Данные практически совпали с ожиданиями аналитиков.
Одновременно закупочные цены в августе упали на 0,5% в месячном исчислении. В июле закупочные цены упали на 0,8%
В годовом исчислении закупочные цены выросли на 0,7% после роста на 0,3% в июле.
По предварительным прогнозам индекс закупочных цен в месячном исчислении дожжен был снизиться на 0,2% по отношению к предыдущему месяцу, и вырасти на 0,9% по отношению к августу 2006 года.
Базовый индекс отпускных цен производителей, в котором не учитываются цены
на продукты питания, напитки, табачные изделия и бензин, в августе вырос на 0,2% после роста на 0,2% в июле. По отношению к аналогичному периоду прошлого года рост индекса составил 2,4% против 2,2% в июле.
Данные свидетельствуют о том, что в Великобритании постепенно происходит замедление темпов роста инфляции.

USD/JPY.

Объем реального ВВП в Японии во 2 квартале снизился, причем снижении оказалось белее значительным, чем сообщала предварительная оценка. Номинальный ВВП продемонстрировал прирост, что говорит об определенном росте цен во 2 квартале, а ценовой индекс ВВП продолжил снижаться
Экономический рост в Японии во 2 квартале замедлился. Темпы снижения составили 0,3% по отношению к 1 кварталу и 1,1% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Первоначально сообщалось, что ВВП во 2 квартале вырос на 0,1% по отношению к 1 кварталу и на 0,5% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Аналитики ожидали менее значительного снижения. Они прогнозировали, что квартальный ВВП снизился на 0,2% и годовой - на 0,7%
Индекс-дефлятор ВВП вновь оказался на отрицательной территории. Егор снижение составило 0,3%, как и сообщала предварительная оценка. Данные говорят о том, что период дефляции в Японии продолжается.
Негативные данные по ВВП оказывают на то, что вряд ли в обозримом будущем Банк Японии пойдет на дальнейшее увеличение процентных ставок.

Ключевые данные на 11.09.07.

По Японии во вторник будут опубликованы данные по заказам на продукцию машиностроения (03:50).
Далее ожидаются данные по внешней торговле Великобритании (12:30) и США (16:30). Разумеется, внешнеторговый баланс США будет наиболее интересным для рынка.
Помимо этого сегодня выйдут данные внешней торговле и рынку недвижимости Канады.
В 17:00 рынок ожидает выступления Ж.К.Трише по поводу нестабильности на финансовых рынках, а в 19:00 на конференции в Берлине выступит Бен Бернанке.

Viktoria Velling, валютный аналитик

На прошедшей неделе было опубликовано изрядное количество макроэкономической статистики, заседания ЕЦБ и Банка Англии также незначительными событиями не назовешь. Однако до пятницы ни что не могло вывести основные валютные пары из сложившихся за последние две недели диапазонов. Только отчет по занятости в США смог придать рынку определенное направление. Инвесторы стали продавать доллар, когда стало ясно, что проблемы на рынке недвижимости начинают оказывать негативное влияние на другие сектора экономики. Проблемы с ликвидностью на денежном рынке продолжают оказывать влияние на мировую экономику, а волатильность на финансовых рынках, вызываемая кризисом на кредитном рынке, может негативно сказаться на мировой экономике и повышает неопределенность прогнозов.
По завершении торгов в пятницу стало ясно, что вероятность замедления темпов экономического роста в США стала значительно выше, на что ФРС, скорее всего, отреагирует снижением ключевой процентной ставки на своем ближайшем заседании 18 сентября.
Отчет по рынку труда в США за август в буквальном смысле шокировал рынки. Впервые с августа 2003 года количество новых рабочих мест в США оказалось отрицательным. Это произошло в связи с резким сокращением рабочих мест в строительном секторе, а также в обрабатывающей промышленности, а также с низкими темпами роста новых рабочих мест в сервисной сфере.
Данные по занятости за август свидетельствуют о том, что нестабильность на финансовых тынках и охлаждение рынка недвижимости начало оказывать негативное влияние и на другие сектора американской экономики.
Данные увеличивают вероятн6ость снижения процентных ставок ФРС на заседании 18 сентября. Многие аналитики предполагают, что до конца 2007 года процентная ставка может снизиться на 100 базисных пунктов.
По поступившим данным, в августе количество рабочих мест в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора сократилось на 4 000, что оказалось для аналитиков полной неожиданностью. Предварительно ожидалось, что количество новых рабочих мест в августе вырастет примерно на 115 000.
Данные за предыдущие два месяца были сильно пересмотрены в сторону понижения. По новым данным в июле вне сельского хозяйства было создано 68 000 рабочих мест, а в июне – 69 000. Первоначально сообщалось, что в июле количество новых рабочих мест составляло 92 000, а в июне – 126 000.
В соответствии с новыми данными в период с июня по август средний рост количества новых рабочих мест в США составил 44 000 по сравнению с 147 000 в период с января по май.
Уровень безработицы в августе остался без изменений по отношению к прошлому месяцу и составил 4,6%, что совпало с предварительными прогнозами.
Темпы роста почасовой заработной платы в августе остались прежними и составили 0,3% по сравнению с июлем. Это свидетельствует о том, что нехватка квалифицированных кадров на американском рынке труда не оказывает пока повышательного давления на заработную плату и, следовательно, не способствует росту инфляции.
В опубликованном отчете содержится информация, что число рабочих мест в обрабатывающей промышленности США уменьшилось на 46 000. Падение показателя наблюдается уже 14 месяцев подряд. В строительном секторе количество рабочих мест уменьшилось на 22 000. В целом в производственной сфере количество новых рабочих мест уменьшилось на 64 000. В секторе услуг количество новых рабочих мест выросло в августе лишь на 60 000.
Деловая активность в США в августе несколько замедлила свои темпы роста, однако пока продолжает находиться на достаточно высоком уровне.

Несмотря на некоторое замедление темпов роста деловой активности в обрабатывающей промышленности США в августе, американская промышленности продолжила в августе расти достаточно высокими темпами и ситуация в ней пока благоприятна. Об этом свидетельствуют опубликованные данные по деловой активности на национальном уровне.
Значение индекса ISM в августе снизилось до 52,9 с 53,8 в июле. Данные оказались чуть хуже предварительных прогнозов, по которым значение индекса должно было составить 53,0.
В отчете ISM отмечено, что нарастание инфляционного давления продолжается. Подъиндекс цен в августе составил 63,0 против 65,0 в предыдущем месяце.
Ситуация с занятостью улучшилась, о чем свидетельствует рост подъиндекса занятости до 51,3 против 50,2 в июле.
Подъиндекс производства вырос в августе до 56,1 против 55,6 в июле, а подъиндекс новых заказов напротив снизился до 55,3 по сравнению с 57,5 в июле.

По опубликованной информации деловая активность в непроизводственной сфере в США в августе продолжила рост такими же темпами, как и в июле, несмотря на обострение ситуации на финансовых рынках в августе.
Непроизводственный индекс, рассчитываемый Национальной ассоциацией менеджеров, в августе остался на уровне 55,8 против 55,8 в прошлом месяце и 60,7 в июне. Аналитики предполагали, что значение индекса снизится до 55,0.
Подъиндекс цен снизился в августе до 58,6 против 61,3 в июле, что подтверждает, что ценовое давление еще растет, но темпы роста замедляются, а вот ситуация с наймом в августе ухудшилась и подъиндекс занятости упал до 47,9 против 51,7 в июле. Одновременно подъиндекс новых заказов в августе составил 57,0 против 52,8 в июле.
С рынка жилья продолжает поступать негативная информация. Она связана с тем, что расходы на строительство в США вновь снизились, хотя аналитики ожидали, что расходы останутся на прежнем уровне.
Правда, данные за прошлый месяц, оказались пересмотрены в сторону улучшения.
Расходы на строительство в США в июле снизились на 0,4% после роста на 0,1% в июне. По предыдущей оценке в июне расходы сократились на 0,3%.
Темпы сокращения объемов расходов на строительство оказались самыми высокими с января 2007 года. Тогда сокращение расходов составило 0,6%.
По данным, предоставленным Национальной ассоциацией риэлтеров США, индекс подписанных договоров о продаже жилья в США в июле упал на 12,2% по отношению прошлому месяцу и составил 89,9 по сравнению с 102,4 в июне. Данные говорят в пользу того, что спад в секторе жилья продолжается и даже нарастает. Это снижение, в свою очередь, может привести к еще большему падению продаж на вторичном рынке жилья.
Основной проблемой для покупателей жилья на данный момент является недоступность ипотечных кредитов. Условия кредитования ужесточились, а ставки по ним выросли. Эти проблемы особенно затрагивают крупные ипотечные кредиты, а также сектор дешевых кредитов suprime для заемщиков с плохой кредитной историей.
На публикацию экономического отчета ФРС «Бежевая книга» реакция рынка была весьма ограниченной. Из отчета следует, что нестабильность на финансовых рынках оказало значительное влияние на сектор недвижимости в США, однако влияние этих проблемы на другие реальные сектора было ограниченным.
Публикация отчета подкрепила уверенность инвесторов в том, что на своем заседании 18 сентября ФРС пойдет на снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов с 5,25% до 5,0%. Это произойдет впервые за четыре года. Однако ожидания того, что до конца года ключевая процентная ставка в США будет снижена на 100 базисных пунктов до 4,25%, являются, скорее всего, беспочвенными.
Несмотря на слабую реакцию рынка, «бежевую книгу» можно считать на данный момент довольно важным документом, так как в процессе своего недавнего выступления Председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что будет уделять внимание конкретным макроэкономическим показателям, а также информации, поступающей от отдельных банков и других финансовых структур.
В целом, большинство федеральных резервных банков заявили, что в зонах их ответственности ценовое давление росло умеренно, рост розничных продаж и занятости был слабым
Производительность труда в США во 2 квартале росла более значительными темпами, чем предполагали аналитики, и чем сообщала предварительная оценка. Одновременно роста удельных расходов на рабочую силу был пересмотрен в сторону понижения по сравнению с первоначальной оценкой и темпы его роста оказались ниже ожиданий аналитиков. Однако годовые темпы роста издержек на оплату рабочей силы оказались самыми значительными с 2000 года. Следовательно, поступившие данные не умерят опасения по поводу нарастания инфляционного давления.
Производительность труда во 2 квартале выросла на 2,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Первоначальные данные сообщали о росте производительности на 1,8%. Производительность во 2 квартале была значительно пересмотрена в сторону повышения одновременном с пересмотром темпов роста ВВП. По уточненным данным темпы экономического роста в США во 2 квартале составили 4,0%, а не 3,4% , как сообщалось ранее.
Рост производительности труда в 1 квартале составил 0,7%, темпы роста ВВП также составили 0,7%.
Удельные затраты на оплату труда во 2 квартале росли более медленными темпами, чем предполагала предварительная оценка. Затраты на оплату рабочей силы во 2 квартале выросли на 1,4%, хотя первоначально предполагалось, что они выросли на 2,1%.
По сравнению со 2 кварталом предыдущего года удельные расходы на оплату труда увеличились на 4,9%.
Расходы на рабочую силу являются основной составляющей издержек на производство, поэтому рост расходов, который не сопровождает соответствующим ростом производительности труда, заставляет производителей либо увеличивать отпускные цены, либо снижать рентабельность производства.
Напомню, что данные по производительности за несколько лет были пересмотрены в сторону понижения, что внушает опасения по поводу потенциальных темпов роста экономики, которые также в течение 2007 года были дважды пересмотрены в сторону уменьшения. Потенциальные темпы роста экономики рассчитываются путем сложения годовых темпов роста производительности и темпов роста занятости.
Товарно-материальные запасы оптовых компаний в США в июле увеличились, однако их рост оказался ниже, чем ожидали экономисты. Это было вызвано сокращением запасов в автомобильном секторе, благодаря некоторому росту продаж.
Товарно-материальные запасы в оптовой торговле в июле выросли на 0,2% по сравнению с прошлым месяце, в июне рост запасов составил 0,3%.
Экономисты прогнозировали, что в июле товарно-материальные запасы
в США вырастут более значительно – на 0,5%.
Оптовые продажи в июле выросли на 0,1% после роста на 0,4% в июне. При нынешних темпах продаж, запасов хватило бы на 1,11 месяца, как и в июне.
По отношению к аналогичному периоду прошлого года запасы в оптовой торговле увеличились на 5,5%, а продажи – на 7,2%.

EUR/USD.

Ключевым событием недели по еврозоне стало заседание ЕЦБ и последующее выступление его главы Ж.К.Трише.
В соответствии с ожиданиями рынка ЕЦБ оставил все процентные ставки на прежнем уровне, не дав точных ориентиров, когда он продолжит поднимать процентные ставки. Ключевая ставка в еврозоне составляет 4,0%.
Все чаще в финансовой среде слышатся голоса о том, что ЕЦБ близок к завершению цикла роста ставок. Подтверждение или опровержение этого рынок искал в выступлении Трише.
Трише вновь заявил, что текущую кредитно-денежную политику считает мягкой и стимулирующей. ЕЦБ по-прежнему ожидает ускорения темпов роста инфляции в 2008 году. Из этого аналитики сделали вывод, что ЕЦБ все еще склонен к ужесточению кредитно-денежной политики и что банк пойдет на еще одно увеличение процентной ставки в 2007 году.
Ключевой фразы «особая бдительность в отношении инфляции» произнесено не было, но Трише в свойственной ему манере комментировать это отказался. Он заявил, что интерпретация его слов – удел аналитиков, и он не хочет больше говорить на эту тему.
Из сказанного можно сделать вывод, что Трише сам не знает, когда необходимо будет вновь поднимать ставки. Во всяком случае, это произойдет не на октябрьском заседании.
В пятницу на фоне выступления Трише интересными были выступления представителей ЕЦБ.
Член Управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер сделал достаточно жесткие заявления, которые свидетельствую о том, что ситуация на финансовых рынка не повлияет на позиции ЕЦБ и не заставит Европейский центральный банк отойти от своей основной цели, которая заключается в поддержании ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, так как риски роста инфляции сохраняются.
По словам Вебера ЕЦБ будет выполнять свою краткосрочную задачу на рынке по поддержанию нормального уровня ликвидности. Текущая волатильность на рынке является реакцией на "проблему ликвидности" и "не является поводом для беспокойства".
Вебер сообщил, что экономическая ситуация в текущих условиях стала менее определенной, но экономика еврозоны продолжает расти высокими темпами.
Ту же темпы развивал и вице-президент Европейского центрального банка Лукас Пападемос
"Недавняя нестабильность финансовых рынков не повлияла на базовый сценарий среднесрочного роста экономики в еврозоне, - сказал Пападемос, выступая перед журналистами. - Очень вероятно, что среднесрочные перспективы роста экономики останутся благоприятными".
"Мы отчетливо различаем операции, нацеленные на снижение волатильности на рынке капитала, и денежно-кредитную политику", - сказал Пападемос.
В процессе выступления Пападемос, как и Вебер дал понять, что ЕЦБ по-прежнему настроен на борьбу с инфляцией и на дальнейшее ужесточение кредитно-денежной политики.
В целом европейские данные прошлой недели не позволяют сделать выводов о том, что ожидает европейскую экономику в среднесрочной перспективе и каковы будут последующие решения ЕЦБ.
Похоже, еврозона страдает от проблем на рынке кредитования больше, чем Америка, породившая их. В среду с утра в еврозоне вновь стали расти рыночные процентные ставки по кредитам, в связи с чем ЕЦБ выступил с заявлением о том, что волатильность на денежном рынке вновь повысилась и банк готов принять меры для нормализации ситуации и поддержания функционирования рынка капиталов.
"Волатильность на денежном рынке еврозоны стала выше, и ЕЦБ внимательно следит за ситуацией", - говорится в заявлении ЕЦБ.
После этого заявления ставки стали снижаться и к закрытию европейских торгов находились на уровне 4,09%-4,21% против 4,64%-4,76% ранее в среду.
Индекс менеджеров по снабжению в сервисной сфере еврозоны в августе остался практически на уровне прошлого месяца, учитывая, что данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону понижения.
Значение индекса PМI services в еврозоне в августе составил 58,0 против пересмотренного значения 57,9 в июле. Первоначально сообщалось, что в июле значение индекса составило 58,3.
Данные соответствовали предварительным прогнозам и первоначальной оценке, которая была представлены 24 августа.
Выходящие данные свидетельствуют, что в августе деловая активность в еврозоне в непроизводственной сфере несколько снизилась по сравнению с предыдущим месяцем. Индекс активности в производственной сфере также продемонстрировал некоторое снижение.
В результате составной индекс менеджеров по снабжению для частного сектора еврозоны в августе снизился до 57,4 с 57,5 в июле, но его окончательное значение оказалось выше предварительной оценки 57,2.
Индексы PMI во Франции и Италии в августе снизились по отношению к предыдущему месяцу, а в Германии напротив значение индекса увеличилось.
Деловая активность в обрабатывающей промышленности еврозоны в августе снизилась до минимума за последние 19 месяцев. Об этом свидетельствует, как значение сводного индекса менеджеров по снабжению еврозоны PMI, так и индекса по основным странам еврозоны.
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны PMI в августе снизился, и его значение составило 54,3 против с 54,9 в июле. По предварительной оценке, опубликованной на прошлой неделе, значение индекса составило 54,2, и по окончательной оценке значение индекса должно было остаться без изменений.
В Германии индекс PMI снизился до 56,0 с 56,8 в прошлом месяце, во Франции – до 52,5 с 53,3 в прошлом месяце.
Основными причинами снижения индексов в отчете названы высокие цены на нефть, высокая стоимость единой валюты, а также дестабилизация ситуации на финансовых рынках.
Несмотря на снижение индекса значение индекса остается достаточно высоким, что свидетельствует о том, что ситуация в обрабатывающей промышленности еврозоны, которая сильно зависти от экспорта, остается благоприятной.
Розничные продажи в еврозоне в июле росли более медленными темпами, чем ожидали аналитики. Рост продаж в июле составил 0,1% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с июлем 2006 года розничные продажи выросли на 0,5%.
Вышедшие данные оказались значительно ниже предварительных прогнозов, по которым месячный рост розничных продаж должен был составить 0,3% и годовой – 1,0%.
Данные за июль были пересмотрены в сторону улучшения.
Падение темпов роста розничных продаж было вызвано сокращением продаж непроизводственных товаров. Против ожиданий ЕЦБ хорошая погода и скидки в магазинах розничной торговли не смогли улучшить настроения потребителей и увеличить рост расходов.
Рост цен производителей в еврозоне в июле несколько ускорился по отношению к предыдущему месяцу, однако в годовом исчислении цены росли медленнее, что говорит о том, что в целом инфляционное давление в еврозоне снижается.
По данным Бюро статистики Евросоюза Eurostat, отпускные цены производителей в еврозоне в июле выросли на 0,3% по сравнению с июнем и на 1,8% по сравнению с июлем 2006 года.
Аналитики предполагали, что цены по сравнению с июнем вырастут на 0,1% и по отношению к аналогичному периоду прошлого года вырастут на 1,7%.
В июне месячный рост цен составил 0,1% и годовой – 2,2%.
В начале года годовой рост цен производителей в еврозоне находился на уровне 3,1%. Учитывая постепенное увеличение процентных ставок, а также дальнейшее падение цен на сырье, о чем свидетельствуют проведенные опросы, цены производителей, скорее всего, продолжат снижаться и дальше.
Однако рост цен на энергоносители и промежуточные товары, которые используются для производства потребительских товаров, продолжили расти, что может внушать тревогу.
Опубликованная во вторник вторая оценка ВВП еврозоны за 2 квартал подтвердила предварительные подсчеты экономистов. Квартальный экономический рост в еврозоне оказался на уровне 0,3%, а годовой 2,5%, о чем и сообщала и первоначальная оценка.
Таким образом, темпы экономического роста еврозоны во 2 квартале несколько замедлились на фоне снижения капитальных расходов компаний, что было отчасти компенсировано рост потребления домашних хозяйств.
Рост расходов домашних хозяйств на личное потребление составил во II квартале 0,5%. Инвестиции снизились на 0,2%, экспорт увеличился на 1,1%, а импорт – на 0,6%.
Годовые темпы роста ВВП в 1 квартале были пересмотрены до 3,2% с 3,1%.
Многие экономисты говорят о том, что пик своего экономического роста еврозона, возможно, преодолела, что свидетельствует в пользу того, что ЕЦБ не нужно торопиться с дальнейшим ужесточением кредитно-денежной политики. Одновременно по прогнозам ОЭСР в 2008 году темпы роста в еврозоне могут вновь ускориться при условии, что в экономике США не начнется рецессия, а ситуация на финансовых рынках стабилизируется.

GBP/USD.

Новостей по экономике Великобритании на прошлой неделе было опубликовано не слишком много, однако большинство данных свидетельствуют о том, что пока текущий уровень процентных ставок практически не оказывает негативного влияния на британскую экономику. Кризис ликвидности, похоже, также затронул Великобританию меньше, чем еврозону.
В четверг на прошедшей неделе завершилось заседание Банка Англии. В результате заседания ключевая ставка REPO была оставлена без изменения на уровне 5,75%.
Сопутствующие комментарии оказались вполне стандартными, поэтому не вызвали на рынке никакого движения.
Впервые за пять месяцев в июле в обрабатывающей промышленности Великобритании зафиксировано снижение объема производства. Промышленное производство в целом также снизилось. Особенно сильно производство сократилось в секторе транспортного оборудования.
Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июле упало на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Последнее месячное снижение производства было зафиксировано в январе 2007 года, когда оно снизилось на 0,8%. Годовые темпы роста производства в июле составили 0,8%.
В июне производство в обрабатывающей промышленности выросло на 0,1% по отношению к предыдущему месяцу и на 1,0% по отношению к июню 2006 года.
Общий объем промышленного производства в Великобритании в июле снизился на 0,1. По сравнению с июлем 2006 года объем производства увеличился на 0,9%.
Данные оказались хуже прогнозов экономистов, которые ожидали, что промышленное производство вырастет в месячном исчислении на 0,2% и на 1,0% в годовом.
Данные по промышленному производству подвержены резким колебаниям от месяца к месяцу, поэтому пока не стоит говорить о том, что восходящий тренд промышленного производства в Великобритании сломлен.
Деловая активность в непроизводственной сфере Великобритании, которая является превалирующей, в августе росла ускоряющимися темпами.
Индекс менеджеров по снабжению (CIPS) для сферы услуг Великобритании вырос в августе до 57,6 против 57,0 в июле.
Аналитики ожидали, что активность в сервисной сфере Великобритании в августе снизилась, и рост индекс оказался неожиданным. Экономисты ожидали снижения индекса до 56,5.
Таким образом, ситуация в сервисной сфере Великобритании является более благоприятной, чем в обрабатывающей промышленности, однако вряд ли это будет способствовать ужесточению кредитно-денежной политики ВоЕ в ближайшее время.
В августе активность в обрабатывающей промышленности Великобритании неожиданно выросла. Об этом свидетельствует значение индекса менеджеров по снабжению CIPS.
В августе индекс CIPS вырос до 56,3 против 55,9 в июле. Это оказалось неожиданностью, так как аналитики предполагали, что на фоне увеличения волатильности на финансовых рынках деловая активность в экономике Британии снизится, и индекс CIPS также снизится до 55,0.
Цены роста на жилье в Великобритании в августе продолжили стабильно расти, однако годовые темпы роста стали ниже. Об этом свидетельствуют данные компании Halifax.
По отношению к предыдущему месяцу индекс цен на жилье в августе вырос на 0,4%. По отношению к августу 2006 года цены на жилье выросли на 11,4%
В отчете компании Halifax сказано, что несмотря на то, что ситуация на рынке жилья в Великобритании остается благоприятной, рост цен на этом рынке начинает замедляться.

USD/JPY.

Участники рынка все меньше обращаются внимания на данные приходящие из Японии, а также на слова ее руководителей. Все внимание торговцев Йеной сконцентрировано на фондовых индексах, проблемах с ликвидностью и рынке недвижимости в США.
Инвесторы не уверены в своем будущем и им предстоит заново переоценивать риски, связанные с финансовыми инструментами в связи с этим их склонность к риску минимальна, что выливается в покупки японской йены против большинства валют. Поэтому на прошедшей неделе японская валюта была склонна к росту, а в пятницу вновь устремилась к недавним максимумам, достигнуты в начале августа, правда их не достигла.
С точки зрения японской экономики, позиции японской валюты представляются не слишком лучезарными.

Viktoria Velling, валютный аналитик

В августе в несельскохозяйственном секторе экономики США количество новых рабочих мест сократилось на 4 000.
В пятницу до отчета по занятости доллар торговался без определенного направления и проявлял желание укрепляться, однако после крайне негативных данных по созданию новых рабочих мест американская валюта стремительно снизилась по всем основным валютным парам. Особенно впечатляющими потери доллара были против швейцарской и японской валют, так как данные подтвердили, что состояние американского рынка недвижимости может продолжить оказывать негативное влияние на остальные сектора экономики США и на мировую экономику в целом, а ситуация с нехваткой ликвидности на мировом денежном рынке может получить продолжение.
Отчет по рынку труда в США за август в буквальном смысле шокировал рынки. Впервые с августа 2003 года количество новых рабочих мест в США оказалось отрицательным. Это произошло в связи с резким сокращением рабочих мест в строительном секторе, а также в обрабатывающей промышленности, а также с низкими темпами роста новых рабочих мест в сервисной сфере.
Данные по занятости за август свидетельствуют о том, что нестабильность на финансовых тынках и охлаждение рынка недвижимости начало оказывать негативное влияние и на другие сектора американской экономики.
Данные увеличивают вероятн6ость снижения процентных ставок ФРС на заседании 18 сентября. Многие аналитики предполагают, что до конца 2007 года процентная ставка может снизиться на 100 базисных пунктов.
По поступившим данным, в августе количество рабочих мест в экономике США без учета сельскохозяйственного сектора сократилось на 4 000, что оказалось для аналитиков полной неожиданностью. Предварительно ожидалось, что количество новых рабочих мест в августе вырастет примерно на 115 000.
Данные за предыдущие два месяца были сильно пересмотрены в сторону понижения. По новым данным в июле вне сельского хозяйства было создано 68 000 рабочих мест, а в июне – 69 000. Первоначально сообщалось, что в июле количество новых рабочих мест составляло 92 000, а в июне – 126 000.
В соответствии с новыми данными в период с июня по август средний рост количества новых рабочих мест в США составил 44 000 по сравнению с 147 000 в период с января по май.
Уровень безработицы в августе остался без изменений по отношению к прошлому месяцу и составил 4,6%, что совпало с предварительными прогнозами.
Темпы роста почасовой заработной платы в августе остались прежними и составили 0,3% по сравнению с июлем. Это свидетельствует о том, что нехватка квалифицированных кадров на американском рынке труда не оказывает пока повышательного давления на заработную плату и, следовательно, не способствует росту инфляции.
В опубликованном отчете содержится информация, что число рабочих мест в обрабатывающей промышленности США уменьшилось на 46 000. Падение показателя наблюдается уже 14 месяцев подряд. В строительном секторе количество рабочих мест уменьшилось на 22 000. В целом в производственной сфере количество новых рабочих мест уменьшилось на 64 000. В секторе услуг количество новых рабочих мест выросло в августе лишь на 60 000.
Товарно-материальные запасы оптовых компаний в США в июле увеличились, однако их рост оказался ниже, чем ожидали экономисты. Это было вызвано сокращением запасов в автомобильном секторе, благодаря некоторому росту продаж.
Товарно-материальные запасы в оптовой торговле в июле выросли на 0,2% по сравнению с прошлым месяце, в июне рост запасов составил 0,3%.
Экономисты прогнозировали, что в июле товарно-материальные запасы
в США вырастут более значительно – на 0,5%.
Оптовые продажи в июле выросли на 0,1% после роста на 0,4% в июне. При нынешних темпах продаж, запасов хватило бы на 1,11 месяца, как и в июне.
По отношению к аналогичному периоду прошлого года запасы в оптовой торговле увеличились на 5,5%, а продажи – на 7,2%.
Позже в пятницу выступил министр финансов США Генри Полсон. В прямом эфире на телеканале Bloomberg Полсон заявил, что падение числа рабочих мест в США в августе не было совсем неожиданным, так как падение продаж на рынке жилья, а также проблемы на рынке кредитов не могли не оказать негативного влияния на рост занятости, в особенности в строительном секторе.
Полсон сообщил, что правительство предпринимает адекватные меры, чтобы нормализовать ситуацию на рынке субстандартного кредитования.
Полсон выразил уверенность, что экономика США достаточно стабильна, чтобы пережить без больших потерь данный кризис. Влияние нестабильности на финансовых рынках на американскую экономику, по его мнению, не будет продолжительным.

EUR/USD .

Помимо статистики по экономике Германии в пятницу интересными были выступления представителей ЕЦБ.
Член Управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер сделал достаточно жесткие заявления, которые свидетельствую о том, что ситуация на финансовых рынка не повлияет на позиции ЕЦБ и не заставит Европейский центральный банк отойти от своей основной цели, которая заключается в поддержании ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, так как риски роста инфляции сохраняются.
ПО словам Вебера ЕЦБ будет выполнять свою краткосрочную задачу на рынке по поддержанию нормального уровня ликвидности. Текущая волатильность на рынке является реакцией на "проблему ликвидности" и "не является поводом для беспокойства".
Вебер сообщил, что экономическая ситуация в текущих условиях стала менее определенной, но экономика еврозоны продолжает расти высокими темпами.
Ту же темпы развивал и вице-президент Европейского центрального банка Лукас Пападемос
"Недавняя нестабильность финансовых рынков не повлияла на базовый сценарий среднесрочного роста экономики в еврозоне, - сказал Пападемос, выступая перед журналистами. - Очень вероятно, что среднесрочные перспективы роста экономики останутся благоприятными".
"Мы отчетливо различаем операции, нацеленные на снижение волатильности на рынке капитала, и денежно-кредитную политику", - сказал Пападемос.
В процессе выступления Пападемос, как и Вебер дал понять, что ЕЦБ по-прежнему настроен на борьбу с инфляцией и на дальнейшее ужесточение кредитно-денежной политики.
Промышленное производство в германии в июле выросло, однако его рост оказался менее значительным, чем ожидали аналитики.
По опубликованным Министерством экономики Германии данным, промышленное производство в Германии в июле выросло на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
Прогнозы сообщали о том, что промышленное производство по сравнению с июнем выросло на 0,9%.
В министерстве считают, что на фоне высокого объема промышленных заказов, примышленное производство в Германии продолжит расти и ситуация в целом остается благоприятной.
Однако резкое сокращение заказов в обрабатывающей промышленности Германии в июле могут внести некоторые коррективы.
На фоне ускорения темпов роста экспорта положительное сальдо торгового баланса Германии оказалось выше, чем ожидали экономисты.
Положительное сальдо внешней торговли Германии в июле выросло до 17,9 млрд. евро по сравнению с 16,5 млрд. евро в июне. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Германии в июле напротив снизилось до 14,1 млрд. евро против 16,4 млрд. евро в июне.
Предварительные прогнозы сообщали, что положительное внешнеторговое сальдо Германии в июле составит 15,6 млрд. евро, а положительное сальдо текущего счета платежного баланса – 12,2 млрд. евро.
В пятницу после выхода данных по занятости в США пара евро/доллар резко выросла от 1.3663 до 1.3797.

GBP/USD .

В пятницу курс GBP/USD вырос от 2.0160 до 2.0324.

USD/JPY.

После выхода негативной статистики по рынку труда в США японская валюта выросла в большинстве валютных пар, и курс USD/JPY упал до минимума на 112.55.

Ключевые данные на 10.09.07.

В ночь с воскресенья на понедельник будет опубликована уточненная оценка ВВП Японии за 2 квартал. Далее в 10:45 ожидается публикация данных по промышленному производству во Франции.
В 12:30 выйдут данные по ценам производителей в Великобритании. На них стоит обратить внимание.
По США выйдут данные по потребительскому кредитованию (23:00).
Таким образом, в понедельник не предвидится выхода данных, которые смогли бы сообщить движение рынку.

Viktoria Velling, аналитик компании .

ЕЦБ и Банк Англии оставили ключевые процентные ставки без изменений.

В целом американская валюта в пятницу вновь была склонна к падению, хотя и не покинула прежних диапазонов. Доллар снизился против всех основных валют, однако снижение против евро было особенно заметным.
Заседания центральных банков еврозоны и Великобритании, а также публикация американских данных, так и не смогли придать рынку направление, может быть это удастся в пятницу после отчета по занятости в США.
По опубликованной информации деловая активность в непроизводственной сфере в США в августе продолжила рост такими же темпами, как и в июле, несмотря на обострение ситуации на финансовых рынках в августе.
Непроизводственный индекс, рассчитываемый Национальной ассоциацией менеджеров, в августе остался на уровне 55,8 против 55,8 в прошлом месяце и 60,7 в июне. Аналитики предполагали, что значение индекса снизится до 55,0.
Подъиндекс цен снизился в августе до 58,6 против 61,3 в июле, что подтверждает, что ценовое давление еще растет, но темпы роста замедляются, а вот ситуация с наймом в августе ухудшилась и подъиндекс занятости упал до 47,9 против 51,7 в июле. Одновременно подъиндекс новых заказов в августе составил 57,0 против 52,8 в июле.
Производительность труда в США во 2 квартале росла более значительными темпами, чем предполагали аналитики, и чем сообщала предварительная оценка. Одновременно роста удельных расходов на рабочую силу был пересмотрен в сторону понижения по сравнению с первоначальной оценкой и темпы его роста оказались ниже ожиданий аналитиков. Однако годовые темпы роста издержек на оплату рабочей силы оказались самыми значительными с 2000 года. Следовательно, поступившие данные не умерят опасения по поводу нарастания инфляционного давления.
Производительность труда во 2 квартале выросла на 2,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Первоначальные данные сообщали о росте производительности на 1,8%. Производительность во 2 квартале была значительно пересмотрена в сторону повышения одновременном с пересмотром темпов роста ВВП. По уточненным данным темпы экономического роста в США во 2 квартале составили 4,0%, а не 3,4% , как сообщалось ранее.
Рост производительности труда в 1 квартале составил 0,7%, темпы роста ВВП также составили 0,7%.
Удельные затраты на оплату труда во 2 квартале росли более медленными темпами, чем предполагала предварительная оценка. Затраты на оплату рабочей силы во 2 квартале выросли на 1,4%, хотя первоначально предполагалось, что они выросли на 2,1%
По сравнению со 2 кварталом предыдущего года удельные расходы на оплату труда увеличились на 4,9%.
Расходы на рабочую силу являются основной составляющей издержек на производство, поэтому рост расходов, который не сопровождает соответствующим ростом производительности труда, заставляет производителей либо увеличивать отпускные цены, либо снижать рентабельность производства.
Напомню, что данные по производительности за несколько лет были пересмотрены в сторону понижения, что внушает опасения по поводу потенциальных темпов роста экономики, которые также в течение 2007 года были дважды пересмотрены в сторону уменьшения. Потенциальные темпы роста экономики рассчитываются путем сложения годовых темпов роста производительности и темпов роста занятости.

EUR/USD .

Ключевым событием четверга стало заседание ЕЦБ и последующее выступление его главы Ж.К.Трише.
В соответствии с ожиданиями рынка ЕЦБ оставил все процентные ставки на прежнем уровне, не дав точных ориентиров, когда он продолжит поднимать процентные ставки. Ключевая ставка в еврозоне составляет 4,0%.
Все чаще в финансовой среде слышатся голоса о том, что ЕЦБ близок к завершению цикла роста ставок. Подтверждение или опровержение этого рынок искал в выступлении Трише.
Трише вновь заявил, что текущую кредитно-денежную политику считает мягкой и стимулирующей. ЕЦБ по-прежнему ожидает ускорения темпов роста инфляции в 2008 году. Из этого аналитики сделали вывод, что ЕЦБ все еще склонен к ужесточению кредитно-денежной политики и что банк пойдет на еще одно увеличение процентной ставки в 2007 году.
Ключевой фразы «особая бдительность в отношении инфляции» произнесено не было, но Трише в свойственной ему манере комментировать это отказался. Он заявил, что интерпретация его слов – удел аналитиков, и он не хочет больше говорить на эту тему.
Из сказанного можно сделать вывод, что Трише сам не знает, когда необходимо будет вновь поднимать ставки. Во всяком случае, это произойдет не на октябрьском заседании.
Опубликованные данные по заказам в обрабатывающей промышленности Германии показали, что наблюдается снижение крупных заказов, которые особенно сильно влияют на показатель, причем сокращение заказов отмечено, как внутри страны, так и со стороны иностранных заказчиков. Это привело к тому, что объем заказов, уменьшился значительнее, чем предполагали аналитики.
Объем заказов в обрабатывающей промышленности Германии в июле упал на 7,1% по сравнению с предыдущим месяцем, причем иностранные заказы сократились на 11,7%. Несмотря на это, если не учитывать крупные заказы, то объем заказов оказался достаточно большим.
В июне заказы в промышленности Германии выросли на 5,1%.
Поэтому хочется напомнить, что показатель заказов является весьма волатильным от месяца к месяцу, поэтому его стоит анализировать в пределах тенденции.
Европейская валюта очень вяло отреагировала на заседание ЕЦБ и выступление Трише. В целом она выросла в четверг в паре с долларом.

GBP/USD .

В четверг завершилось заседание Банка Англии. В результате заседания ключевая ставка REPO была оставлена без изменения на уровне 5,75%.
Сопутсвующие комментарии оказались вполне стандартными, поэтому не вызвали на рынке никакого движения.
Впервые за пять месяцев в июле в обрабатывающей промышленности Великобритании зафиксировано снижение объема производства. Промышленное производство в целом также снизилось. Особенно сильно производство сократилось в секторе транспортного оборудования.
Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июле упало на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Последнее месячное снижение производства было зафиксировано в январе 2007 года, когда оно снизилось на 0,8%. Годовые темпы роста производства в июле составили 0,8%.
В июне производство в обрабатывающей промышленности выросло на 0,1% по отношению к предыдущему месяцу и на 1,0% по отношению к июню 2006 года.
Общий объем промышленного производства в Великобритании в июле снизился на 0,1. По сравнению с июлем 2006 года объем производства увеличился на 0,9%.
Данные оказались хуже прогнозов экономистов, которые ожидали, что промышленное производство вырастет в месячном исчислении на 0,2% и на 1,0% в годовом.
Данные по промышленному производству подвержены резким колебаниям от месяца к месяцу, поэтому пока не стоит говорить о том, что восходящий тренд промышленного производства в Великобритании сломлен.

USD/JPY.

Йена по-прежнему предпринимала попытки к росту, которые впрочем, не увенчались успехом, и японская валюта продолжила торговаться в прежних диапазонах. В паре с американским долларом уровень 115.00 оказался пока вниз непреодолимым.

Ключевые данные на 07.08.07.

Важнейшими данными пятницы станет публикация отчета по занятости в США, который выйдет в 16:30. В 18:00 выйдут данные по запасам на складах оптовых компаний в США.
В 15:00 выйдут данные по занятости в Канаде.
До этого в 14:00 будет опубликован пакет данных по экономике Германии: текущий счет платежного баланса и торговый баланс, а также индекс промышленного производства.
В 9:00 выйдут индексы совпадающих и опережающих индикаторов японской экономики.

Viktoria Velling, валютный аналитик.

Кризис ликвидности еще не миновал?
В среду завершились заседания центральных банков Канады и Австралии, выходила любопытная макроэкономическая статистика, однако рынки оставили все это практически без внимания, так как в фокусе рынка вновь оказались проблемы кредитного сектора и нехватки ликвидности. Новые данные с рынка недвижимости в США дополнительно взволновали инвесторов. В результате чего европейские и американские фондовые индексы снизились, что отразилось на валютном рынке в виде покупок японской и швейцарской валют.
Несмотря на рост опасений инвесторов, мы не увидели особенных продаж высокодоходных валют, а также массивных приобретений американского доллара в качестве валюты-убежища, как можно было наблюдать в августе. Следовательно, пока инвесторы не ожидают нового полномасштабного кризиса.

В первой половине дня доллар чувствовал себя вполне комфортно, а затем после публикации данных по количеству подписанных договоров о продаже жилья американская валюта резко снизилась в основных валютных парах.
По данным, предоставленным Национальной ассоциацией риэлтеров США, индекс подписанных договоров о продаже жилья в США в июле упал на 12,2% по отношению прошлому месяцу и составил 89,9 по сравнению с 102,4 в июне. Данные говорят за то, что спад в секторе жилья продолжается и даже нарастает. Это снижение, в свою очередь, может привести к еще большему падению продаж на вторичном рынке жилья.
Основной проблемой для покупателей жилья на данный момент является недоступность ипотечных кредитов. Условия кредитования ужесточились, а ставки по ним выросли. Эти проблемы особенно затрагивают крупные ипотечные кредиты, а также сектор дешевых кредитов suprime для заемщиков с плохой кредитной историей.
На публикацию экономического отчета ФРС «Бежевая книга» реакция рынка была весьма ограниченной. Из отчета следует, что нестабильность на финансовых рынках оказало значительное влияние на сектор недвижимости в США, однако влияние этих проблемы на другие реальные сектора было ограниченным.
Публикация отчета подкрепила уверенность инвесторов в том, что на своем заседании 18 сентября ФРС пойдет на снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов с 5,25% до 5,0%. Это произойдет впервые за четыре года. Однако ожидания того, что до конца года ключевая процентная ставка в США будет снижена на 100 базисных пунктов до 4,25%, являются, скорее всего, беспочвенными.
Несмотря на слабую реакцию рынка, «бежевую книгу» можно считать на данный момент довольно важным документом, так как в процессе своего недавнего выступления Председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что будет уделять внимание конкретным макроэкономическим показателям, а также информации, поступающей от отдельных банков и других финансовых структур.
В целом, большинство федеральных резервных банков заявили, что в зонах их ответственности ценовое давление росло умеренно, рост розничных продаж и занятости был слабым.
На неделе в среду традиционно перед выходом национального отчета по занятости в США рынку были представлены данные компании Automatic Data Processing /ADP/ и Macroeconomic Advisоrs, судя по которым в августе в частном секторе США было создано 38 000 новых рабочих мест, то есть меньше, чем в прошлом месяце. Данные за прошлый месяц были немного пересмотрены в сторону снижения. По уточненным данным в июле количество новых рабочих мест в частном секторе составило 41 000, а не 48 000.
По официальны прогнозам, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в августе составило 115 000 после 92 000 в июле. Однако, судя по данным компании ADP, эти прогнозы являются завышенными.
Таким образом, американские данные, поступившие вчера, свидетельствуют о том, что риски замедления темпов роста в США становятся выше.

EUR/USD .

Похоже, еврозона страдает от проблем на рынке кредитования больше, чем Америка, породившая их. В среду с утра в еврозоне вновь стали расти рыночные процентные ставки по кредитам, в связи с чем ЕЦБ выступил с заявлением о том, что волатильность на денежном рынке вновь повысилась и банк готов принять меры для нормализации ситуации и поддержания функционирования рынка капиталов.
"Волатильность на денежном рынке еврозоны стала выше, и ЕЦБ внимательно следит за ситуацией", - говорится в заявлении ЕЦБ.
После этого заявления ставки стали снижаться и к закрытию европейских торгов находились на уровне 4,09%-4,21% против 4,64%-4,76% ранее в среду.
Индекс менеджеров по снабжению в сервисной сфере еврозоны в августе остался практически на уровне прошлого месяца, учитывая, что данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону понижения.
Значение индекса PМI services в еврозоне в августе составил 58,0 против пересмотренного значения 57,9 в июле. Первоначально сообщалось, что в июле значение индекса составило 58,3.
Данные соответствовали предварительным прогнозам и первоначальной оценке, которая была представлены 24 августа.
Выходящие данные свидетельствуют, что в августе деловая активность в еврозоне в непроизводственной сфере несколько снизилась по сравнению с предыдущим месяцем. Индекс активности в производственной сфере также продемонстрировал некоторое снижение.
В результате составной индекс менеджеров по снабжению для частного сектора еврозоны в августе снизился до 57,4 с 57,5 в июле, но его окончательное значение оказалось выше предварительной оценки 57,2.
Индексы PMI во Франции и Италии в августе снизились по отношению к предыдущему месяцу, а в Германии напротив значение индекса увеличилось.
Розничные продажи в еврозоне в июле росли более медленными темпами, чем ожидали аналитики. Рост продаж в июле составил 0,1% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с июлем 2006 года розничные продажи выросли на 0,5%.
Вышедшие данные оказались значительно ниже предварительных прогнозов, по которым месячный рост розничных продаж должен был составить 0,3% и годовой – 1,0%.
Данные за июль были пересмотрены в сторону улучшения.
Падение темпов роста розничных продаж было вызвано сокращением продаж непроизводственных товаров. Против ожиданий ЕЦБ хорошая погода и скидки в магазинах розничной торговли не смогли улучшить настроения потребителей и увеличить рост расходов.

GBP/USD .

Деловая активность в непроизводственной сфере Великобритании, которая является превалирующей, в августе росла ускоряющимися темпами.
Индекс менеджеров по снабжению (CIPS) для сферы услуг Великобритании вырос в августе до 57,6 против 57,0 в июле.
Аналитики ожидали, что активность в сервисной сфере Великобритании в августе снизилась, и рост индекс оказался неожиданным. Экономисты ожидали снижения индекса до 56,5.
Таким образом, ситуация в сервисной сфере Великобритании является более благоприятной, чем в обрабатывающей промышленности, однако вряд ли это будет способствовать ужесточению кредитно-денежной политики ВоЕ в ближайшее время.
Цены роста на жилье в Великобритании в августе продолжили стабильно расти, однако годовые темпы роста стали ниже. Об этом свидетельствуют данные компании Halifax.
По отношению к предыдущему месяцу индекс цен на жилье в августе вырос на 0,4%. По отношению к августу 2006 года цены на жилье выросли на 11,4%
В отчете компании Halifax сказано, что несмотря на то, что ситуация на рынке жилья в Великобритании остается благоприятной, рост цен на этом рынке начинает замедляться.

USD/JPY.

В первой половине торгового дня Йена торговалась стабильно, но вечером параллельно с падением на американском рынке акций Йена начала расти, особенно в паре с американской валютой, что привело пару к уровню 114.81 йен за доллар.

Ключевые данные на 06.08.07.

Ключевые новости по валютному рынку начнут поступать в 12:30, когда состоится публикация данных по промышленному производству в Великобритании, далее в 14:00 выйдут данные по заказам в обрабатывающей промышленности в Германии.
В 15:00 завершится двухдневное заседание Банка Англии, а в 15:45 мы узнаем результаты заседания ЕЦБ. В 16:30 ожидается традиционная пресс-конференция Председателя ЕЦБ Ж.К.Трише.
В 16:30 выйдут индексы производительности в США за 2 квартал и одновременно с ним расходов на рабочую силу. На 16:00 запланирован выход индекса деловой активности в сервисной сфере США.
Ночью можно обратить внимание на выход данных по занятости в Австралии и в 09:45 - по занятости в Швейцарии.

Viktoria Velling, валютный аналитик.

Деловая активность в обрабатывающей промышленности США в августе росла несколько медленнее, чем в предыдущие два месяца.
В течение дня рынок ожидал выхода данных по США. После публикации американской статистики, которая носила несколько разочаровывающий характер, мы смогли наблюдать некоторое ослабление американской валюты, которое продолжалось в течение 2 – 3 часов.
Несмотря на некоторое замедление темпов роста деловой активности в обрабатывающей промышленности США в августе, американская промышленности продолжила в августе расти достаточно высокими темпами и ситуация в ней пока благоприятна. Об этом свидетельствуют опубликованные данные по деловой активности на национальном уровне.
Значение индекса ISM в августе снизилось до 52,9 с 53,8 в июле. Данные оказались чуть хуже предварительных прогнозов, по которым значение индекса должно было составить 53,0.
В отчете ISM отмечено, что нарастание инфляционного давления продолжается. Подъиндекс цен в августе составил 63,0 против 65,0 в предыдущем месяце.
Ситуация с занятостью улучшилась, о чем свидетельствует рост подъиндекса занятости до 51,3 против 50,2 в июле.
Подъиндекс производства вырос в августе до 56,1 против 55,6 в июле, а подъиндекс новых заказов напротив снизился до 55,3 по сравнению с 57,5 в июле.
С рынка жилья вновь поступила негативная информация. Он была связана с тем, что расходы на строительство в США вновь снизились, хотя аналитики ожидали, что расходы останутся на прежнем уровне.
Правда, данные за прошлый месяц оказались пересмотрены в сторону улучшения.
Расходы на строительство в США в июле снизились на 0,4% после роста на 0,1% в июне. По предыдущей оценке в июне расходы сократились на 0,3%.
Темпы сокращения объемов расходов на строительство оказались самыми высокими с января 2007 года. Тогда сокращение расходов составило 0,6%.

EUR/USD .

Рост цен производителей в еврозоне в июле несколько ускорился по отношению к предыдущему месяцу, однако в годовом исчислении цены росли медленнее, что говорит о том, что в целом инфляционное давление в еврозоне снижается.
По данным Бюро статистики Евросоюза Eurostat, отпускные цены производителей в еврозоне в июле выросли на 0,3% по сравнению с июнем и на 1,8% по сравнению с июлем 2006 года.
Аналитики предполагали, что цены по сравнению с июнем вырастут на 0,1% и по отношению к аналогичному периоду прошлого года вырастут на 1,7%.
В июне месячный рост цен составил 0,1% и годовой – 2,2%.
В начале года годовой рост цен производителей в еврозоне находился на уровне 3,1%. Учитывая постепенное увеличение процентных ставок, а также дальнейшее падение цен на сырье, о чем свидетельствуют проведенные опросы, цены производителей, скорее всего, продолжат снижаться и дальше.
Однако рост цен на энергоносители и промежуточные товары, которые используются для производства потребительских товаров, продолжили расти, что может внушать тревогу.
Опубликованная во вторник вторая оценка ВВП еврозоны за 2 квартал подтвердила предварительные подсчеты экономистов. Квартальный экономический рост в еврозоне оказался на уровне 0,3%, а годовой 2,5%, о чем и сообщала и первоначальная оценка.
Таким образом, темпы экономического роста еврозоны во 2 квартале несколько замедлились на фоне снижения капитальных расходов компаний, что было отчасти компенсировано рост потребления домашних хозяйств.
Рост расходов домашних хозяйств на личное потребление составил во II квартале 0,5%. Инвестиции снизились на 0,2%, экспорт увеличился на 1,1%, а импорт – на 0,6%.
Годовые темпы роста ВВП в 1 квартале были пересмотрены до 3,2% с 3,1%.
Многие экономисты говорят о том, что пик своего экономического роста еврозона, возможно, преодолела, что свидетельствует в пользу того, что ЕЦБ не нужно торопиться с дальнейшим ужесточением кредитно-денежной политики. Одновременно по прогнозам ОЭСР в 2008 году темпы роста в еврозоне могут вновь ускориться при условии, что в экономике США не начнется рецессия, а ситуация на финансовых рынках стабилизируется.
Европейская валюта во вторник подешевела по отношению к доллару, что стало естественным продолжением технической коррекции, так как ожидается, что к концу финансового года, который закончится в конце сентября, европейская валюта будет торговаться ближе к 1.3200.

GBP/USD .

На фоне продолжающейся обеспокоенности инвесторов ситуацией на кредитном рынке фунт снижался во вторник быстрее, чем европейская валюта, и пара GBP/USD устремилась к психологическому уровню 2.0000, однако не смогла уверенно преодолеть даже уровне 2.0200, достигнув цены 2.0175, а затем вернувшись на 2.0130.

USD/JPY.

Японская валюта снизилась вчера в большинстве валютных пар, тем не менее, можно считать, что пока мы не можем уверенно говорить ни о продажах, ни о покупках японской валюты. Движение происходит в диапазоне и пара USD/JPY торгуется между серединами 115-й и 116-й фигур.

Ключевые данные на 05.08.07.

Ночью завершится заседание Резервного Банка Австралии. Ожидается, что процентные ставки будут оставлены без изменений. Далее в течение дня будут опубликованы индексы деловой активности в непроизводственной сфере по еврозоне (12:00) и Великобритании (12:30). В13:00 выйдут данные по розничным продажам в еврозоне.
В среду начнется двухдневное заседание Банка Англии. Его решение мы узнаем завтра. В 17:00 состоится оглашение решения по процентной ставке Банка Канады.
На 22:00 запланирован выход ежемесячного экономического отчета ФРС «Бежевая книга».

Viktoria Velling, аналитик компании .

Недавнее усиление волатильности на финансовых рынках негативно повлияло на деловую активность
Доллар в понедельник торговался без определенного направления в узком диапазоне, ликвидность на рынке была низкой, так как американские игроки отсутствовали на рынке по причине выходного дня.

EUR/USD .

Деловая активность в обрабатывающей промышленности еврозоны в августе снизилась до минимума за последние 19 месяцев. Об этом свидетельствует, как значение сводного индекса менеджеров по снабжению еврозоны PMI, так и индекса по основным странам еврозоны.
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности еврозоны PMI в августе снизился, и его значение составило 54,3 против с 54,9 в июле. По предварительной оценке, опубликованной на прошлой неделе, значение индекса составило 54,2, и по окончательной оценке значение индекса должно было остаться без изменений.
В Германии индекс PMI снизился до 56,0 с 56,8 в прошлом месяце, во Франции – до 52,5 с 53,3 в прошлом месяце.
Основными причинами снижения индексов в отчете названы высокие цены на нефть, высокая стоимость единой валюты, а также дестабилизация ситуации на финансовых рынках.
Несмотря на снижение индекса значение индекса остается достаточно высоким, что свидетельствует о том, что ситуация в обрабатывающей промышленности еврозоны, которая сильно зависти от экспорта, остается благоприятной.

GBP/USD .

В августе активность в обрабатывающей промышленности Великобритании неожиданно выросла. Об этом свидетельствует значение индекса менеджеров по снабжению CIPS.
В августе индекс CIPS вырос до 56,3 против 55,9 в июле. Это оказалось неожиданностью, так как аналитики предполагали, что на фоне увеличения волатильности на финансовых рынках деловая активность в экономике Британии снизится, и индекс CIPS также снизится до 55,0.

USD/JPY.

Пара USD/JPY торговалась в понедельник в крайне узком диапазоне в районе отметки 116.00.

Ключевые данные на 04.08.07.

Во вторник в 11:00 будут опубликованы цены на жилье в Великобритании по версии компании Halifax.
В 13:00 запланирован выход данных по ВВП еврозоны – вторая оценка и цена потребителей еврозоны.
Наиболее важными для рынка данными станут публикации индексов деловой активности в промышленности США ISM (18:00) и расходов на строительство в США (18:00).
Дополнительно стоит обратить внимание на выход данных по ВВП Австралии (5:30) и Швейцарии (9:45).

Viktoria Velling, аналитик компании

Обзор за неделю 27 - 31 августа 2007 года
На прошедшей неделе американский доллар торговался разнонаправлено в парах с большинством валют. Продажи доллара против евро и британского фунта не увенчались успехом, и месяц был закрыт на уровнях, которые свидетельствуют о том, что в ближайшее время массивных продаж доллара мы не увидим. Например, пара евро/доллар была закрыта по итогам месяца и недели ниже уровня 1.3667 (максимум конца 2004 года).
В целом, макроэкономические данные свидетельствуют о том, что в начале второго полугодия американская экономика продолжила расти умеренными темпами, а основным негативным фактором, которые оказывает давление на экономический рост, является состояние сектора недвижимости.
Поступившие данные и выступление Бена Бернанке состоявшееся в конце недели, так и не дали нам ответа на вопрос, пойдет ли ФРС на смягчение своей кредитно-денежной политики ФРС на своем ближайшем заседании 18 сентября.
Важным событием на неделе стала публикация протоколов заседания ФРС от 7 августа 2007 года. Хочется напомнить, что заседание состоялось еще до наступления широкомасштабного кризиса ликвидности на кредитных рынках. Тем не менее, в протоколах содержатся намеки на обеспокоенность ФРС ужесточением условия кредитования в США, что может негативно отразиться на экономическом росте.
Прогнозы по темпам роста ВВП на 2007 и 2008 годы были понижены с учетом именно этих опасений.
По итогам заседания уже в девятый раз процентная ставка была оставлена без изменений на уровне 5,25%. Решение принято единогласно всеми участниками заседания.
По-прежнему основным поводом для беспокойства членам Комитета по вопросам открытого рынка представляется инфляционное давление. По их мнению, инфляция продолжает оставаться основным фактором риска для роста американской экономики. Несмотря на снижение показателей базовой инфляции в последние два месяца члены Комитета считают, что это может оказаться временным, и в экономике существует ряд факторов, которые могут спровоцировать новый рост цен. Основными из этих факторов названы дешевизна американской валюты, снижение производительности труда, а высокая степень использования производственных мощностей.
Однако помимо акцентирования внимания на вопросах инфляции, в протоколах отмечено, что риски замедления темпов экономического роста увеличились. Состояние рынка недвижимости может продолжить ухудшаться, что окажет дополнительное негативное влияние на рост американской и мировой экономики. Таким образом, можно считать, что позиция ФРС в отношении кредитно-денежной политики постепенно становится более нейтральной .
Помимо перечисленного в протоколах прогнозируется, что потребительские расходы будут расти «умеренными темпами», а рост капиталовложений компаний будет обеспечиваться устойчивыми макроэкономическими показателями. Рост мировой экономики также будет поддерживать экономический рост в США.
Помимо протоколов были опубликованы данные по индексу потребительского доверия в США на национальном уровне. Как и предполагали аналитики настроения потребителей в августе значительно ухудшились, и индекс потребительских настроений, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board , упал до 105,0 против 111,9 в июле.
Подъиндекс, характеризующий текущие условия , снизился до 130,3 по сравнению со 138,3 в июле. Подъиндекс, отражающий ожидания потребителей по экономической активности в ближайшие шесть месяцев, упал до 88,2 против 94,4 в июле.
Опрос проводился в период обострения кризиса на финансовых рынках, видимо это и вызвало подобное снижение показателя.
Продажи на вторичном рынке жилья вновь снизились, однако снижение оказалось незначительным. Одновременно Национальная ассоциация риэлтеров США сообщила, что запасы непроданных домов вновь увеличились, а цены на дома снизились.
Объем продаж на вторичном рынке в июле снизился на 0,2% по сравнению с прошлым месяцем и составил 5,75 млн. домов в год. Это самые низкие объемы продажи, начиная с ноября 2002 года. Июньские данные были пересмотрены с 5,75 млн. домов в год до 5,76 млн. домов в год.
Срединная цена дома в июле упала на 0,6% против июля 2006 года.
Экономисты Национальной ассоциации менеджеров полагают, что ситуация на американском рынке вторичного жилья остается устойчивой и если бы не недавние проблемы на рынке ипотечного кредитования, то продажи на вторичном рынке в июле, скорее всего, выросли бы.
Предварительно аналитики прогнозировали, что продажи на вторичном рынке жилья в США в июле составят 5,72 млн. домов в год.
Запасы непроданных домов на вторичном рынке выросли на 5,1% до 4,59 млн. При текущем уровне продаж их запасов хватило бы на 9,6 месяца против 9,1 месяца в июне.
То, что показатель продаж существующих домов в июле практически не снизился, а объем продаж на первичном рынке жилья даже вырос, может означать, что в секторе жилья США ситуация начала стабилизироваться.
В пятницу был опубликован большой пакет важных данных, характеризующих ситуацию в американской экономике, помимо этого внимание рынков привлекло выступление Председателя ФРС Бена Бернанке.
Данные по доходам и расходам американцев свидетельствуют о том, что ситуация в экономике США является вполне благоприятной, а инфляция находится на уровне, приемлемом дл я ФРС.
По опубликованным данным личные доходы американцев в июле выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. В июне они выросли на 0,4%
Потребление в июле выросло на 0,4% после роста на 0,2%.
Предварительно ожидалось, что доходы американцев увеличились на 0,4%, а расходы граждан США выросли на 0,3%.
Располагаемый личный доход среднего американца в июле вырос на 0,6%.ю в июне доход вырос на 0,4%.
Объем личных сбережений в соотношении с располагаемыми доходами в июле вырос на 0,7% после роста на 0,5% в июне.
Индекс цен расходов на личное потребление в июле вырос на 0,1% после роста на 0,2% в предыдущем месяце. Базовый индекс цен расходов на личное потребление, в котором не учитываются цены на продукты питания и энергоносители, вырос также на 0,1% после роста на 0,2% в июне.
В годовом исчислении названный индекс вырос на 2,1% после роста на 2,3% в прошлом месяце. Базовый индекс цен расходов на личное потребление по отношению к июлю 2006 года вырос на 1,9% после аналогичного роса в июне. Этот показатель является ключевым инфляционным индикаторов для США. По мнению ФРС, этот индекс должен находиться в пределах 1 – 2%.
Выступление Бернанке увеличило ожидание того, что ФРС пойдет на неоднократное снижение процентной ставки в текущем году, причем первое снижение может произойти уже на ближайшем заседании ФРС 18 сентября.
Бернанке заявил, что ФРС тщательно отслеживает ситуацию на кредитном рынке и при дальнейшем ухудшении условий готова реагировать соответственно.
"События на финансовых рынках привели ко многим экономическим последствиям, которые ощутили многие вне рынка, и ФРС должна учитывать это обстоятельство при принятии решений по процентным ставкам", - заявил Бернанке.
Председатель ФРС подтвердил, что дальнейшее ужесточение условий кредитования может спровоцировать дальнейшее охлаждение рынка недвижимости, что в свою очередь может привести к падению потребительских расходов и к резкому замедлению темпов оста экономики в целом.
В отношении того, как ситуация на рынке субстандартных кредитов в США повлияла на мировую экономику Бернанке сообщил, что, "потери на мировом финансовом рынке, спровоцированные в основном опасениями относительно ситуации в секторе субстандартных ипотечных кредитов, превысили самые пессимистичные прогнозы убытков, связанных с подобного рода займами".
Проблемы, связанные с инфляцией в своем выступлении Бернанке не упоминал. Также мы не услышали уверений в том, что в ближайшие месяцы американская экономика продолжит устойчиво расти. Одновременно Бернанке сказал, что макроэкономические данные, полученные в последние месяцы, могут оказаться не слишком полезны для оценки ситуации в будущем, так как последствия кризиса могли внести значительные коррективы.
По мнению ФРС немедленное снижение процентной ставки может не оказать немедленного стимулирующего эффекта на американскую экономику, так как не изменит мгновенно ситуацию в жилищном секторе, который традиционно не чувствителен к изменениям краткосрочных процентных ставок.
Деловая активность в обрабатывающей промышленности и региона Чикаго в августе росла умеренными темпами, несмотря на проблемы на кредитном рынке, что свидетельствует о росте экономики США в целом
Индекс деловой активности, рассчитываемый Национальной ассоциацией менеджеров по снабжению Чикаго, вырос в августе до 53,8 против 53,4 в июле. Июньский показатель находился на уровне 60,2.
Данные оказались лучше прогнозов аналитиков, которые предполагали, что индекс Chicago PMI составит 52,5.
На то, что ситуация в обрабатывающей промышленности США во втором полугодии благоприятна указывает и рост объема заказов в этом секторе американской экономики.
Заказы в обрабатывающей промышленности США в июле выросли на 3,7% по отношению к прошлому месяцу, когда заказы выросли на 1,0%. Данные за прошлый месяц были пересмотрены в сторону повышения.
Общий рост заказов в июле был обусловлен ростом заказов в транспортном секторе, который составил 11,0% после роста на 9,1% в июне.
Как и ожидали аналитики настроения американских потребителей во второй половине августа ухудшились на фоне нестабильной ситуации на финансовых рынках.
Окончательный индекс настроений потребителей в США, рассчитываемый Мичиганским университетом, в августе составил 83,4 против 90,4 в июле и 85,3 в июне.
Опрос проводился в период с 26 июля по 28 августа, то есть в самый разгар кризиса.
Подъиндекс потребительских ожиданий снизился особенно значительно. Его значение составило 73,7 против 81,5 в июле и 74,7 в июне.
Индекс текущих условий упал до 98,4 по сравнению со 104,5 в июле и 85,3 в июне.
Подъиндексы ожиданий по поводу инфляции также снизились.
За исключением Мичиганского индекса, остальные американские данные можно считать вполне позитивными.

EUR\USD

В целом европейские данные, поступившие на прошедшей неделе носили нейтральный характер и не смогли сдвинуть валютные курсы в какую то определенную сторону, опасения внушают только данные по денежной массе.
Годовая инфляция потребителей в еврозоне пока не демонстрирует признаков роста. Текущий уровень инфляции в еврозоне находится на уровне, который соответствует целевому диапазону ЕЦБ. Европейский центральный банк стремиться к тому, чтобы базовая годовая инфляция в еврозоне находилась чуть ниже 2,0%.
Годовой уровень инфляции в еврозоне в августе составляет 1,8%, как и в предыдущем месяце. Данные совпали с предварительными прогнозами.
Несмотря на это, ожидается, что ЕЦБ позже в этом году продолжит повышать ключевую процентную ставку. Это связано с тем обстоятельством, что ЕЦБ ожидает увеличения темпов роста потребительских цен в среднесрочной перспективе.
Настроения потребителей в еврозоне в августе ухудшились. Европейцы стали менее оптимистично оценивать перспективы американской экономики и больше опасаться потерять работу.
Одновременно настроения промышленности остались без изменений благодаря росту заказов, а настроения в розничной торговле даже несколько улучшились.
Индекс настроений потребителей в августе снизился до -3 против -2 в июле, хотя ожидалось, что показатель останется без изменений.
Общее значение индекса настроений в экономике еврозоны составило 110,0 против ожидаемых 110,3. В июле значение индекса находилось на уровне 111,0.
Индикатор условий для ведения бизнеса составил в августе +1,41 против +1,35 в июле, что свидетельствует о том, что активность в промышленности еврозоны продолжит оставаться высокой в течение предстоящих месяцев.
Безработица в еврозоне осталась на исторических минимумах за 25 лет. В июле уровень безработицы в еврозоне составил 6,9%, как и в июне. В июле 2006 года безработица в еврозоне находилась на уровне 7,8%.
Несмотря на то, что уровень безработицы постоянно падает, он еще сравнительно высок по сравнению с другими развитыми странами.
Уровень розничных продаж в Германии в августе вырос менее значительно, чем ожидали аналитики. Рост продаж составил 0,3% по сравнению с прошлым месяцем, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи выросли на 1,5%.
По мнению аналитиков продажи в Германии в августе должны были вырасти на 0,5% по сравнению с июлем.
Судя по данным, представленным немецким исследовательским институтом IFO, настроения в деловых кругах в августе ухудшились, причем это происходит третий месяц подряд, что может свидетельствовать об изменении тенденции, что особенно значимо, учитывая, что Германия является крупнейшей экономикой еврозоны. Основной причиной ухудшения настроений можно назвать отсутствие стабильности на финансовых рынках и соответственно отсутствие уверенности в перспективах своего бизнеса.
Значение индекса IFO в августе снизилось до 105,8 по сравнению со 106,4 в июле, согласно предварительным прогнозам оно должно было снизиться еще значительнее до 105,2.
Примерно 7000 фирм, опрошенных институтом IFO, сообщили о том, что они ожидают ухудшения условий ведения бизнеса в ближайшие шесть месяцев.
Подъиндекс текущих условий IFO в августе неожиданно вырос до 111,5 со 111,3 в прошлом месяце, а вот индекс деловых ожиданий напротив снизился до 100,4 со 101,7.
В целом значения индекса свидетельствуют о том, что предприниматели оценивают текущую экономическую ситуацию вполне оптимистично.
Вышедшие данные вполне согласуются с опубликованными в пятницу предварительными данными европейских индексов менеджеров по поставкам. Значение индекса PMI для обрабатывающей промышленности в августе снизилось до 54,2 с 54,9 в июле, а для сферы услуг до 57,9 с 58,3, что свидетельствует о том, что деловая активность в экономике еврозоны находится на высоком уровне, однако темпы ее роста начинают снижаться.
Опубликованный ранее индекс института ZEW, отражающий деловые ожидания среди профессиональных участников финансового рынка в августе резко снизился, причем снижении оказалось более значительным, чем ожидали аналитики.
Опубликованные данные могут заставить ЕЦБ о том, есть ли настоятельная необходимость торопиться с дальнейшим ужесточение кредитно-денежной политики.
Одновременно опубликованные данные по денежной массе свидетельствуют о том, что ЕЦБ есть о чем беспокоиться.
В июле темпы роста денежного агрегата еврозоны М3 достигли своего абсолютного максимального значения. Широкий агрегат денежной массы М3 в августе вырос на 11,7% по сравнению с июлем 2006 года. В июне агрегат вырос на 10,9%. Предыдущий рекордный максимумы был достигнут в августе 1082 года, когда рост М3 составил 11,6%. Напомню, что это произошло до возникновения единой валюты.
Скользящая средняя агрегата М3, которая сглаживает отдельные месячные колебания, поэтому является более адекватным показателем, выросла с мая по июль на 11,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после роста с апреля по июнь на 10,6%. Целевым уровнем, который, по мнению ЕЦБ, является приемлемым для поддержания ценовой стабильности, является рост скользящей средней на 4,5%.
Рост кредитования частного сектора еврозоны в июле также ускорился и составил 10,9% против 10,8% в июне, однако темпы роста ипотечного кредитования и кредитования домохозяйств несколько снизились, что может быть результатом повышения процентных ставок.
Рост кредитования в стране является основной причиной роста денежной массы.

GBP\USD

Данных по Великобритании было опубликовано не много и в них рынку так и не удалось найти признаков того, что текущий уровень процентных ставок оказывает негативное влияние на британскую экономику.
Рост потребительского кредитования в Великобритании несколько замедлился на фоне замедления темпов роста ипотечного кредитования, которое в свою очередь вызвано ростом процентных выплат по кредитам на жилье. Одновременно необеспеченное потребительское кредитование достигло максимального уровня за последние 8 месяцев.
Общее потребительское кредитование в Великобритании в июле выросло на 10,287 млрд. фунтов после роста на 10,311 млрд. фунтов в июне.
Ипотечное кредитование в июле выросло на 9,2 млрд. фунтов после роста на 9,3 млрд. фунтов в июне. Число одобренных ипотечных кредитов в июле также выросло и составило 115 000 по сравнению со 114 000 в прошлом месяце, что свидетельствует о том, что резкого ухудшения ситуации на рынке жилья в Великобритании в ближайшее время ожидать не приходится. Однако потребители предпочитают брать в долг небольшие суммы, проявляя осторожность из-за высоких процентных выплат.
Рост необеспеченного кредитования домохозяйств в июле составил 1,095 млрд. фунтов. В июне рост составил 0,971 млрд. фунтов.
По прогнозам экономистов рост объемов потребительского кредитования в Великобритании в июле должен был составить 10,0 млрд. фунтов. Ипотечное кредитование должно было вырасти на 9,1 млрд. фунтов, а необеспеченное потребительское кредитование – на 0,8 млрд. фунтов.
Как сообщила Конфедерация британской промышленности (CBI), рост розничных продаж в Великобритании в августе замедлился. Таким образом, рост процентных ставок уже сказывается на потребительских настроения британцев. Влажное лето оказалось дополнительным негативным моментом для потребительского сектора.
Индекс розничных продаж в августе снизился до +15 с +18 в июле, что является минимальным значением с ноября 2006 года. Аналитики ожидали, что снижение продаж окажется еще более масштабным и значение индекса составит +13.
В отчете CBI также указано, что способность производителей диктовать цены становится все более ограниченной, а вот условия для бизнеса улучшаются
По всей видимости, подъем потребительской активности в Великобритании на фоне высокого уровня процентных ставок, который удивлял аналитиков, завершается и потребление станет более умеренным, а компании будут менее склонны к повышению цен, что приведет к снижению ценового давления.
Темпы роста денежной массы в Великобритании в июле остались стабильными. По окончательным данным годовой прирост самого широкого агрегата денежной массы М4 в июле составил 13,0%, как и в прошлом месяце
Помимо прочего были опубликованы цены на жилье в Великобритании в июле по версии компании Nationwide. Темпы роста цен на жилье в июле вновь выросли по сравнению с прошлым месяцем.
Индекс цен на жилье в июле по данным компании Nationwide вырос на 0,6% по сравнению с прошлым месяцем, когда цены выросли на 0,1%. По отношению к аналогичному периоду прошлого года цены на жилье в Великобритании выросли на 9,6% после роста на 9,9% в июне.
Данные свидетельствуют о том, что высокий уровень процентных ставок пока практически не отражается на рынке недвижимости Великобритании.
Настроения потребителей в Великобритании в августе улучшились, что отразилось в росте склонности делать крупные покупки.
По данным компании GfK NOP общий индекс настроений потребителей в августе вырос до -4, тогда как в июле индекс составил -6, тогда как аналитики напротив ожидали, что значение индекса снизится до -7 на фоне финансового кризиса и плохой погоды.

USD\JPY

Японские данные нее изменили мнение аналитиков о том, какие проблемы имеются в японской экономике. Судя по опубликованным данным, дефляционные процессы в стране продолжаются, а потребление по-прежнему остается слабым.
Индексы потребительской инфляции в Японии в августе изменялись разнонаправлено, но в целом ситуация выглядела несколько более оптимистично, чем в предыдущем месяце, что подтверждает мнении BoJ о том, что базовая инфляция будет находиться в восходящем тренде.
Индекс потребительских цен в Японии в августе снизился на 0,1% после снижения на 0,2% в прошлом месяце. По отношению к аналогичному периоду прошлого года потребительские цены не изменились после снижения на 0,2% в июле.
Базовый индекс потребительских цен без учета цен на свежие продукты питания в годовом исчислении снизился на 0,1% после аналогичного снижения в прошлом месяце.
Индекс потребительских цен в Токио, который считается опережающим индикатором инфляции, вырос в августе на 0,5% по отношению к июлю и упал на 0,2% по отношению к июлю 2006 года.
В июле потребительские цены в Токио упали на 0,2% в месячном отношении и на 0,1% в годовом. Базовый индекс потребительских цен в Токио в годовом исчислении не изменился.
Безработица в Японии продолжает снижаться. Ее уровень в июле составил 3,6% против 3,7% в прошлом месяце.
Объем выпуска продукции в обрабатывающей промышленности Японии в июле снизился на 0,4% после роста на 1,3% в июне. Об этом свидетельствуют опубликованные предварительные данные. По отношению к аналогичному периоду прошлого года производство в обрабатывающей промышленности выросло на 3,2% после роста на 1,1% в прошлом месяце. Данные в целом совпали с предварительными ожиданиями.
Данные по состоянию строительного сектора в Японии оказались разочаровывающими.
Заказы в строительном секторе Японии в июле снизились на 10,4% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Заказы в строительном секторе Японии в июне выросли на 26,4%, а в мае - на 48,3%.
Число закладок новых домов в Японии в июле упало на 23,4% по сравнению с июлем 2006 года, что значительно превысило предварительные ожидания. Экономисты рассчитывали, что число разрешений на строительство снизится лишь на 1,0%.
В июне число закладок новых домов увеличилось на 6,0%, а в мае данный показатель упал на 10,7%.
По сообщению Министерства земельных ресурсов резкое снижение заказов вызвано изменениями в законодательстве, связанные с областью строительства.
Японские данные четверга вновь подтвердили, что потребление является «ахиллесовой пятой» экономики Страны восходящего солнца.
Розничные продажи в Японии в июле упали на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после снижения на 0,4% в июне.

Снижение ключевой процентной ставки в США не гарантирует немедленного стимулирующего эффекта для американской экономики.

Американская валюта в пятницу торговалась неровно. Она снижалась в первой половине торгового дня и росла во второй половине. Динамика доллара в паре с Йеной была противоположной: сначала рост, а затем снижение.
В пятницу был опубликован большой пакет важных данных, характеризующих ситуацию в американской экономике, помимо этого внимание рынков привлекло выступление Председателя ФРС Бена Бернанке.
Данные по доходам и расходам американцев свидетельствуют о том, что ситуация в экономике США является вполне благоприятной, а инфляция находится на уровне, приемлемом дл я ФРС.
По опубликованным данным личные доходы американцев в июле выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. В июне они выросли на 0,4%
Потребление в июле выросло на 0,4% после роста на 0,2%.
Предварительно ожидалось, что доходы американцев увеличились на 0,4%, а расходы граждан США выросли на 0,3%.
Располагаемый личный доход среднего американца в июле вырос на 0,6%.ю в июне доход вырос на 0,4%.
Объем личных сбережений в соотношении с располагаемыми доходами в июле вырос на 0,7% после роста на 0,5% в июне.
Индекс цен расходов на личное потребление в июле вырос на 0,1% после роста на 0,2% в предыдущем месяце. Базовый индекс цен расходов на личное потребление, в котором не учитываются цены на продукты питания и энергоносители, вырос также на 0,1% после роста на 0,2% в июне.
В годовом исчислении названный индекс вырос на 2,1% после роста на 2,3% в прошлом месяце. Базовый индекс цен расходов на личное потребление по отношению к июлю 2006 года вырос на 1,9% после аналогичного роса в июне. Этот показатель является ключевым инфляционным индикаторов для США. По мнению ФРС, этот индекс должен находиться в пределах 1 – 2%.
Выступление Бернанке увеличило ожидание того, что ФРС пойдет на неоднократное снижение процентной ставки в текущем году, причем первое снижение может произойти уже на ближайшем заседании ФРС 18 сентября.
Бернанке заявил, что ФРС тщательно отслеживает ситуацию на кредитном рынке и при дальнейшем ухудшении условий готова реагировать соответственно.
"События на финансовых рынках привели ко многим экономическим последствиям, которые ощутили многие вне рынка, и ФРС должна учитывать это обстоятельство при принятии решений по процентным ставкам", - заявил Бернанке.
Председатель ФРС подтвердил, что дальнейшее ужесточение условий кредитования может спровоцировать дальнейшее охлаждение рынка недвижимости, что в свою очередь может привести к падению потребительских расходов и к резкому замедлению темпов оста экономики в целом.
В отношении того, как ситуация на рынке субстандартных кредитов в США повлияла на мировую экономику Бернанке сообщил, что, "потери на мировом финансовом рынке, спровоцированные в основном опасениями относительно ситуации в секторе субстандартных ипотечных кредитов, превысили самые пессимистичные прогнозы убытков, связанных с подобного рода займами".
Проблемы, связанные с инфляцией в своем выступлении Бернанке не упоминал. Также мы не услышали уверений в том, что в ближайшие месяцы американская экономика продолжит устойчиво расти. Одновременно Бернанке сказал, что макроэкономические данные, полученные в последние месяцы, могут оказаться не слишком полезны для оценки ситуации в будущем, так как последствия кризиса могли внести значительные коррективы.
По мнению ФРС немедленное снижение процентной ставки может не оказать немедленного стимулирующего эффекта на американскую экономику, так как не изменит мгновенно ситуацию в жилищном секторе, который традиционно не чувствителен к изменениям краткосрочных процентных ставок.
Деловая активность в обрабатывающей промышленности и региона Чикаго в августе росла умеренными темпами, несмотря на проблемы на кредитном рынке, что свидетельствует о росте экономики США в целом
Индекс деловой активности, рассчитываемый Национальной ассоциацией менеджеров по снабжению Чикаго, вырос в августе до 53,8 против 53,4 в июле. Июньский показатель находился на уровне 60,2.
Данные оказались лучше прогнозов аналитиков, которые предполагали, что индекс Chicago PMI составит 52,5.
На то, что ситуация в обрабатывающей промышленности США во втором полугодии благоприятна указывает и рост объема заказов в этом секторе американской экономики.
Заказы в обрабатывающей промышленности США в июле выросли на 3,7% по отношению к прошлому месяцу, когда заказы выросли на 1,0%. Данные за прошлый месяц были пересмотрены в сторону повышения.
Общий рост заказов в июле был обусловлен ростом заказов в транспортном секторе, который составил 11,0% после роста на 9,1% в июне.
Как и ожидали аналитики настроения американских потребителей во второй половине августа ухудшились на фоне нестабильной ситуации на финансовых рынках.
Окончательный индекс настроений потребителей в США, рассчитываемый Мичиганским университетом, в августе составил 83,4 против 90,4 в июле и 85,3 в июне.
Опрос проводился в период с 26 июля по 28 августа, то есть в самый разгар кризиса.
Подъиндекс потребительских ожиданий снизился особенно значительно. Его значение составило 73,7 против 81,5 в июле и 74,7 в июне.
Индекс текущих условий упал до 98,4 по сравнению со 104,5 в июле и 85,3 в июне.
Подъиндексы ожиданий по поводу инфляции также снизились.
За исключением Мичиганского индекса, остальные американские данные можно считать вполне позитивными.

EUR/USD .

Годовая инфляция потребителей в еврозоне пока не демонстрирует признаков роста. Текущий уровень инфляции в еврозоне находится на уровне, который соответствует целевому диапазону ЕЦБ. Европейский центральный банк стремиться к тому, чтобы базовая годовая инфляция в еврозоне находилась чуть ниже 2,0%.
Годовой уровень инфляции в еврозоне в августе составляет 1,8%, как и в предыдущем месяце. Данные совпали с предварительными прогнозами.
Несмотря на это, ожидается, что ЕЦБ позже в этом году продолжит повышать ключевую процентную ставку. Это связано с тем обстоятельством, что ЕЦБ ожидает увеличения темпов роста потребительских цен в среднесрочной перспективе.
Настроения потребителей в еврозоне в августе ухудшились. Европейцы стали менее оптимистично оценивать перспективы американской экономики и больше опасаться потерять работу.
Одновременно настроения промышленности остались без изменений благодаря росту заказов, а настроения в розничной торговле даже несколько улучшились.
Индекс настроений потребителей в августе снизился до -3 против -2 в июле, хотя ожидалось, что показатель останется без изменений.
Общее значение индекса настроений в экономике еврозоны составило 110,0 против ожидаемых 110,3. В июле значение индекса находилось на уровне 111,0.
Индикатор условий для ведения бизнеса составил в августе +1,41
против +1,35 в июле, что свидетельствует о том, что активность в промышленности еврозоны продолжит оставаться высокой в течение предстоящих месяцев.
Безработица в еврозоне осталась на исторических минимумах за 25 лет. В июле уровень безработицы в еврозоне составил 6,9%, как и в июне. В июле 2006 года безработица в еврозоне находилась на уровне 7,8%.
Несмотря на то, что уровень безработицы постоянно падает, он еще сравнительно высок по сравнению с другими развитыми странами.
Уровень розничных продаж в Германии в августе вырос менее значительно, чем ожидали аналитики. Рост продаж составил 0,3% по сравнению с прошлым месяцем, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи выросли на 1,5%.
По мнению аналитиков продажи в Германии в августе должны были вырасти на 0,5% по сравнению с июлем.

GBP/USD .

Настроения потребителей в Великобритании в августе улучшились, что отразилось в росте склонности делать крупные покупки.
По данным компании GfK NOP общий индекс настроений потребителей в августе вырос до -4, тогда как в июле индекс составил -6, тогда как аналитики напротив ожидали, что значение индекса снизится до -7 на фоне финансового кризиса и плохой погоды.

USD/JPY.

Индексы потребительской инфляции в Японии в августе изменялись разнонаправлено, но в целом ситуация выглядела несколько более оптимистично, чем в предыдущем месяце, что подтверждает мнении BoJ о том, что базовая инфляция будет находиться в восходящем тренде.
Индекс потребительских цен в Японии в августе снизился на 0,1% после снижения на 0,2% в прошлом месяце. По отношению к аналогичному периоду прошлого года потребительские цены не изменились после снижения на 0,2% в июле.
Базовый индекс потребительских цен без учета цен на свежие продукты питания в годовом исчислении снизился на 0,1% после аналогичного снижения в прошлом месяце.
Индекс потребительских цен в Токио, который считается опережающим индикатором инфляции, вырос в августе на 0,5% по отношению к июлю и упал на 0,2% по отношению к июлю 2006 года.
В июле потребительские цены в Токио упали на 0,2% в месячном отношении и на 0,1% в годовом. Базовый индекс потребительских цен в Токио в годовом исчислении не изменился.
Безработица в Японии продолжает снижаться. Ее уровень в июле составил 3,6% против 3,7% в прошлом месяце.
Объем выпуска продукции в обрабатывающей промышленности Японии в июле снизился на 0,4% после роста на 1,3% в июне. Об этом свидетельствуют опубликованные предварительные данные. По отношению к аналогичному периоду прошлого года производство в обрабатывающей промышленности выросло на 3,2% после роста на 1,1% в прошлом месяце. Данные в целом совпали с предварительными ожиданиями.
Данные по состоянию строительного сектора в Японии оказались разочаровывающими.
Заказы в строительном секторе Японии в июле снизились на 10,4% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Заказы в строительном секторе Японии в июне выросли на 26,4%, а в мае - на 48,3%.
Число закладок новых домов в Японии в июле упало на 23,4% по сравнению с июлем 2006 года, что значительно превысило предварительные ожидания. Экономисты рассчитывали, что число разрешений на строительство снизится лишь на 1,0%.
В июне число закладок новых домов увеличилось на 6,0%, а в мае данный показатель упал на 10,7%.
По сообщению Министерства земельных ресурсов резкое снижение заказов вызвано изменениями в законодательстве, связанные с областью строительства.

Ключевые данные на 03.09.07.

Основными данными в понедельник станут индексы менеджеров по поставкам в еврозоне и Великобритании, которые характеризуют деловую активность в обрабатывающей промышленности.
В США понедельник будет выходным днем.

Viktoria Velling, аналитик компании

ВВП в США во 2 квартале вырос на 4,0% после роста на 0,7% в 1 квартале.

Судя по опубликованным данным, темпы роста американской экономики во 2 квартале оказались более значительными, чем предполагала первоначальная оценка благодаря росту экспорта и капиталовложений компаний. Индикаторы инфляции оказались на более низком уровне, чем ожидали аналитики.
ВВП в США во 2 квартале вырос на 4,0% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Предварительная оценка сообщала о росте на 3,4%. Одновременно аналитики ожидали, что темпы роста окажутся выше – 4,1%.
Капиталовложения компаний во 2 квартале увеличились на 11,1% против первоначальной оценки – 8,1%. В 1 квартале капиталовложения выросли на 2,1%.
Потребительские расходы во 2 квартале выросли на 1,4%. Первоначальная оценка сообщала о росте потребительских расходов на 1,3%. В 1 квартале потребление выросло на 3,7%. На долю потребительских расходов в США приходится около 2/3 объема ВВП.
Экспорт из США во 2 квартале вырос на 7,6%, а импорт сократился на 3,2%. По предварительным данным рост экспорта во 2 квартале составил 6,4%, а сокращение импорта – 2,6%.
Запасы компаний во 2 квартале выросли на 5,4 млрд. долларов. Ранее сообщалось, что они выросли на3,6 млрд. долларов.
Сектор недвижимости продолжил вносить негативный вклад в рост ВВП. Инвестиции в основные фонды, в которые включаются расходы на жилье, во 2 квартале снизились на 11,6% после падения на 16,3% в 1 квартале. По предварительной оценке инвестиции в основные фонды снизились на 9,3%
Индекс цен расходов на личное потребление вырос во 2 квартале на 4,2% после роста на 3,5% в 1 квартале. Ранее сообщалось, что индекс вырос на 4,3%. Базовый индекс PCE без учета цен на продукты питания и энергоносители вырос на 1,3% после роста на 2,4% в прошлом квартале. Ранее сообщалось о росте индекса на 1,4%.
Таким образом, темпы экономического роста в США во 2 квартале 2007 года оказались самыми высокими с 1 квартала 2006 года, когда темпы роста составили 4,8%. В 1 квартале рост ВВП составил 0,7%.
По данным Управления по федеральному контролю над предприятиями жилищного сектора США (OFHEO) цены на жилье в США во 2 квартале 2007 года выросли на 3,2% по сравнению со 2 кварталом 2006 года, а по отношению к прошлому кварталу цены выросли лишь на 0,1%. Таким образом, темпы роста цен на жилье в США во 2 квартале 2006 года оказались самыми низкими с 1994 года.
Данные свидетельствуют о том, что продавцы жилья снижают цены, предоставляя все более выгодные условия для покупателей, несмотря на ужесточение стандартов кредитования, что может вызвать отток капиталов из сектора строительства, а также снижение благосостояния домохозяйств.
Индекс новых вакансий в США в июле снизился до 25 пунктов с 26 пунктов в июне. Индекс снижается уже три месяца подряд, что говорит о сокращении числа объявлений о приеме на работу. Это свидетельствует о том, что темпы роста занятости во 2 квартале замедлились и могут продолжить замедляться в дальнейшем.
Вышедшие данные оказали негативное влияние на американскую валюту.

EUR/USD .

В четверг поступили данные по состоянию рынка труда в двух крупнейших европейских экономиках: Франции и Германии.
В обеих странах уровень безработицы остался без изменений по отношению к прошлому месяцу. Одновременно уровень безработицы в этих странах находится на многолетних минимумах.
В Германии Уровень безработицы в августе составил 9,0%, как и в прошлом месяце, хотя аналитики ожидали снижения на 0,1%.
Число безработных снизилось на 15 000, вместо ожидаемых 30 000. В июле количество безработных снизилось на 45 000.
Во Франции уровень безработицы в августе составил 8,0% против 8,0% в июле. Количество безработных во Франции осталось без изменений, хотя аналитики ожидали снижения их количества на 15 000, а уровень безработицы должен был остаться неизменным.
Несмотря на не слишком позитивные данные, рост занятости в еврозоне должен в ближайшее время продолжиться на фоне высоких темпов роста экономики.

GBP/USD .

Данные по Великобритании носили смешанный характер и в соответствии с ожиданиями не оказали на рынок значительного влияния.
Рост потребительского кредитования в Великобритании несколько замедлился на фоне замедления темпов роста ипотечного кредитования, которое в свою очередь вызвано ростом процентных выплат по кредитам на жилье. Одновременно необеспеченное потребительское кредитование достигло максимального уровня за последние 8 месяцев.
Общее потребительское кредитование в Великобритании в июле выросло на 10,287 млрд. фунтов после роста на 10,311 млрд. фунтов в июне.
Ипотечное кредитование в июле выросло на 9,2 млрд. фунтов после роста на 9,3 млрд. фунтов в июне. Число одобренных ипотечных кредитов в июле также выросло и составило 115 000 по сравнению со 114 000 в прошлом месяце, что свидетельствует о том, что резкого ухудшения ситуации на рынке жилья в Великобритании в ближайшее время ожидать не приходится. Однако потребители предпочитают брать в долг небольшие суммы, проявляя осторожность из-за высоких процентных выплат.
Рост необеспеченного кредитования домохозяйств в июле составил 1,095 млрд. фунтов. В июне рост составил 0,971 млрд. фунтов.
По прогнозам экономистов рост объемов потребительского кредитования в Великобритании в июле должен был составить 10,0 млрд. фунтов. Ипотечное кредитование должно было вырасти на 9,1 млрд. фунтов, а необеспеченное потребительское кредитование – на 0,8 млрд. фунтов.
Как сообщила Конфедерация британской промышленности (CBI), рост розничных продаж в Великобритании в августе замедлился. Таким образом, рост процентных ставок уже сказывается на потребительских настроения британцев. Влажное лето оказалось дополнительным негативным моментом для потребительского сектора.
Индекс розничных продаж в августе снизился до +15 с +18 в июле, что является минимальным значением с ноября 2006 года. Аналитики ожидали, что снижение продаж окажется еще более масштабным и значение индекса составит +13.
В отчете CBI также указано, что способность производителей диктовать цены становится все более ограниченной, а вот условия для бизнеса улучшаются
По всей видимости, подъем потребительской активности в Великобритании на фоне высокого уровня процентных ставок, который удивлял аналитиков, завершается и потребление станет более умеренным, а компании будут менее склонны к повышению цен, что приведет к снижению ценового давления.
Темпы роста денежной массы в Великобритании в июле остались стабильными. По окончательным данным годовой прирост самого широкого агрегата денежной массы М4 в июле составил 13,0%, как и в прошлом месяце
Помимо прочего были опубликованы цены на жилье в Великобритании в июле по версии компании Nationwide. Темпы роста цен на жилье в июле вновь выросли по сравнению с прошлым месяцем.
Индекс цен на жилье в июле по данным компании Nationwide вырос на 0,6% по сравнению с прошлым месяцем, когда цены выросли на 0,1%. По отношению к аналогичному периоду прошлого года цены на жилье в Великобритании выросли на 9,6% после роста на 9,9% в июне.
Данные свидетельствуют о том, что высокий уровень процентных ставок пока практически не отражается на рынке недвижимости Великобритании.

USD/JPY.

Японские данные четверга вновь подтвердили, что потребление является «ахиллесовой пятой» экономики Страны восходящего солнца.
Розничные продажи в Японии в июле упали на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после снижения на 0,4% в июне.
В целом йена в четверг торговалась на рынке, нейтрально укрепившись по итогам дня против большинства валют. К окончанию торг7ового дня японская валюта опять начала слабеть на фоне слабого роста американских фондовых индексов.

Ключевые данные на 31.08.07.

В пятницу новостной фон будет не менее насыщенным, чем накануне. С утра выйдут данные по потребительской инфляции в Японии. Эти данные необходимо учесть, однако традиционно на рынок они влияния не окажут. Одновременно будут опубликованы данные по производству обрабатывающей промышленности Японии, уровню безработицы и состоянию рынка жилья.
Далее в 13:00 выйдет пакет важнейших европейских данных: предварительная оценка потребительской инфляции за август, а также индикаторы деловых настроений в европейской экономике.
В 13:30 стоит обратить внимание на индекс потребительcкого оптимизма в Великобритании.
В 16:30 предстоит публикация пакета американских данных, важнейшими из которых станут индексы потребительских доходов и расходов и публикуемый наряду с ними индекс цен расходов на личное потребление – важнейший американский инфляционный показатель.
Помимо этого обязательно нужно обратить внимание на Мичиганский индекс потребительских настроений, который выйдет в 18:00, а также индекс деловой активности менеджеров в Чикаго (17:45) и индекс заказов в обрабатывающей промышленности США (18:00).

Viktoria Velling, аналитик компании .

Склонность инвесторов к риску вновь растет.
На среду не была запланирована публикация значимых экономических показателей, поэтому динамика на валютном рынке напоминала динамику предыдущего дня. Вновь с утра доллар немного подрос в парах с евро и британским фунтом, однако во второй половине дня продажи американской валюты стали более массивными, нежели накануне. В паре в японской валютой позиции американской валюты в среду однозначно укрепились, в паре с франком доллар торговался без определенного направления в узком диапазоне. Умеренный рост европейского и американского фондовых рынков поддержал инвесторов в их склонности в среду наращивать вновь рискованные позиции carry trade, что и привело к подобной динамике, ставшей уже в последнее время вполне привычной.
В среду состоялись выступления японских и европейских чиновников, в том числе были опубликованы выводы членов Еврокомиссии, вернувшихся из отпусков, однако рынки практически проигнорировали эти выступления, что и понятно. Даже на выход макроэкономических показателей инвесторы в последнее время обращают чрезвычайно мало внимания, хотя их трактовка представляется более простым делом и эти показатели являются более объективными данными, чем заявления чиновников, которые могут потом сообщить, что были неправильно поняты рынком

EUR/USD .

Данные по уровню потребительского доверия в Германии показали, что потребителей этой страны также не оставили равнодушными недавние события на финансовых рынках. Предварительный индекс потребительской уверенности в Германии за сентябрь упал до 7,6 с 8,5 в августе, хотя аналитики предполагали, что значение индекса останется на прежнем уровне.

GBP/USD .

На фоне увеличения инвесторами желания рисковать британская валюта в среду выросла в большинстве валютных пар, и пара GBP/USD выросла с уровня 1.9960 до уровня 2.0180.

USD/JPY.

По причине наращивания позиций по сделкам на разнице процентных ставок позиции йены в среду ослабли, и пара USD/JPY выросла от 113.86 до 116,25.

USD/CHF.

В среду был опубликован важнейший индикатор швейцарской экономики - индекс ведущих экономических индикаторов от исследовательского центра KOF. Значение индекса в августе оказалось ниже, чем в прошлом месяце и чем предполагали аналитики, что свидетельствует о том, что кризис на кредитном рынке затронул и эту страну, что неудивительно, учитывая важность банковской и кредитной сферы для экономики Швейцарии. Значение индекса KOF в августе снизилось до 2,06 с 2,09 в июле. Июльские данные были пересмотрены в сторону понижения с 2,13. Аналитики ожидали, что индекс напротив вырастет и составит 2,15,

Ключевые данные на 30.08.07.

В четверг нас ожидает большое количество важных макроэкономических данных. Наибольшее внимание, безусловно, привлечет выход второй оценки по ВВП США за 2 квартал (16:30). Помимо этого интересными американскими новостями станет индекс цен на жилье, а также индекс заявок на дополнительную рабочую силу (18:00)
По Великобритании можно будет обратить внимание на финальные данные по денежной массе, а также ипотечному и потребительскому кредитованию (12:30). Могут быть интересными данные по ценам на жилье по версии компании Nationwide (10:00).
Европейские данные будут состоять из отчетов по занятости в Германии (11:55) и Франции (21:00).
Необходимо обратить внимание на показатель розничных продажи в Японии (3:50) и цены производителей и данные по платежному балансу в Канаде (16:30).

Viktoria Velling, аналитик компании
.

Повышение процентных ставок в еврозоне в сентябре остается под вопросом.

По итогам торгов в понедельник американская валюта укрепилась против большинства валют. Единственными значимыми данными в понедельник стали продажи на вторичном рынке жилья в США, которые оказались вполне позитивными для доллара.
Продажи на вторичном рынке жилья вновь снизились, однако снижение оказалось незначительным. Одновременно Национальная ассоциация риэлтеров США сообщила, что запасы непроданных домов вновь увеличились, а цены на дома снизились.
Объем продаж на вторичном рынке в июле снизился на 0,2% по сравнению с прошлым месяцем и составил 5,75 млн. домов в год. Это самые низкие объемы продажи, начиная с ноября 2002 года. Июньские данные были пересмотрены с 5,75 млн. домов в год до 5,76 млн. домов в год.
Срединная цена дома в июле упала на 0,6% против июля 2006 года.
Экономисты Национальной ассоциации менеджеров полагают, что ситуация на американском рынке вторичного жилья остается устойчивой и если бы не недавние проблемы на рынке ипотечного кредитования, то продажи на вторичном рынке в июле, скорее всего, выросли бы.
Предварительно аналитики прогнозировали, что продажи на вторичном рынке жилья в США в июле составят 5,72 млн. домов в год.
Запасы непродажных домов на вторичном рынке выросли на 5,1% до 4,59 млн. При текущем уровне продаж их запасов хватило бы на 9,6 месяца против 9,1 месяца в июне.
То, что показатель продаж существующих домов в июле практически не снизился, а объем продаж на первичном рынке жилья даже вырос, может означать, что в секторе жилья США ситуация начала стабилизироваться.

EUR/USD .

Заметным событием стало выступление Председателя ЕЦБ Ж.К.Трише на ежегодном Европейском экономическом конгрессе в Будапеште.
В процессе своего выступления Трише уделил особое внимание росту производительности труда в еврозоне. Он отметил, что неудовлетворен темпами ее роста, которые являются более низкими, чем в США. "Не особенно высоки" темпы роста производительности и по сравнению с прошлыми деловыми циклами.
Журналисты попытались выяснить, намерен ли ЕЦБ в сентябре в очередной раз пойти на повышение процентной ставки. Ответ Трише был традиционно уклончивым и разочаровал инвесторов. Трише вновь подтвердил, что решения по кредитно-денежной политике заранее не принимаются.
В последний раз ЕЦЮ оценивал ценовую и экономическую ситуацию 2 августа на своем очередном заседании, то есть до кризиса на рынке кредитования. Следующая оценка ситуации состоится на сентябрьском заседании, где ЕЦБ предстоит оценить, оказало ли какое-нибудь влияние на экономику еврозоны увеличение волатильности на финансовых рынках.
По всей видимости, среди руководства ЕЦБ нет полного согласия по этому поводу, и повышение ставок в еврозоне в сентябре находится под большим вопросом.

GBP/USD .

В понедельник в Великобритании был банковский выходной день.

USD/JPY.

По итогам торгов японская валюта укрепилась в большинстве своих валютных пар на фоне некоторого снижения фондовых индексов США.

Ключевые данные на 28.08.07.

Н а вторник запланирована публикация протоколов июльского заседания Банка Японии (9:00) и августовского заседания ФРС (22:00).
Помимо этого по США в 18:00 будет опубликован индекс потребительского доверия.
Остальные данные буду касаться экономики еврозоны: в 12:00 выйдут данные по денежной массе и индексу деловых настроений по версии института IFO. В 17:30 выйдут предварительные данные по потребительским ценам в Германии.

Viktoria Velling, аналитик компании

Обзор за неделю 20 - 24 августа 2007 года.

Торги на прошедшей неделе проходили достаточно спокойно. Американская валюта снижалась, активнее всего росли высокодоходные валюты, а йена вновь слабела. Это было вызвано надеждой на то, что после снижения дисконтной ставки в США кризис на рынке кредитования исчерпал себя. Фондовые индексы стали вновь расти, а уверенность инвесторов и их склонность риску вновь выросла.
Неделя была сравнительно бедна на макроэкономическую статистику, а вышедшие данные могли бы оказать поддержку американской валюте, однако инвесторы в своих лучших традициях ее проигнорировали.
Рост заказов на товары длительного пользования в июле в США оказался впечатляющим и значительно превысил ожидания аналитиков.
Объем заказов на товары длительного пользования в июле вырос на 5,9%,а показатель за июнь был пересмотрен в сторону увеличения до 1,9% с 1,3%.
Ключевой индикатор капиталовложений компаний – заказы на необоронные капитальные товары без учета воздушных гражданских судов вырос в июле на 2,2% после падения на 0,1% в июне. Экономисты будут внимательно отслеживать этот показатель для того, чтобы понять, как отразился кризис на рынке субстандартного кредитования на инвестиционных планах компаний.
Поставки необоронных товаров выросли на 0,5% после сокращения в июне на 0,8%. Показатель поставок входит в расчет ВВП.
Предварительно экономисты предполагали, что заказы на долгосрочные товары в июле выросли только на 1,0%.
Заказы на товары длительного пользования без учетов заказов транспортного сектора в июле выросли на 3,7%. В июне этот показатель сократился на 1,2%.Заказы же в транспортном секторе в июле выросли на 10,8% после роста на 9,2% в июне.
Поставки товаров длительного пользования производителями увеличились
на 3,8%. Объем невыполненных заказов на товары длительного пользования выросли на 2,4%. Индикатор является показателем будущего спроса.
Поступили хорошие данные с рынка недвижимости США. Продажи жилья в июле на первичном рынке прекратили снижаться и продемонстрировали рост на 2,8% до 870 000 домов в год. Июньские данные были пересмотрены в сторону повышения. В июне продажи сократились на 4,0% до 846 000 домов в год, а не на 6,6%, как сообщалось ранее.
Предварительно ожидалось, что продажи на первичном рынке в июле упали на 1,4% до 822 000 домов в год.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи новых домов упали на 10,2%.
Охлаждение на рынке жилья в СЩА оказывает тормозящее действие на экономику США в целом уже на протяжении 6 кварталов. Закладки новых домов в июле упали до самого низкого за последние 10 лет уровня.
Несмотря на рост продаж новых домов в июне, спад на рынке жилья в США, скорее всего не исчерпало себя и продолжится. Ситуация усугубляется ужесточением стандартов по ипотечному кредитованию, что приводит к росту ставок по ипотечным кредитам летом. Запасы непроданных домов растут и на конец июля составили 533 000. При текущих темпах продаж запасов хватило бы на 7,5 месяцев, в июне их хватило бы на 7,7 месяца.
Опубликованный индекс опережающих индикаторов экономики США свидетельствует о том, что экономика США в ближайшие месяцы будет расти ускоряющимися темпами.
Значение композитного индекса опережающих индикаторов в июле выросло на 0,4% по сравнению с июнем, когда индекс упал на 0,3%. Данные полностью совпали с предварительными прогнозами.
Положительное влияние на значение индекса оказали подъиндексы ожиданий потребителей, розничных продаж и среднего недельного числа первичных заявок на пособие по безработице. Шесть из 10 подъиндексов продемонстрировали рост.
Негативный вклад в значение индекса был внесен индикаторами числа выданных разрешений на строительство, новыми заказами в обрабатывающей промышленности, заказами на капитальные товары без учета товаров оборонного назначения, а также показателем разницы между процентными ставками.
В начале недели состоялись выступления Президента США Джорджа Буша, Министра финансов США Поулсона и президента Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкера, что неудивительно, учитывая неожиданное решению ФРС снизить дисконтную ставку на 0,5%.
Поулсон в своем выступлении касался вопросов мирового финансового кризиса. Он отметил, что верит ФРС и та способна справиться с ситуацией. Он выразил оптимизм по поводу перспектив роста экономики США, благодаря сильному корпоративному сектору и сильным финансовым институтам, однако он не исключил, что кредитный кризис мог оказать негативное влияние на американскую экономику. Также Поулсон заявил, что верит в мировой экономический рост.
Выступление Джеффри Лэкера было более интересным. Лэкер вновь подтвердил, что считает инфляцию одним из основных рисков для американской экономики, одновременно он согласился, что кризис на рынке жилья также угрожает экономическому росту. Риски замедления темпов роста экономики стали выше.
Лэкер прокомментировал и ситуацию с процентными ставками. Он заявил, что нестабильность на финансовых рынках - это не повод для снижения процентной ставки. Однако ставка будет понижена, если кризис окажет влияние на экономический рост или инфляционные процессы.

EUR/USD.

Европейские данные, характеризующие экономику региона, оказались в целом позитивными, однако настроения инвесторов и аналитиков резко ухудшились.
Ухудшение настроений аналитиков и инвесторов в Германии в августе произошло на фоне неопределенности на финансовых рынках и кризиса на рынке субстандартного кредитования США.
Значение индекса ожиданий в экономике, рассчитываемое немецким Центром экономических исследований в Европе (ZEW) в августе упало до -6,9 по сравнению с 10,4 месяцем ранее. Индекс снижается уже три месяца подряд.
Аналитики ожидали, что значение индекса снизится, но не столь значительно. Ожидалось значение индекса на уровне -3,0.
Исторический средний уровень значения индекса составляет 32,4.
Опубликованные данные по заказам в промышленности еврозоны в июне показали, что месячный рост заказов оказался самым высоким за последние 2,5 года. Рост заказов был вызван увеличением заказов на транспортное оборудование.
Заказы в промышленности еврозоны в июне выросли на 4,4% по сравнению с предыдущим месяцем и 13,8% по сравнению с июнем 2006 года.
Аналитики ожидали, что объем заказов, вырастет лишь на 2,2% в месячном исчислении и на 13,4% в годовом.
В мае заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,5% по сравнению с апрелем и на 7,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Значительно выросли заказы на транспортное оборудование, плавсредства, оборудование для железных дорог и аэрокосмической отрасли. Рост заказов на эту продукции. В июне увеличился на 15,5%.
Без учета заказов на плавательные средства, железнодорожное и аэрокосмическое оборудование заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,4% по отношению к маю и на 7,0% по отношению к июню 2006 года.
Опубликованные данные свидетельствуют о хороших перспективах промышленности еврозоны и росте промышленного производства. Одновременно стоит учитывать, что показатель промышленных заказов склонен к сильным колебаниям от месяца к месяцу, поэтому лучше оценивать показатель за более длительный промежуток времени.

Рост заказов в промышленности еврозоны не замедлило сказаться на балансе внешней торговле. Положительное сальдо внешней торговли еврозоны в июне выросло, причем более значительно, чем ожидали аналитики. Высокий курс единой валюты не стал препятствием для роста европейского экспорта, что, несомненно, отразится на темпах экономического роста еврозоны.
Положительно сальдо внешнеторгового баланса еврозоны в июне составило 7,8 млрд. евро против 1,7 млрд. евро в мае и против 1,6 млрд. евро в июне 2006 года.
Аналитики ожидали, что положительное сальдо составит 3,0 млрд. евро.
В годовом исчислении экспорт из еврозоны вырос на 9%, импорт же увеличился на 4%.
В июне в еврозоне было также зафиксировано положительное сальдо текущего счета платежного баланса, что было вызвано ростом положительного сальдо внешнеторгового баланса. Оно успешно компенсировало отрицательное сальдо по статье текущих трансфертов.
По данным ЕЦБ положительное сальдо текущего счета платежного баланса в июне составило 5,9 млрд. евро против пересмотренного майского показателя дефицита 7,8 млрд. евро. По первоначальным данным в мае дефицит составлял 8,6 млрд. евро.
Профицит баланса торговли товарами вырос до 7,0 млрд. евро после роста на 4,1 млрд. евро в мае.
Профицит баланса торговли услугами увеличилось в июне до 3,9 млрд. евро.

GBP/USD.

Данные из Великобритании свидетельствуют о том, что экономический рост в стране продолжается, несмотря на пятикратное увеличение процентных ставок в стране.
Экономика Великобритании во 2 квартале 2007 года продолжила расти высокими темпами. Основными драйверами роста ВВП стал рост потребления и государственных расходов.
По данным, представленным Национальным бюро статистики Великобритании ВВП этой страны во 2 квартале вырос на 0,8% по сравнению с 1 кварталом и на 3,0% по сравнению со 2 кварталом 2006 года.
Эти данные полностью соответствовали, как предварительным данным, опубликованным ранее, так и ожиданиям аналитиков. Таким образом, темпы экономического роста в Великобритании по-прежнему превышают среднестатистический уровень, который составляет 2,75%. Вышедшие данные подтверждают, что прогноз Министерства финансов Великобритании по росту ВВП на 2,75%-3,25% в 2007 году, вполне соответствует ситуации.
Благодаря увеличению налоговых поступлений в Великобритании в июле было зафиксировано положительное сальдо заимствований государственного сектора.
Чистый объем заимствований госсектора Великобритании в июне составил -6,5 млрд. фунтов, хотя экономисты ожидали, что объем заимствований, составит -6,4 млрд. фунтов.
Целевой уровень чистых заимствований на весь финансовый год составляет 34 млрд. британских фунтов.
За первые 4 месяца с апреля по июль составили +10,1 млрд. фунтов.
Несмотря на пятикратное повышение процентных ставок в Великобритании объем потребительского кредитования продолжает расти. В июле объем выданных ипотечных кредитов вырос на 5,7 млрд. британских фунтов против 5,4 млрд. фунтов в июне.
Общий объем кредитования частного сектора в июле увеличился на 13,6 млрд. против 13,1 млрд. фунтов в июне.
Индекс промышленного производства, рассчитываемый Конфедерацией британской промышленности (CBI) в августе вырос до +13% по сравнению с +10% месяцем ранее. Данные оказались значительно лучше прогнозов аналитиков, которые ожидали, что индекс в августе составит +8%.
Рост значения основного индекса был вызван резким ростом компоненты новых заказов, которая выросла до 12-ти летнего максимума. Заказы в обрабатывающей промышленности Великобритании в августе по данным CBI выросли до +9% по сравнению с -6% в июле. Аналитики ожидали значение индекса на уровне -3%.

USD/JPY.

На прошедшей неделе состоялось заседание Банка Японии. В результате заседания ключевая процентная ставка – ставка овернайт была оставлена на прежнем уровне – 0,5%. Рынок воспринял этот факт с полным равнодушием, впрочем, как и последующее выступление руководителя BoJ Тошихико Фукуи.
В процессе своего выступление Фукуи заявил, что BoJ не должен откладывать надолго повышение процентных ставок, ожидая пока сформируются все необходимые условия для этого.
Фукуи выразил озабоченность тем, что если экономические условия в стране будут долго оставаться слишком «мягкими», то это может привести к перегреву экономики и вылиться в значительные колебания на финансовых рынках и в экономике.
Фукуи также выразил обеспокоенность увеличение волатильности на мировых финансовых рынках. Он считает, что необходимо повысить ставку еще и потому, что инвесторы вновь начнут накапливать позиции по сделкам на разнице процентных ставок, что опять может привести к дестабилизации ситуации.
Фукуи также отметил, что Банк Японии стремится принимать своевременные решения относительно денежно-кредитной политики и что решения других банков не окажут влияния на позиции BoJ. Имеется в виду вероятность понижения процентных ставок на сентябрьском заседании ФРС.
Из комментариев Фукуи можно сделать вывод, что Банк Японии может повысить процентную ставку на своем сентябрьском заседании.
В среду были опубликованы данные по внешнеторговому балансу Японии за июль. Положительное сальдо внешней торговли в июле снизилось и составило 0,671 трлн. йен против 1,230 трлн. йен в прошлом месяце.

Viktoria Velling, аналитик компании

Рост заказов на товары длительного пользования в США в июле оказался впечатляющим.
Несмотря на позитивные данные, опубликованные в пятницу, американская валюта снизилась против большинства основных валют и выросла только против йены. Поступившие данные затрагивали рынок недвижимости, а также заказы в американской промышленности.
Рост заказов на товары длительного пользования в июле оказался впечатляющим и значительно превысил ожидания аналитиков.
Объем заказов на товары длительного ползования в июле вырос на 5,9%,а показатель за июнь был пересмотрен в сторону увеличения до 1,9% с 1,3%.
Ключевой индикатор капиталовложений компаний – заказы на необоронные капитальные товары без учета воздушных гражданских судов вырос в июле на 2,2% после падения на 0,1% в июне. Экономисты будут внимательно отслеживать этот показатель для того, чтобы понять, как отразился кризис на рынке субстандартного кредитования на инвестиционных планах компаний.
Поставки необоронных товаров выросли на 0,5% после сокращения в июне на 0,8%. Показатель поставок входит в расчет ВВП.
Предварительно экономисты предполагали, что заказы на долгосрочные товары в июле выросли только на 1,0%.
Заказы на товары длительного пользования без учетов заказов транспортного сектора в июле выросли на 3,7%. В июне этот показатель сократился на 1,2%.Заказы же в транспортном секторе в июле выросли на 10,8% после роста на 9,2% в июне.
Поставки товаров длительного пользования производителями увеличились
на 3,8%. Объем невыполненных заказов на товары длительного пользования выросли на 2,4%. Индикатор является показателем будущего спроса.
Поступили хорошие данные с рынка недвижимости США. Продажи жилья в июле на первичном рынке прекратили снижаться и продемонстрировали рост на 2,8% до 870 000 домов в год. Июньские данные были пересмотрены в сторону повышения. В июне продажи сократились на 4,0% до 846 000 домов в год, а не на 6,6%, как сообщалось ранее.
Предварительно ожидалось, что продажи на первичном рынке в июле упали на 1,4% до 822 000 домов в год.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года продажи новых домов упали на 10,2%.
Охлаждение на рынке жилья в СЩА оказывает тормозящее действие на экономику США в целом уже на протяжении 6 кварталов. Закладки новых домов в июле упали до самого низкого за последние 10 лет уровня.
Несмотря на рост продаж новых домов в июне, спад на рынке жилья в США, скорее всего не исчерпало себя и продолжится. Ситуация усугубляется ужесточением стандартов по ипотечному кредитованию, что приводит к росту ставок по ипотечным кредитам летом. Запасы непроданных домов растут и на конец июля составили 533 000. При текущих темпах продаж запасов хватило бы на 7,5 месяцев, в июне их хватило бы на 7,7 месяца.

EUR/USD .

Темпы роста цен на импорт в Германии в июле замедлились. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в пятницу. Индекс импортн6ых цен в июле вырос на 0,3% по отношению к прошлому месяцу, когда он вырос на 0,6%. По отношению к июлю 2006 года цены на импорт выросли на 0,4% после роста на 1,3% в июне. Цены на импорт без учета цен на нефть выросли на 0,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. В июне эти цены выросли на 1,6%. Аналитики ожидали несколько более высоких показателей.

GBP/USD .

Экономика Великобритании во 2 квартале 2007 года продолжила расти высокими темпами, несмотря на пятикратное повышение процентной ставки. Основными драйверами роста ВВП стал рост потребления и государственных расходов.
По данным, представленным Национальным бюро статистики Великобритании ВВП этой страны во 2 квартале вырос на 0,8% по сравнению с 1 кварталом и на 3,0% по сравнению со 2 кварталом 2006 года.
Эти данные полностью соответствовали, как предварительным данным, опубликованным ранее, так и ожиданиям аналитиков. Таким образом, темпы экономического роста в Великобритании по-прежнему превышают среднестатистический уровень, который составляет 2,75%. Вышедшие данные подтверждают, что прогноз Министерства финансов Великобритании по росту ВВП на 2,75%-3,25% в 2007 году, вполне соответствует ситуации.
В силу верного предсказания данных экономистами, британская валюта не отреагировала на публикацию данных.

USD/JPY.

В течение дня валютная пара USD/JPY торговалась в диапазоне 115.50 – 116.40. Выход сильных данных по экономике США позволил котировкам вырасти до 116.73.

Ключевые данные на 27.08.07.

На 16:00 запланировано выступление руководителя ЕЦБ Ж.К.Трише, в котором он будет комментировать вопросы кредитно-денежной политики.
В 18:00 состоится публикация данных по продажам домов на вторичном рынке недвижимости в США.

Viktoria Velling, аналитик компании

BoJ оставил ставку овернайт без изменений.

В четверг доллар снизился против большинства валют, коме японской. Ослабление йены было вызвано увеличением склонности инвесторов к риску.

EUR/USD .

Судя по опубликованным в четверг окончательным данным по ВВП Германии за 2 квартал, темпы экономического роста были ниже, чем в 1 квартале. Значительный положительный вклад в рост ВВП внес рост чистого экспорта.
Реальный ВВП в Германии во 2 квартале вырос на 0,3% по сравнении с прошлым кварталом и на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В 1 квартале ВВП Германии вырос на 0,5% по сравнению с 4 кварталом 2006 года и на 3,6% по сравнению с предыдущим годом.
Вышедшие данные полностью совпали, как с предыдущей оценкой, так и с ожиданиями экономистов.
Несмотря на замедление темпов экономического роста во 2 квартале благоприятная ситуация на рынке труда и продолжение роста потребительских расходов свидетельствую о том, что устойчивый экономический рост в Германии будет продолжаться.
Пара евро/доллар в четверг выросла от 1.3534 до 1.3587.

GBP/USD .

GBP/USD на торгах в четверг вырос от 1.9917 до 1.2092.

USD/JPY.

В четверг завершилось заседание Банка Японии. В результате заседания ключевая процентная ставка – ставка овернайт была оставлена на прежнем уровне – 0,5%. Рынок воспринял этот факт с полным равнодушием, впрочем, как и последующее выступление руководителя BoJ Тошихико Фукуи.
В процессе своего выступление Фукуи заявил, что BoJ не должен откладывать надолго повышение процентных ставок, ожидая пока сформируются все необходимые условия для этого.
Фукуи озабочен тем, что если экономические условия в стране будут долго оставаться слишком «мягкими», то это может привести к перегреву экономики и вылиться в значительные колебания на финансовых рынках и в экономике.
Фукуи также выразил обеспокоенность увеличение волатильности на мировых финансовых рынках. Он считает, что необходимо повысить ставку еще и потому, что инвесторы вновь начнут накапливать позиции по сделкам на разнице процентных ставок, что опять может привести к дестабилизации ситуации.
Фукуи также отметил, что Банк Японии стремится принимать своевременные решения относительно денежно-кредитной политики и что решения других банков не окажут влияния на позиции BoJ. Имеется в виду вероятность понижения процентных ставок на сентябрьском заседании ФРС.
Из комментариев Фукуи можно сделать вывод, что Банк Японии может повысить процентную ставку на своем сентябрьском заседании.

Ключевые данные на 24.08.07.

Наиболее важными данными в пятницу станут показатели заказов на товары длительного пользования в США, а также данные по продажам домов на первичном рынке недвижимости в США. Данные выйдут в 16:30 и в 18:00.
В 12:30 необходимо обратить внимание на публикацию второй оценки ВВП Великобритании за 2 квартал.

Viktoria Velling, аналитик компании

Месячный рост заказов в промышленности еврозоны оказался максимальным за 2,5 года.

Данные по экономике США в среду не публиковалось. Рынок продолжил коррекционные движения после ралли конца прошлой недели. Европейская и британская валюта выросли против американской, а вот против йены доллар напротив укрепился. В паре со швейцарским франком позиции доллара не изменились.

EUR/USD .

Европейские данные, опубликованные в среду, оказались сильными и оказали поддержку европейской валюте.
Опубликованные данные по заказам в промышленности еврозоны в июне показали, что месячный рост заказов оказался самым высоким за последние 2,5 года. Рост заказов был вызван увеличением заказов на транспортное оборудование.
Заказы в промышленности еврозоны в июне выросли на 4,4% по сравнению с предыдущим месяцем и 13,8% по сравнению с июнем 2006 года.
Аналитики ожидали, что объем заказов, вырастет лишь на 2,2% в месячном исчислении и на 13,4% в годовом.
В мае заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,5% по сравнению с апрелем и на 7,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Значительно выросли заказы на транспортное оборудование, плавсредства, оборудование для железных дорог и аэрокосмической отрасли. Рост заказов на эту продукции. В июне увеличился на 15,5%.
Без учета заказов на плавательные средства, железнодорожное и аэрокосмическое оборудование заказы в промышленности еврозоны выросли на 1,4% по отношению к маю и на 7,0% по отношению к июню 2006 года.
Опубликованные данные свидетельствуют о хороших перспективах промышленности еврозоны и росте промышленного производства. Одновременно стоит учитывать, что показатель промышленных заказов склонен к сильным колебаниям от месяца к месяцу, поэтому лучше оценивать показатель за более длительный промежуток времени.
В июне в еврозоне было зафиксировано положительное сальдо текущего счета платежного баланса, что было вызвано ростом положительного сальдо внешнеторгового баланса. Оно успешно компенсировало отрицательное сальдо по статье текущих трансфертов.
По данным ЕЦБ положительное сальдо текущего счета платежного баланса в июне составило 5,9 млрд. евро против пересмотренного майского показателя дефицита 7,8 млрд. евро. По первоначальным данным в мае дефицит составлял 8,6 млрд. евро.
Профицит баланса торговли товарами вырос до 7,0 млрд. евро после роста на 4,1 млрд. евро в мае.
Профицит баланса торговли услугами увеличилось в июне до 3,9 млрд. евро.

GBP/USD .

Индекс промышленного производства, рассчитываемый Конфедерацией британской промышленности (CBI) в августе вырос до +13% по сравнению с +10% месяцем ранее. Данные оказались значительно лучше прогнозов аналитиков, которые ожидали, что индекс в августе составит +8%.
Рост значения основного индекса был вызван резким ростом компоненты новых заказов, которая выросла до 12-ти летнего максимума. Заказы в обрабатывающей промышленности Великобритании в августе по данным CBI выросли до +9% по сравнению с -6% в июле. Аналитики ожидали значение индекса на уровне -3%.
Данные вызвали усиление позиций британской валюты на рынке.

USD/JPY.

В среду были опубликованы данные по внешнеторговому балансу Японии за июль. Положительное сальдо внешней торговли в июле снизилось и составило 0,671 трлн. йен против 1,230 трлн. йен в прошлом месяце.

Ключевые данные на 23.08.07.

В четверг с утра завершится заседание Банка Японии и будет опубликован ежемесячный экономический отчет BoJ
На 10:00 запланирована публикация данные по ВВР Германии за 2 квартал.

Viktoria Velling, аналитик компании

Экономические ожидания в еврозоне в августе резко ухудшились

Во вторник основные валютные пары вновь остались в прежних диапазонах так как ситуация на финансовых рынках продолжила стабилизироваться, а макроэкономических индикаторов экономики США не публиковалось.
Вечером состоялись выступления Президента США Джорджа Буша, Министра финансов США Поулсона и президента Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкера.
Поулсон в своем выступлении касался вопросов мирового финансового кризиса. Он отметил, что верит ФРС и та способна справиться с ситуацией. Он выразил оптимизм по поводу перспектив роста экономики США, благодаря сильному корпоративному сектору и сильным финансовым институтам, однако он не исключил, что кредитный кризис мог оказать негативное влияние на американскую экономику. Также Поулсон заявил, что верит в мировой экономический рост.
Выступление Джеффри Лэкера было более интересным. Лэкер вновь подтвердил, что считает инфляцию одним из основных рисков для американской экономики, одновременно он согласился, что кризис на рынке жилья также угрожает экономическому росту. Риски замедления темпов роста экономики стали выше.
Лэкер прокомментировал и ситуацию с процентными ставками. Он заявил, что нестабильность на финансовых рынках - это не повод для снижения процентной ставки. Однако ставка будет понижена, если кризис окажет влияние на экономический рост или инфляционные процессы.
Все выступления были проигнорированы рынком.

EUR/USD .

Настроения аналитиков и инвесторов в Германии в августе резко ухудшились на фоне неопределенности на финансовых рынках и кризиса на субстандартном рынке кредитования США.
Значение индекса ожиданий в экономике, рассчитываемое немецким Центром экономических исследований в Европе (ZEW) в августе упало до -6,9 по сравнению с 10,4 месяцем ранее. Индекс снижается уже три месяца подряд.
Аналитики ожидали, что значение индекса снизится, но не столь значительно. Ожидалось значение индекса на уровне -3,0.
Исторический средний уровень значения индекса составляет 32,4.
Положительное сальдо внешней торговли еврозоны в июне выросло, причем более значительно, чем ожидали аналитики. Высокий курс единой валюты не стал препятствием для роста европейского экспорта, что, несомненно, отразится на темпах экономического роста еврозоны.
Положительно сальдо внешнеторгового баланса еврозоны в июне составило 7,8 млрд. евро против 1,7 млрд. евро в мае и против 1,6 млрд. евро в июне 2006 года.
Аналитики ожидали, что положительное сальдо составит 3,0 млрд. евро.
В годовом исчислении экспорт из еврозоны вырос на 9%, импорт же увеличился на 4%.
На торгах во вторник пара евро/доллар торговалась в диапазоне 1.3456 – 1.3521. Трейдеры никак не отреагировали на публикацию европейских данных.

GBP/USD .

С утра во вторник пара GBP/USD снизилась от уровня 1.9900 до 1.9740, а затем вновь выросла до 1.9866.

USD/JPY.

Пара USD/JPY во вторник немного снизилась от 115.23 до 114.00.

Ключевые данные на 22.08.07.

В среду утром будет опубликован внешнеторговый баланс Японии и начнется двухдневное заседание BoJ.
В 12:00 выйдет отчет по текущему счету платежного баланса еврозоны, а в 13:00 будет опубликован индекс заказов в промышленности еврозоны.
В 14:00 Британская конфедерация промышленности опубликует свой отчет по тенденциям в промышленности.

Viktoria Velling, аналитик компании .

Экономику США в ближайшие месяцы ожидает ускорение темпов роста

На фоне отсутствия драйверов, в понедельник валютные пары торговались в узких диапазонах без определенного направления.
Опубликованный в понедельник индекс опережающих индикаторов экономики США свидетельствует о том, что экономика США в ближайшие месяцы будет расти ускоряющимися темпами.
Значение композитного индекса опережающих индикаторов в июле выросло на 0,4% по сравнению с июнем, когда индекс упал на 0,3%. Данные полностью совпали с предварительными прогнозами.
Положительное влияние на значение индекса оказали подъындексы ожиданий потребителей, розничных продаж и среднего недельного числа первичных заявок на пособие по безработице. Шесть из 10 подъиндексов продемонстрировали рост.
Негативный вклад в значение индекса был внесен индикаторами числа выданных разрешений на строительство, новыми заказами в обрабатывающей промышленности, заказами на капитальные товары без учета товаров оборонного назначения, а также показателем разницы между процентными ставками.

EUR/USD .

Пара евро/доллар торговалась в узком диапазоне 1.3455 – 1.3544.

GBP/USD .

Котировки GBP/USD находились в диапазонах 1.9766 – 1.9900
Благодаря увеличению налоговых поступлений в Великобритании в июле было зафиксировано положительное сальдо заимствований государственного сектора.
Чистый объем заимствований госсектора Великобритании в июне составил -6,5 млрд. фунтов, хотя экономисты ожидали, что объем заимствований, составит -6,4 млрд. фунтов.
Целевой уровень чистых заимствований на весь финансовый год составляет 34 млрд. британских фунтов.
За первые 4 месяца с апреля по июль составили +10,1 млрд. фунтов.
Несмотря на пятикратное повышение процентных ставок в Великобритании объем потребительского кредитования продолжает расти. В июле объем выданных ипотечных кредитов вырос на 5,7 млрд. британских фунтов против 5,4 млрд. фунтов в июне.
Общий объем кредитования частного сектора в июле увеличился на 13,6 млрд. против 13,1 млрд. фунтов в июне.

USD/JPY.

Йена немного снизилась по отношению к основным валютам, что можно воспринимать, как продолжение коррекции предыдущего нисходящего движения.

Ключевые данные на 21.08.07.

Наиболее значимым индикаторов во вторник станет индекс экономических ожиданий немецкого института ZEW (13:00), а также индексы цен потребителей (15:00) и розничных продажи (16:30) в Канаде.
Помимо этого можно обратить внимание на данные по внешней торговле еврозоны (13:00) и индекс активности во всех областях Японии (3:50)

Viktoria Velling, аналитик компании

Обзор за неделю 13 - 17 августа 2007 года
На прошлой неделе фундаментальный фон был очень богат на публикацию важнейших макроэкономических индикаторов из всех регионов, однако инвесторы в большинстве случае попросту игнорировали эти данные, так как в центре внимания находился кризис на мировом кредитном рынке, спровоцированный кризисом на рынке ипотеки США. В результате на мировом рынке кредитов была отмечена нехватка ликвидности, что привело к росту национальных рыночных процентных ставок выше официальных уровней.
Центральные банки не остались в стороне и проводили активные интервенции, увеличивая ликвидность на рынке за счет денежных вливаний. В середине недели были намеки на некоторую стабилизацию ситуации, однако затем рынки залихорадило вновь. Развитие кризиса сопровождалось падением на фондовом рынке, а также рынке обязательств и производных финансовых инструментов. Инвесторы были дезориентированы.
В результате в пятницу в попытке нормализовать ситуацию пошла на внеочередное понижение дисконтной ставки с 6,25% до 5,75%. Это так ставка, под которую центральный банк предоставляет средства другим банкам.
После этого руководство ФРС выступило с заявлением. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС) США подтвердил, что на фоне нестабильности на финансовых рынках вероятность замедления темпов экономического роста в США стала выше и, что ФРС в свою очередь готова сделать все возможное для стабилизации ситуации.
Лихорадка на финансовых рынках не обошла стороной и валютный рынок. Ситуация вызвала необычайный рост волатильности, особенно в парах с низкодоходными и высокодоходными валютами.
В результате падения склонности инвесторов к риску был зафиксирован беспрецедентный рост йены, которая за несколько дней выросла по отношению к американскому доллару на 4,0%, а также снижение австралийского, новозеландского долларов и британского фунта. Особенно сильный рост йены был зафиксирован в парах с этими высокодоходными валютами. Например, пара gbpjpy за один день упала на 1050 пунктов, что еще не встречалось в истории котировок.
Снижение дисконтной ставки ФРС в пятницу привело к некоторой стабилизации ситуации, однако возможно, что это временно, и для выхода из кризиса понадобиться какое то время.
Опубликованный индекс цен производителей в США показал, что риски роста цен продолжают сохраняться. Индекс вырос пятый раз подряд на фоне роста цен на энергоносители. Однако рост базового показателя, в котором не учитываются цены на продукты питания и энергоносители, оказался сдержанным.
Общий индекс цен производителей вырос в июле на 0,6% после снижения на 0,2% в прошлом месяце. Одновременно базовый индекс вырос только на 0,1% после роста на 0,3% в июне.
Аналитики ожидали, что и общий и базовый PPI вырастет 0,2%.
В годовом исчислении цены производителей в июле выросли на 4,0%. В прошлом месяце годовой PPI вырос на 3,3%. Базовый индекс вырос в годовом исчислении на 2,3% после роста на 1,8% в июне. Это самые высокие темпы роста годового базового индекса с сентября 2006 года.
Данные по потребительской инфляции в США, публикованные в среду, свидетельствую о том, что потребительские цены в июле росли умеренными темпами, и рост их замедлился на фоне снижения цен на энергоносители. Базовый индекс потребительских цен вплотную приблизился к верхней границе приемлемого для ФРС диапазона, что может позволить ФРС на своем следующем заседании смягчить позицию в отношении инфляции, что может создать основу для последующего снижения процентных ставок, которое поддержит экономический рост и снимет прессинг с рынка жилья.
Индекс потребительских цен в июле в США вырос на 0,1% по сравнению с 0,2% в июне. Базовый индекс потребительских цен, в котором не учитываются продукты питания и энергоносители, вырос на 0,2% после роста на 0,2% в июне.
Вышедшие данные совпали с предварительными прогнозами.
По сравнению с июлем 2006 года общий CPI вырос на 2,4%. Базовый CPI в годовом исчислении уже третий месяц растет стабильными темпами. Его рост составляет 2,2%. Таким образом, он находится чуть выше приемлемого диапазона, верхняя граница которого составляет 2,0%.
Цены на энергоносители в июле снизились на 1,0% по отношению к предыдущему месяцу, а продукты питания подорожали на 0,3%.
Активность в обрабатывающей промышленности в зоне ответственности Резервного банка в Нью-Йорке продолжает расти высокими темпами. Соответствующий индекс, рассчитываемый ФРС-Нью-Йорк, в июле снизился совсем незначительно и составил 25,0 против 26,5 месяцем ранее. Аналитики ожидали, что значение индекса упадет до 18,0.
По значению данного индекса можно судить о выходе данных по деловой активности в обрабатывающей промышленности на национальном уровне.
Деловая активность в обрабатывающей промышленности в зоне ответственности ФРС-Филадельфия в августе осталась на уровне прошлого месяца. Индекс ФРС-Филадельфия составил 0,0 против 9,2 в июле.
Положительные значения общего индекса свидетельствуют о росте экономической активности, негативные – о спаде.
Из анализа подъиндексов можно сделать вывод, что ценовое давление на производителей в последние месяцы снизилось, ситуация в секторе занятости улучшилась по сравнению с июлем, а подъиндекса заказов и поставок снизились, однако по-прежнему находятся на положительной территории.
В целом в отчете говорится, что предприниматели сохраняют оптимизм и ожидают роста своего бизнеса в течение ближайших шести месяцев.
Промышленное производство в США в июле росло медленнее, чем в июне на фоне снижения производства в секторе коммунальных услуг, а вот загруженность производственных мощностей выросла по сравнению с предыдущим месяцем. Однако его рост превысил прогнозы аналитиков.
Промышленное производство в США в июле выросло на 0,3% после роста на 0,6% в июне.
Коэффициент загруженности производственных мощностей в июне вырос до 81,9% с 81,8% в июне. Начиная с 1972 года, средний уровень загруженности производственных мощностей находится на уровне 81,0%.
Согласно предварительным прогнозам рост производства должен был составить 0,2%, а коэффициент загруженности производственных мощностей должен был составить 81,7%.
Вышедшие данные подтверждают, что ситуация в обрабатывающей промышленности становится более благоприятной после спада в конце 2006 года, хотя количество новых рабочих мест в обрабатывающей промышленности снижается уже на протяжении многих месяцев.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года промышленное производство выросло на 1,4%, %, а загруженность производственных мощностей - на 2,0%.
Рост производства в обрабатывающей промышленности составил 0,6%, а загруженность производственных модностей в этом секторе выросла на 0,3 процентного пункта до 80,7%. В Инде производство в обрабатывающей промышленности выросло также на 0,6%.
Внешнеторговый дефицит США в июне сократился на фоне увеличения экспорта промышленных товаров, вызванных ростом мировой экономики. Одновременно резко вырос дефицит торговли нефтью.
Дефицит внешней торговли США в июне составил 58,14 млрд. долларов по сравнению с 59,16 млрд. долларов в мае. Ранее сообщалось, что в мае дефицит составил 60,04 млрд. долларов. Таким образом, дефицит в июне сократился на 1,7% по сравнению с прошлым месяцем.
Экономисты напротив ожидали, что дефицит увеличится до 61,0 млрд.
долларов.
Экспорт из США вырос, а 1,5%,а импорт на 0,5%.
Данные по внешней торговле входят в формулу расчета ВВП.
Министерство финансов США предоставило данные по движению иностранных капиталов через границу США. По поступившим данным объем покупок долгосрочных американских ценных бумаг в июне снизился до 107,0 млрд. долларов США против 112,5 млрд. долларов в мае. Чистый приток капиталов в США из-за рубежа в июне составил 58,8 млрд. долларов, что значительно меньше, чем в мае, когда приток составил 107,3 млрд. долларов.
По этим данным можно судить о способности США финансировать свой дефицит внешней торговли.
Показатель является чрезвычайно волатильным и оценивать его стоит на протяжении нескольких месяцев, то есть в пределах тренда.
Настроения строителей жилья в США в августе продолжили ухудшаться. Индекс рынка жилья, рассчитываемый национальной ассоциацией строителей жилья США (NAHB) снизился в августе до 22 по сравнению с 24 в июле. Это самый низкий уровень показателя с 1991 года.
Настроения строителей ухудшаются на фоне обострения проблемы на рынке субстандартного кредитования, что уменьшает доступность ипотечных кредитов в целом. Строители прилагают усилия для увеличения продаж, снижая цены и предлагая все более льготные условия, однако пока к ощутимому росту продаж это не приводит.
По мнению специалистов NAHB рост продаж может возобновиться не ранее 2008 года.
Данные с рынка жилья в США подтвердили, что ситуация в этом секторе продолжает ухудшаться. Число закладок новых домов в июле снизилось до самого низкого уровня за последние 10 лет, число разрешений на строительство, которое является опережающим индикатором состояния рынка жилья в США, также снизилось.
В июле число закладок новых домов снизилось на 6,1% и составило 1,381 млн. в год, в июне число закладок выросло на 2,1% до 1,470 млн. в год.
Данные оказались хуже прогнозов, аналитики предполагали, что в июле число закладок новых домов снизится на 4,6% до 1,400 млн. в год.
По отношению к июлю 2006 года число закладок новых домов упало на 20,9%.
Число разрешений на строительство в июле снизилось на 2,8% до 1,373 млн. в год, хотя ожидалось снижение лишь на 0,6% до 1,405 млн. В июне количество разрешений упало на 7,0%.
Розничные продажи в США в июле росли умеренными темпами, их рост несколько превысил ожидания аналитиков. Рост продаж практически во всех секторах нивелировал снижение продаж автомобилей и на автозаправочных станциях.
Розничные продажи в США в июле выросли на 0,3% по сравнению с прошлым месяцем, когда продажи упали по новым данным на 0,7%. Ранее сообщалось, что снижение продаж в июне составило 0,9%.
Предварительно ожидался рост продаж на уровне 0,2.% Все данные за июнь были пересмотрены в сторону улучшения, хотя и не слишком значительно.
Продажи автомобилей и запасных частей к ним в июле уменьшились на 0,3% после падения на 2,9% в июне.
Без учета автомобилей розничные продажи в июле выросли на 0,4%, что совпало с предварительными прогнозами. По пересмотренным данным продажи без учета автомобилей в июне упали на 0,2%, а не на 0,4%, как сообщалось ранее.
Розничные продажи являются важнейшим индикатором потребительского спроса, на который приходится 70% ВВП США.
Товарно-материальные запасы в США в июне продолжили расти. Темпы их роста совпали с предварительными прогнозами.
Товарно-материальные запасы на складах компаний в США в июне выросли на 0,4% после роста на 0,5% в мае.
Одновременно объем продаж сократился на 0,3% после роста на 1,3% в мае. Отношение запасов к продажам, которые характеризует количество месяцев, необходимое компаниям для избавления от всех запасов, в июне увеличилось до 1,27 в 1,26 в мае.
По сравнению с июнем 2006 года продажи выросли на 3,3%, а запасы - на 3,6%.
В середине августа вновь усилились пессимистические настроения среди американских потребителей, о чем свидетельствует индекс потребительской уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом. Настроения ухудшились на фоне неопределенности по поводу будущего американской экономики, вызванной кризисом на финансовых рынках
Предварительное значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета в августе снизилось до 83,3 против окончательного значения 90,4 в июле.
Данные оказались хуже предварительных прогнозов, в соответствии с которыми значение индекса должно было составить 88,0.

EURUSD.

Данные из еврозоны на прошедшей неделе были разочаровывающими. Они свидетельствую о том, что текущий уровень процентных ставок уже оказывает негативное влияние на экономический рост и, в частности, на рост промышленного производства и одновременно приводит к снижению инфляционного давления.
Темпы роста экономики еврозоны во втором квартале значительно снизились по сравнению с первым кварталом. Квартальные темпы роста экономики еврозоны в во 2 квартале оказались самыми низкими с начала 2005 года.
Согласно данным, представленным агентством статистики Евросоюза Eurostat, ВВП еврозоны во 2 квартале вырос на 0,3% по сравнению с 1 кварталом и на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В 1 квартале ВВП вырос на 0,7% по сравнению с 4 кварталом 2006 года и на 3,1% по сравнению с 1 кварталом 2006 года.
Экономисты предполагали, что темпы роста экономики еврозоны во 2 квартале замедлились, но не столь значительно. По предварительным прогнозам ВВП еврозоны во 2 квартале должен был вырасти за квартал на 0,5% и на 2,8% за год.
Замедление роста ВВП было зафиксировано практически во всех странах еврозоны. Самое значительное замедление было зафиксировано в Греции. Ускорение роста ВВП было зафиксировано только в Австрии.
Во Франции темпы роста ВВП во 2 квартале составили 0,3% после роста на 0,5% в июне. По отношению ко 2 кварталу 2006 года ВВП во Франции вырос на 1,3%. В июне годовой ВВП вырос на 1,9%.
В Германии темпы роста экономики во 2 квартале составили 0,3% по сравнению с 1 кварталом, когда темпы роста составили 0,5%. В годовом исчислении ВВП в Германии в 1 квартале вырос на 2,5% после роста на 3,6% в 1 квартале.
В отчете не содержалось информации по влиянию отдельных секторов на темпы экономического роста, но можно предположить, что промышленное производство оказалось слабым, положительный вклад потребительских расходов в темпы роста ВВП оказался небольшим. Положительный вклад в экономический рост должна была внести внешняя торговля еврозоны.
Из опубликованных данных можно сделать вывод, что, несмотря на то, что в 3 квартале экономический рост в еврозоне может вновь ускориться, по всей видимости, пик экономического роста еврозона уже миновала, что может привести к тому, что ЕЦБ будет завершать цикл повышения процентных ставок, начатый в 2005 году.
Объем промышленного производства в еврозоне в июне уменьшился на фоне снижения производства в трех крупнейших экономиках еврозоны в Германии, Франции и Италии.
Темпы роста промышленного производства в июне снизились на 0,1% по отношению к прошлому месяцу, когда темпы роста составили 1,0%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года производство в июне выросло на 2,3% после роста на 2,6% в прошлом месяце.
Аналитики ожидали, что производство снизилось на 0,1% в месячном исчислении и выросло на 2,2% в годовом.
Снижение промышленного производства во Франции было вызвано сокращением производства в автомобильном секторе, а замедление темпов роста производства в Германии связано с сокращением производства в секторе строительства.
Негативные данные оказали понижательное давление на европейскую валюту, которая снизилась по отношению к американскому доллару до месячного минимума.
По данным агентства статистики Европейского Союза Eurostat потребительская инфляция в еврозоне в июле снизилась по сравнению с июнем, а по сравнению с аналогичным периодом 2006 года ее рост оказался в пределах целевого диапазона ЕЦБ.
В июле общий индекс потребительских цен в еврозоне снизился на 0,2% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года индекс вырос на 1,8%.
В июне месячный рост потребительских цен был зафиксирован на уровне 0,1% и годовой на уровне 1,9%.
Месячное падение цен было, скорее всего, вызвано сезоном распродаж в розничной торговле и падением цен на одежду.
Базовый индекс потребительских цен, в котором не учитываются цены на продукты питания, напитки и энергоносители в июле упал на 0,4% по сравнению с июнем и вырос на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В июне годовой рост базового индекса также составил 1,9%.
Вышедшие данные соответствовали предварительным прогнозам.
Поступившие данные должны удовлетворить руководство ЕЦБ, так как снижение цен свидетельствует о том, что меры по ужесточению кредитно-денежной политики стали приносить свои плоды.
Опубликованные чуть ранее данные по потребительским ценам в Германии, которая является крупнейшей экономикой еврозоны, оказались чуть менее оптимистичными.
Общий индекс потребительских цен в июле вырос на 0,4% по сравнению с прошлым месяцем, по сравнению с июлем 2006 года рост составил 1,9%.
В июне в Германии были зафиксированы такие же темпы роста потребительских цен.
Помимо выше перечисленного, были опубликованы данные по потребительской инфляции во Франции. CPI во Франции в июле снизился на 0,2% после роста на 0,1% в июне. По отношению к июлю 2006 года потребительские цены выросли на 1,1% после роста на 1,2% в прошлом месяце. Гармонизированный индекс потребительских цен, который считается ключевым инфляционным индикатором в еврозоне, вырос на 1,2% по сравнению с июлем 2006 года. В июне этот индекс вырос на 1,3%.
Данные в целом совпали с ожиданиями аналитиков.
Вышедшие данные свидетельствуют в пользу того, что ЕЦБ больше нет необходимости повышать процентную ставку выше текущего уровня в 4,0%, так как высокие ставки и высокая стоимость европейской валюты тормозят рост европейской экономики.

GBPUSD.

Британская валюта попала под давление на прошлой неделе, как по причине закрытия сделок carry trade, так и из-за снижения инфляционных индексов, которые вызвали разговоры о том, что в этом году Банк Англии может больше не поднять процентную ставку до ожидаемого уровня 6,0%.
На своем последнем заседании члены Комитета по кредитно-денежной политике ВоЕ единогласно проголосовали за то, чтобы оставить процентную ставку на уровне 5,75%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов.
Эти данные были опубликованы в протоколах августовского заседания Банка Англии. Судя по тексту протоколов, в августе члены комитета пока не увидели срочной необходимости в немедленном продолжении повышения ставки, хотя в момент заседания подразумевалось, что до конца 2007 года ставка достигнет 6,0%.
Учитывая последние поступившие данные по инфляции и повышенную волатильность на финансовых рынках, можно предполагать, что в сентябре ВоЕ не пойдет на повышение процентной ставки. Выше вероятность, что ставка будет повышена в ноябре, хотя сейчас и это находится под вопросом. Если ситуация на кредитном рынке будет усугубляться, то возможно вопрос о повышении ставок будет пока закрыт. Тем более что потребительская инфляции впервые за 15 месяцев снизилась до приемлемого для Банка Англии диапазона в 2,0%. . Согласно поступившим данным, годовая инфляция в Великобритании в июле упала до 1,9% против 2,4% в июне.
Темпы роста цен производителей в Великобритании остаются стабильными, что возможно свидетельствует в пользу ослабевания инфляционного давления. При этом отпускные цены производителей в июле росли такими же темпами, как в прошлом месяце, а закупочные цены производителей снизились.
Годовой рост отпускных цен производителей в июле составил 2,4%. По сравнению с прошлым месяцем отпускные цены выросли на 0,2%.
Аналитики ожидали, что отпускные цены вырастут на 0,3% по сравнению с прошлым месяцем и на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Индекс закупочных цен в июле снизился на 0,5% по отношению к июню и остался без изменений по отношению к июлю 2006 года.
В июне отпускные цены производителей выросли соответственно на 0,2% и 2,4%, а закупочные цены выросли на 0,6% и 2,1% соответственно.
По причине плохих погодных условий, а также из-за вспышки ящура в Великобритании выросли цены на продукты питания.
Базовый индекс отпускных цен без учета продуктов питания и энергоносителей в июле вырос на 0,2% по отношению к предыдущему месяцу и на 2,3% по сравнению с июлем 2006 года. В июне годовой рост базового индекса отпускных цен был зафиксирован на уровне 2,1%, а месячный на уровне 0,2%.
В июле инфляция потребительских цен в Великобритании значительно снизилась и впервые за 15 месяцев оказалась ниже целевого уровня в 2,0%, установленного Банком Англии.
Потребительские цены в Великобритании в годовом исчислении выросли в июле на 1,9% после оста на 2,4% в прошлом месяце.
По сравнению с прошлым месяцем потребительские цены упали на 0,6%.
Столь резкое падение цен оказалось неожиданностью для экономистов, которые ожидали, что месячные темпы роста CPI сократятся на 0,2% и по сравнению с июлем 2006 года вырастут на 2,3%.
Вышедшие данные подтверждают прогнозы Банка Англии, в который говорилась, что к концу 2007 года инфляция снизится ниже целевого уровня, однако данное снижением оказалось очень стремительным. Это обстоятельство наряду с нестабильностью в кредитной сфере может внести коррективы в решения ВоЕ по поводу будущего процентных ставок.
Судя по предоставленной информации, снижение общего CPI было вызвано июльским снижением цен на продукты питания и безалкогольные напитки, что представляется довольно странным, учитывая недавнее наводнение в Великобритании и вспышку ящура.
Продолжают оказывать понижательное давление на цены снижение цен на электроэнергию и газ для домохозяйств. Снижение расходов на транспорт в связи с удешевлением бензина также способствовали снижению цен.
Значительно упали розничные цены, которые являются индикаторов для заключения договоров по заработной плате в Великобритании. Индекс розничных цен в июле снизился на 0,6% после роста на 0,6% в прошлом месяце. Предварительно ожидалось, что индекс розничных цен снизился только на 0,1%.
Макроэкономические показатели рынка труда в Великобритании свидетельствуют о том, что ситуация с занятостью в Великобритании продолжает улучшаться.
Число заявок на пособие по безработице в Великобритании в июле сократилось на 8 500, хотя аналитики ожидали, что сокращение составит 10 000. В июне сокращение заявок составило 14 100.
Уровень безработицы в июле сократился до 2,6% с 2,7% в прошлом месяце.
Средний заработок с апреля по июнь вырос на 3,3% после роста на 3,5%
с марта по май. По предварительным прогнозам средний заработок должен был вырасти на 3,5%.
Таким образом, сдержанный рост среднего заработка также свидетельствует в пользу того, что инфляция в Великобритании замедляется.
Уровень безработицы в Великобритании по данным Международной организации труда (МОТ) в период с апреля по июнь составил 5,4%, а число безработных уменьшилось на 45 000. В прошлом трехмесячном периоду безработица находилась на том же уровне.
В Великобритании в июле наблюдался неожиданное увеличение темпов роста розничных продаж.
Июльский рост розничных продаж составил 0,7% по сравнению с июнем, по сравнению с июлем 2006 года рост составил 4,4%.
Экономисты прогнозировали, что месячный рост розничных продаж в Великобритании составил 0,2%, а годовой – 3,5%.
Подобный рост потребления удивителен на фоне пятикратного повышения процентных ставок.

USDJPY.

Японская валюта была фаворитом прошедшей недели. Она выросла в большинстве валютных пар на рынке, особенно сильные движения были зафиксированы в парах с высокодоходными валютами.
Этому не помешали свидетельства того, что экономический рост в Японии во 2 квартале был слабым.
Экономический рост в Японии во 2 квартале оказался чрезвычайно слабым, что было вызвано, как снижением внутреннего потребления, так и уменьшением экспорта.
Реальный ВВП в Японии во 2 квартале 2007 года вырос на 0,1% после роста на 0,8% в 1 квартале. По отношению ко 2 кварталу 2006 года ВВП вырос на 0,5% после роста на 3,2% в 1 квартале.
Дефлятор ВВП вновь оказался в отрицательной зоне. Его величина составила -0,3%, как и в 1 квартале 2007 года, что свидетельствует о наличии дефляционных процессов. Одновременно номинальный ВВП оказался все-таки выше реального, что говорит о том, что цены во 2 квартале все же росли.
Аналитики ожидали, что темпы роста экономики Японии во 2 квартале снизились, но вышедшие данные оказались хуже их прогнозов. Предварительно экономисты ожидали, что квартальный ост ВВП составил 0,2%.
Вышедшие данные свидетельствуют о том, что проблемы в экономике США, в том числе снижение потребления во 2 квартале оказывает непосредственное негативнее влияние на экономику Японии. Эти данные уменьшают вероятность повышения процентной ставки BoJ в августе.
Из макроэкономических индикаторов Японии были опубликованы финальные значения индексов опережающих и запаздывающих индикаторов.
Индекс опережающих индикаторов в июне снизился до 72,7 против предыдущей оценки в 80,0, а индекс совпадающих индикаторов напротив вырос до 80,0 по сравнению с предыдущей оценкой в 77,8.
Значения индексов выше 50,0 свидетельствуют о позитивных тенденциях в экономике.

Viktoria Velling, аналитик компании

ФРС неожиданно снизила дисконтную ставку на 50 базисных пунктов.

В пятницу не был запланирован выход особенно важных макроэкономических показателей. Внимание мог привлечь только индекс потребительской уверенности Мичиганского университета. Но даже если бы новости выходили, то были бы проигнорированы рынком, так как в фокусе инвесторов находилась эскалация напряженности на финансовых рынках, что находило свое отражение в дальнейших покупках йены и продаже высокодоходных валют. По основным валютным парам в пятницу была отмечена неоднозначная динамика. Американская валюта с утра стала слабеть против евро, швейцарского франка и йены и усиливала позиции только по отношению к британскому фунту. Перед закрытием торгов йена снизилась, а британская валюта выросла по отношению к доллару. Изменения динамики на рынке во второй половине дня было вызвано активными действиями ФРС, направленными на нормализацию ситуации на кредитном рынке. ФРС пошла на внеочередное понижение дисконтной ставки с 6,25% до 5,75%. ФРС неожиданно пошла на этот шаг в ответ на просьбы своих региональных банков в Нью-Йорке и Сан-Франциско снизить дисконтную ставку, под которую центральный банк предоставляет средства другим банкам. Таким образом, снижение составило 50 базисных пунктов. Дополнительно руководство ФРС выступило с заявлением. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС) США подтвердил, что на фоне нестабильности на финансовых рынках вероятность замедления темпов экономического роста в США стала выше и, что ФРС в свою очередь готова сделать все возможное для стабилизации ситуации. В середине августа вновь усилились пессимистические настроения среди американских потребителей, о чем свидетельствует индекс потребительской уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом. Настроения ухудшились на фоне неопределенности по поводу будущего американской экономики, вызванной кризисом на финансовых рынках Предварительное значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета в августе снизилось до 83,3 против окончательного значения 90,4 в июле. Данные оказались хуже предварительных прогнозов, в соответствии с которыми значение индекса должно было составить 88,0. Естественно, что рынок проигнорировал это сообщение.

EURUSD .

По итогам торгов в пятницу европейская валюта выросла по отношению к доллару. Евро не относится ни к высокодоходным, ни к низкодоходным валютам, потому нестабильность на финансовых рынках в меньшей степени затронула ее.
В пятницу поступила информация по ценам производителей в Германии.
Индекс цен производителей в Германии в июле снизился на 0,1% по сравнению с июнем, когда индекс вырос на 0,2%. Аналитики ожидали, что рост составит 0,3%. По отношению к аналогичному периоду прошлого года индекс производственных цен вырос на 1,1% после роста на 1,7% в прошлом месяце, что подтверждает снижение инфляционного давления в Германии.

GBPUSD .

Пара GBPUSD с пятницу достигла нового двухмесячного минимума на 1.9652.

USDJPY.

В пятницу Йена продолжила активный рост против большинства валют и пара USDJPY в первой половине дня снизилась до нового минимума на 111.56, а после заявления ФРС выросла до 114.90, таки образом волатильность по паре вновь была колоссальной.
Из макроэкономических индикаторов Японии были опубликованы финальные значения индексов опережающих и запаздывающих индикаторов.
Индекс опережающих индикаторов в июне снизился до 72,7 против предыдущей оценки в 80,0, а индекс совпадающих индикаторов напротив вырос до 80,0 по сравнению с предыдущей оценкой в 77,8.
Значения индексов выше 50,0 свидетельствуют о позитивных тенденциях в экономике.

Ключевые данные на 17.08.07.

В понедельник значимая макроэкономическая статистика коснется только Великобритании. Будут опубликованы данные по потребительскому и ипотечному кредитованию, государственным финансам, а также денежной массе. Показатели выйдут в 1230.
В 1600 запланирована публикация индекса опережающих индикаторов американской экономики.

Viktoria Velling, аналитик компании

Падение доллара против йены составило 470 пунктов за один день.

В четверг продолжился рост американской валюты. Особенно значительно доллар вырос против высокодоходных валют, таких как новозеландский и австралийский доллары и британский фунт. Против низкодоходной йены, напротив, доллар понес сокрушительные потери, что является результатом паники среди инвесторов, вызванных кризисом на кредитном рынке. Американские данные в пятницу носили негативный характер, однако они не привлекли внимание рынка. Данные с рынка жилья в США подтвердили, что ситуация в этом секторе продолжает ухудшаться. Число закладок новых домов в июле снизилось до самого низкого уровня за посление 10 лет, число разрешений на строительство, которое является опережающим индикатором состояния рынка жилья в США, также снизилось. В июле число закладок новых домов снизилось на 6,1% и составило 1,381 млн. в год, в июне число закладок выросло на 2,1% до 1,470 млн. в год. Данные оказались хуже прогнозов, аналитики предполагали, что в июле число закладок новых домов снизится на 4,6% до 1,400 млн. в год. По отношению к июлю 2006 года число закладок новых домов упало на 20,9%. Число разрешений на строительство в июле снизилось на 2,8% до 1,373 млн. в год, хотя ожидалось снижение лишь на 0,6% до 1,405 млн. В июне количество разрешений упало на 7,0%. Деловая активность в обрабатывающей промышленности в зоне ответственности ФРС-Филадельфия в августе осталась на уровне прошлого месяца. Индекс ФРС-Филадельфия составил 0,0 против 9,2 в июле. Положительные значения общего индекса свидетельствуют о росте экономической активности, негативные – о спаде. Из анализа подъиндексов можно сделать вывод, что ценовое давление на производителей в последние месяцы снизилось, ситуация в сеторе занятости улучшилась по сравнению с июлем, а подъиндекса заказов и поставок снизились, однако по-прежнему находятся на положительной территории. В целом в отчете говорится, что предприниматели сохраняют оптимизм и ожидают роста своего бизнеса в течение ближайших шести месяцев.

EURUSD .

По данным агентств статистики Европейского Союза Eurostat потребительская инфляция в еврозоне в июле снизилась по сравнению с июнем, а по сравнению с аналогичным периодом 2006 года ее рост оказался в пределах целевого диапазона ЕЦБ.
В июле общий индекс потребительских цен в еврозоне снизился на 0,2% по сравнению с прошлым месяцем. По сравнению с аналогичным перидом прошлого года индекс вырос на 1,8%.
В июне месячный рост потребительских цен был зафиксирован на уровне 0,1% и годовой на уровне 1,9%.
Месячное падение цен было, скорее всего, вызвано сезоном распродаж в розничной торговле и падением цен на одежду.
Базовый индекс потребительских цен, в котором не учитываются цены на продукты питания, напитки и энергоносители в июле упал на 0,4% по сравнению с июнем и вырос на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В июне годовой рост базового индекса также составил 1,9%.
Вышедшие данные соответствовали предварительным прогнозам.
Поступившие данные должны удовлетворить руководство ЕЦБ, так как снижение цен свидетельствует о том, что меры по ужесточению кредитно-денежной политики стали приносить свои плоды.
Опубликованные чуть ранее данные по потребительским ценам в Германии, которая является крупнейшей экономикой еврозоны, оказались чуть менее оптимистичными.
Общий индекс потребительских цен в июле вырос на 0,4% по сравнению с прошлым месяцем, по сравнению с июлем 2006 года рост составил 1,9%.
В июне в Германии были зафиксированы такие же темпы роста потребительских цен.

GBPUSD .

В Великобритании в июле наблюдался неожиданное увеличение темпов роста розничных продаж.
Июльский рост розничных продаж составил 0,7% по сравнению с июнем, по сравнению с июлем 2006 года рост составил 4,4%.
Экономисты прогнозировали, что месячный рост розничных продаж в Великобритании составил 0,2%, а годовой – 3,5%.
Подобный рост потребления удивителен на фоне пятикратного повышения процентных ставок.

USDJPY.

Рост йены в четверг оказался беспрецедентным. Пара USDJPY упала с уровня 116.73 до уровня 112.00. Таким образом, дневное снижение пары составило 473 пункта.

Ключевые данные на 17.08.07.

В пятницу выйдет сравнительно мало макроэкономических новостей. С утра будут опубликованы индексы опережающих и совпадающих индикаторов японской экономики. В 1000 запланирован выход данных по ценам производителей в Германии, а в 1800 выйдет значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета.

Viktoria Velling, аналитик компании .

15.08.2007
Потребительская инфляция в США приближается к приемлемому диапазону
На фоне нежелания инвесторов рисковать американская валюта вновь выросла против большинства своих конкурентов, за исключением японской йены. В текущих условиях инвесторы стали использовать американскую валюту, как убежище при кризисе на рынке кредитов.
Фундаментальные данные также в целом оказали поддержку американской валюте.
Данные по потребительской инфляции в США, публикованные в среду, свидетельствую о том, что потребительские цены в июле росли умеренными темпами, и рост их замедлился на фоне снижения цен на энергоносители. Базовый индекс потребительских цен вплотную приблизился к верхней границе приемлемого для ФРМС диапазона, что может позволить ФРС на своем следующем заседании смягчить позицию в отношении инфляции, что может создать основу для последующего снижения процентных ставок, которое поддержит экономический рост и снимет прессинг с рынка жилья. Несмотря на это маловероятно, что на своем заседании 5 сентября ФРС пойдет на снижение процентных ставок. Это произойдет только в том случае, если проблемы на рынке жилья будут усугубляться, и если эти проблемы будут угрожать кризисом всей американской экономике.
Индекс потребительских цен в июле в США вырос на 0,1% по сравнению с 0,2% в июне. Базовый индекс потребительских цен, в котором не учитываются продукты питания и энергоносители, вырос на 0,2% после роста на 0,2% в июне.
Вышедшие данные совпали с предварительными прогнозами.
По сравнению с июлем 2006 года общий CPI вырос на 2,4%. Базовый CPI в годовом исчислении уже третий месяц растет стабильными темпами. Его рост составляет 2,2%. Таким образом, он находится чуть выше приемлемого диапазона, верхняя граница которого составляет 2,0%.
Цены на энергоносители в июле снизились на 1,0% по отношению к предыдущему месяцу, а продукты питания подорожали на 0,3%.
Активность в обрабатывающей промышленности в зоне ответственности Резервного банка в Нью-Йорке продолжает расти высокими темпами. Соответствующий индекс, рассчитываемый ФРС-Нью-Йорк, в июле снизился совсем незначительно и составил 25,0 против 26,5 месяцем ранее. Аналитики ожидали, что значение индекса упадет до 18,0.
По значению данного индекса можно судить о выходе данных по деловой активности в обрабатывающей промышленности на национальном уровне.
Промышленное производство в США в июле росло медленнее, чем в июне на фоне снижения производства в секторе коммунальных услуг, а вот загруженность производственных мощностей выросла по сравнению с предыдущим месяцем. Однако его рост превысил прогнозы аналитиков.
Промышленное производство в США в июле выросло на 0,3% после роста на 0,6% в июне.
Коэффициент загруженности производственных мощностей в июне вырос до 81,9% с 81,8% в июне. Начиная с 1972 года, средний уровень загруженности производственных мощностей находится на уровне 81,0%.
Согласно предварительным прогнозам рост производства должен был составить 0,2%, а коэффициент загруженности производственных мощностей должен
был составить 81,7%.
Вышедшие данные подтверждают, что ситуация в обрабатывающей промышленности становится более благоприятной после спада в конце 2006 года, хотя количество новых рабочих мест в обрабатывающей промышленности снижается уже на протяжении многих месяцев.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года промышленное производство выросло на 1,4%, %, а загруженность производственных мощностей - на 2,0%.
Рост производства в обрабатывающей промышленности составил 0,6%, а загруженность производственных модностей в этом секторе выросла на 0,3 процентного пункта до 80,7%. В Инде производство в обрабатывающей промышленности выросло также на 0,6%.
Министерство финансов США в среду предоставили данные по движению иностранных капиталов через границу США. По поступившим данным объем покупок долгосрочных американских ценных бумаг в июне снизился до 107,0 млрд. долларов США против 112,5 млрд. долларов в мае. Чистый приток капиталов в США из-за рубежа в июне составил 58,8 млрд. долларов, что значительно меньше, чем в мае, когда приток составил 107,3 млрд. долларов.
По этим данным можно судить о способности США финансировать свой дефицит внешней торговли.
Показатель является чрезвычайно волатильным и оценивать его стоит на протяжении нескольких месяцев, то есть в пределах тренда.
Настроения строителей жилья в США в августе продолжили ухудшаться. Индекс рынка жилья, рассчитываемый национальной ассоциацией строителей жилья США (NAHB) снизился в августе до 22 по сравнению с 24 в июле. Это самый низкий уровень показателя с 1991 года.
Настроения строителей ухудшаются на фоне обострения проблемы на рынке субстандартного кредитования, что уменьшает доступность ипотечных кредитов в целом. Строители прилагают усилия для увеличения продаж, снижая цены и предлагая все более льготные условия, однако пока к ощутимому росту продаж это не приводит.
По мнению специалистов NAHB рост продаж может возобновиться не ранее 2008 года.

EURUSD .

На фоне общего укрепления доллара ситуация по паре EURUSD продолжает оставаться негативной, что в среду привело пар к падению до полуторамесячного минимума на 1.3439.

GBPUSD .

На своем последнем заседании члены Комитета по кредитно-денежной политике ВоЕ единогласно проголосовали за то, чтобы оставить процентную ставку на уровне 5,75%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов.
Эти данные были опубликованы в протоколах августовского заседания Банка Англии. Судя по тексту протоколов в августе члены комитета пока не увидели срочной необходимости в немедленном продолжении повышения ставки, хотя в момент заседания подразумевалось, что до конца 2007 года ставка достигнет 6,0%.
Учитывая последние поступившие данные по инфляции и повышенную волатильность на финансовых рынках можно предполагать, что в сентябре ВоЕ не пойдет на повышение процентной ставки. Выше вероятность, что ставка будет повышена в ноябре, хотя сейчас и это находится под вопросом. Если ситуация на кредитном рынке будет усугубляться, то возможно вопрос о повышении ставок будет пока закрыт. Тем более что потребительская инфляции впервые за 15 месяцев снизилась до приемлемого для Банка Англии диапазона в 2,0%. . Согласно поступившим данным, годовая инфляция в Великобритании в июле упала до 1,9% против 2,4% в июне.
Макроэкономические показатели рынка труда в Великобритании свидетельствуют о том, что ситуация с занятостью в Великобритании продолжает улучшаться.
Число заявок на пособие по безработице в Великобритании в июле сократилось на 8 500, хотя аналитики ожидали, что сокращение составит 10 000. В июне сокращение заявок составило 14 100.
Уровень безработицы в июле сократился до 2,6% с 2,7% в прошлом месяце.
Средний заработок с апреля по июнь вырос на 3,3% после роста на 3,5%
С марта по май. По предварительным прогнозам средний заработок должен был вырасти на 3,5%.
Таким образом, сдержанный рост среднего заработка также свидетельствует в пользу того, что инфляция в Великобритании замедляется.
Уровень безработицы в Великобритании по данным Международной организации труда (МОТ) в период с апреля по июнь составил 5,4%, а число безработных уменьшилось на 45 000. В прошлом трехмесячном периоду безработица находилась на том же уровне.
Фунт, как высокодоходная валюта продолжил нести потери на фоне снижения склонности инвесторов к риску, данные, подтверждающие снижение инфляционного давления привели к дополнительным продажам британской валюты.
Пара GBPUSD в среду упала до 1.9853.

USDJPY.

.Йена продолжает расти на фоне фиксации прибыли по сделкам на разнице процентных ставок. На этом фоне пара USDJPY упала до 4-х месячного минимума на 116.58

Ключевые данные на 16.08.07.

Важнейшие данные в четверг будут опубликованы в 1300, ими станут индексы потребительских цен еврозоны и в 1630, ими станут данные с рынка жилья в США. В 2000 выйдет филадельфийский индекс активности в обрабатывающей промышленности.
В 1230 состоится публикация индекса розничных продаж в Великобритании.
В 1000 выйдут данные по потребительским ценам в Германии.

Viktoria Velling, аналитик компании

Темпы роста экономики еврозоны во 2 квартале значительно замедлились.

Во вторник на фоне позитивных макроэкономических данных, а также на фоне усугубления ситуации на кредитном рынке доллар вырос против большинства валют на рынке. Только против йены позиции американской валюты ослабли. Опубликованный индекс цен производителей в США показал, что риски роста цен продолжают сохраняться. Индекс вырос пятый раз подряд на фоне роста цен на энергоносители. Однако рост базового показателя, в котором не учитываются цены на продукты питания и энергоносители, оказался сдержанным. Общий индекс цен производителей вырос в июле на 0,6% после снижения на 0,2% в прошлом месяце. Одновременно базовый индекс вырос только на 0,1% после роста на 0,3% в июне. Аналитики ожидали, что и общий и базовый PPI вырастет 0,2%. В годовом исчислении цены производителей в июле выросли на 4,0%. В прошлом месяце годовой PPI вырос на 3,3%. Базовый индекс вырос в годовом исчислении на 2,3% после роста на 1,8% в июне. Это самые высокие темпы роста годового базового индекса с сентября 2006 года. Внешнеторговый дефицит США в июне сократился на фоне увеличения экспорта промышленных товаров, вызванных ростом мировой экономики. Одновременно резко вырос дефицит торговли нефтью. Дефицит внешней торговли США в июне составил 58,14 млрд. долларов по сравнению с 59,16 млрд. долларов в мае. Ранее сообщалось, что в мае дефицит составил 60,04 млрд. долларов. Таким образом, дефицит в июне сократился на 1,7% по сравнению с прошлым месяцем. Экономисты напротив ожидали, что дефицит увеличится до 61,0 млрд. долларов. Экспорт из США вырос, а 1,5%,а импорт на 0,5%. Данные по внешней торговле входят в формулу расчета ВВП.

EURUSD .

Темпы роста экономики еврозоны во втором квартале значительно снизились по сравнению с первым кварталом. Квартальные темпы роста экономики еврозоны в во 2 квартале оказались самыми низкими с начала 2005 года.
Согласно данным, представленным агентством статистики Евросоюза Eurostat, ВВП еврозоны во 2 квартале вырос на 0,3% по сравнению с 1 кварталом и на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В 1 квартале ВВП вырос на 0,7% по сравнению с 4 кварталом 2006 года и на 3,1% по сравнению с 1 кварталом 2006 года.
Экономисты предполагали, что темпы роста экономики еврозоны во 2 квартале замедлились, но не столь значительно. По предварительным прогнозам ВВП еврозоны во 2 квартале должен был вырасти за квартал на 0,5% и на 2,8% за год.
Замедление роста ВВП было зафиксировано практически во всех странах еврозоны. Самое значительное замедление было зафиксировано в Греции. Ускорение роста ВВП было зафиксировано только в Австрии.
Во Франции темпы роста ВВП во 2 квартале составили 0,3% после роста на 0,5% в июне. По отношению ко 2 кварталу 2006 года ВВП во Франции вырос на 1,3%. В июне годовой ВВП вырос на 1,9%.
В Германии темпы роста экономики во 2 квартале составили 0,3% по сравнению с 1 кварталом, когда темпы роста составили 0,5%. В годовом исчислении ВВП в Германии в 1 квартале вырос на 2,5% после роста на 3,6% в 1 квартале.
В отчете не содержалось информации по влиянию отдельных секторов на темпы экономического роста, но моно предположить, что промышленное производство оказалось слабым, положительный вклад потребительских расходов в темпы роста ВВП оказался небольшим. Положительный вклад в экономический рост должна была внести внешняя торговля еврозоны.
Из опубликованных данных можно сделать вывод, что, несмотря на то, что в 3 квартале экономический рост в еврозоне может вновь ускориться, по всей видимости, пик экономического роста еврозона уже миновала, что может привести к тому, что ЕЦБ будет завершать цикл повышения процентных ставок, начатый в 2005 году.
Помимо вышеперечисленного были опубликованы данные по потребительской инфляции во Франции. CPI во Франции в июле снизился на 0,2% после роста на 0,1% в июне. По отношению к июлю 2006 года потребительские цены выросли на 1,1% после роста на 1,2% в прошлом месяце. Гармонизированный индекс потребительских цен, который считается ключевым инфляционным индикатором в еврозоне, вырос на 1,2% по сравнению с июлем 2006 года. В июне этот индекс вырос на 1,3%.
Данные в целом совпали с ожиданиями аналитиков.
Объем промышленного производства в еврозоне в июне уменьшился на фоне снижения производства в трех крупнейших экономиках еврозоны в Германии, Франции и Италии.
Темпы роста промышленного производства в июне снизились на 0,1% по отношению к прошлому месяцу, когда темпы роста составили 1,0%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года производство в июне выросло на 2,3% после роста на 2,6% в прошлом месяце.
Аналитики ожидали, что производство снизилось на 0,1% в месячном исчислении и выросло на 2,2% в годовом.
Снижение промышленного производства во Франции было вызвано сокращением производства в автомобильном секторе, а замедление темпов роста производства в Германии связано с сокращением производства в секторе строительства.
Негативные данные оказали понижательное давление на европейскую валюту, которая снизилась по отношению к американскому доллару до месячного минимума.
Вышедшие данные свидетельствуют в пользу того, что ЕЦБ больше нет необходимости повышать процентную ставку выше текущего уровня в 4,0%, так как высокие ставки и высокая стоимость европейской валюты тормозят рост европейской экономики.

GBPUSD .

В июле инфляция потребительских цен в Великобритании значительно снизилась и впервые за 15 месяцев оказалась ниже целевого уровня в 2,0%, установленного Банком Англии.
Потребительские цены в Великобритании в годовом исчислении выросли в июле на 1,9% после оста на 2,4% в прошлом месяце.
По сравнению с прошлым месяцем потребительские цены упали на 0,6%.
Столь резкое падение цен оказалось неожиданностью для экономистов, которые ожидали, что месячные темпы роста CPI сократятся на 0,2% и по сравнению с июлем 2006 года вырастут на 2,3%.
Вышедшие данные подтверждают прогнозы Банка Англии, в который говорилась, что к концу 2007 года инфляция снизится ниже целевого уровня, однако данное снижением оказалось очень стремительным. Это обстоятельство наряду с нестабильностью в кредитной сфере может внести коррективы в решения ВоЕ по поводу будущего процентных ставок.
Судя по предоставленной информации, снижение общего CPI было вызвано июльским снижением цен на продукты питания и безалкогольные напитки, что представляется довольно странным, учитывая недавнее наводнение в Великобритании и вспышку ящура.
Продолжают оказывать понижательное давление на цены снижение цен на электроэнергию и газ для домохозяйств. Снижение расходов на транспорт в связи с удешевлением бензина также способствовали снижению цен.
Значительно упали розничные цены, которые являются индикаторов для заключения договоров по заработной плате в Великобритании. Индекс розничных цен в июле снизился на 0,6% после роста на 0,6% в прошлом месяце. Предварительно ожидалось, что индекс розничных цен снизился только на 0,1%.
Вышедшее данные вызвали дополнительные продажи британской валюты, которая и без того последнее время находится под давлением.

USDJPY.

На фоне нестабильности на финансовом рынке Йена выросла против большинства валют и пара usdjpy вновь упала до 117.55.

Ключевые данные на 15.08.07.

В среду будут опубликованы минутки августовского заседания Банка Англии. Это произойдет в 1230. Одновременны выйдут данные по рынку труда в Великобритании.
Самые важные новости дня выйдут в 1630. Ими станут индексы потребительских цен в США. Помимо этого будет опубликован производственный индекс Резервного банка в Нью-Йорке, в 1700 выйдут данные по притоку иностранного капитала в США, а в 1715 будут представлены данные по промышленному производству в США.

Viktoria Velling, аналитик компании

Розничные продажи в США в июле росли умеренными темпами

Розничные продажи в США в июле росли умеренными темпами, их рост несколько превысил ожидания аналитиков. Рост продаж практически во всех секторах нивелировал снижение продаж автомобилей и на автозаправочных станциях.
Розничные продажи в США в июле выросли на 0,3% по сравнению с прошлым месяцем, когда продажи упали по новым данным на 0,7%. Ранее сообщалось, что снижение продаж в июне составило 0,9%
Предварительно ожидался рост продаж на уровне 0,2%
Все данные за июнь были пересмотрены в сторону улучшения, хотя и не слишком значительно.
Продажи автомобилей и запасных частей к ним в июле уменьшились на 0,3% после падения на 2,9% в июне.
Без учета автомобилей розничные продажи в июле выросли на 0,4%, что совпало с предварительными прогнозами. По пересмотренным данным продажи без учета автомобилей в июне упали на 0,2%, а не на 0,4%, как сообщалось ранее.
Розничные продажи являются важнейшим индикатором потребительского спроса, на который приходится 70% ВВП США.
Товарно-материальные запасы в США в июне продолжили расти. Темпы их роста совпали с предварительными прогнозами.
Товарно-материальные запасы на складах компаний в США в июне выросли на 0,4% после роста на 0,5% в мае.
Одновременно объем продаж сократился на 0,3% после роста на 1,3% в мае. Отношение запасов к продажам, которые характеризует количество месяцев, необходимое компаниям для избавления от всех запасов, в июне увеличилось до 1,27 в 1,26 в мае.
По сравнению с июнем 2006 года продажи выросли на 3,3%, а запасы -
на 3,6%.
Учитывая нейтральный характер опубликованных данных, американская валюта практически на них не отреагировала. В результате торгов в понедельник американский доллар вырос в большинстве валютных пар.

EURUSD .

В Германии в июле вновь ускорились темпы роста оптовых цен. По опубликованным данным оптовые цены в Германии в июле выросли на 0,4% по сравнению с июнем и на 2,6% по сравнению с июлем 2006 года.
В июне оптовые цены выросли на 0,1% по отношению к маю и на 1,9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Данные свидетельствуют о наличии риска усиления инфляционного давления.

GBPUSD .

Темпы роста цен производителей в Великобритании остаются стабильными, что возможно свидетельствует в пользу ослабевания инфляционного давления. При этом отпускные цены производителей в июле росли такими же темпами, как в прошлом месяце, а закупочные цены производителей снизились.
Годовой рост отпускных цен производителей в июле составил 2,4%. По сравнению с прошлым месяцем отпускные цены выросли на 0,2%.
Аналитики ожидали, что отпускные цены вырастут на 0,3% по сравнению с прошлым месяцем и на 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Индекс закупочных цен в июле снизился на 0,5% по отношению к июню и остался без изменений по отношению к июлю 2006 года.
В июне отпускные цены производителей выросли соответственно на 0,2% и 2,4%, а закупочные цены выросли на 0,6% и 2,1% соответственно
По причине плохих погодных условий, а также из-за вспышки ящура в Великобритании выросли цены на продукты питания.
Базовый индекс отпускных цен без учета продуктов питания и энергоносителей в июле вырос на 0,2% по отношению к предыдущему месяцу и на 2,3% по сравнению с июлем 2006 года. В июне годовой рост базового индекса отпускных цен был зафиксирован на уровне 2,1%, а месячный на уровне 0,2%.
Учитывая разнонаправленность показателей, делать какие-либо выводы из вышедших данных было бы преждевременно.

USDJPY.

Экономический рост в Японии во 2 квартале оказался чрезвычайно слабым, что было вызвано, как снижением внутренного потребления, так и уменьшением экспорта.
Реальный ВВП в Японии во 2 квартале 2007 года вырос на 0,1% после роста на 0,8% в 1 квартале. По отношению ко 2 кварталу 2006 года ВВП вырос на 0,5% после роста на 3,2% в 1 квартале.
Дефлятор ВВП вновь оказался в отрицательной зоне. Его величина составила -0,3%, как и в 1 квартале 2007 года, что свидетельствует о наличии дефляционных процессов. Одновременно номинальный ВВП оказался все-таки выше реального, что говорит о том, что цены во 2 квартале все же росли.
Аналитики ожидали, что темпы роста экономики Японии во 2 квартале снизились, но вышедшие данные оказались хуже их прогнозов. Предварительно экономисты ожидали, что квартальный ост ВВП составил 0,2%.
Вышедшие данные свидетельствуют о том, что проблемы в экономике США, в том числе снижение потребления во 2 квартале оказывает непосредственное негативнее влияние на экономику Японии. Эти данные уменьшают вероятность повышения процентной ставки BoJ в августе.
Рынок оставил данные по ВВП Японии без внимания.

Ключевые данные на 14.08.07.

Во вторник выйдет много значимой макроэкономической статистики.
По Японии будет опубликован индекс активности во всех отраслях экономики. Далее в 1000 выйдут данные ВВП в Германии и в 1045 информация по ВВП и потребительским ценам во Франции.
В 1230 выйдут индексы потребительских цен в Великобритании, а в 1300 пакет данных по еврозоне ВВП и промышленное производство.
В 1630 рынку будут представлены данные по ценам производителей и внешней торговле в США.

Viktoria Velling, аналитик компании

Важнейшим макроэкономическим событием в США на прошедшей неделе стало заседание FOMC
В результате в девятый раз основная процентная ставка была оставлена без изменений на уровне 5,25%, что совпало с ожиданиями рынка.
В сопроводительном заявлении ФРС сообщила, что по-прежнему считают инфляцию важнейшей угрозой для экономики, однако были отмечены и риски для замедления экономического роста. Большинство аналитиков интерпретировало эти слова, как подтверждение, что ФРС постепенно смягчает свою позицию в отношении кредитно-денежной политики.
ФРС согласна, что инфляция в последнее время снизилось, однако риском является то, что она может не снижаться, так как предполагалось ранее. Несмотря на постепенное снижение ценового давления, устойчивого снижения инфляции, по мнению ФРС, продемонстрировано пока еще не было.
Наконец, ФРС начинает признавать, что проблемы на рыке субстандартного кредитования в США могут отразиться на американской экономике в целом.
Вероятность замедления роста экономики США стала немного выше, - говорится в заявлении ФРС.
Многие аналитики ожидают, что на своем следующем заседании ФРС назовет баланс рисков нейтральным, если макроэкономические данные будут подтверждать снижение темпов роста экономики и ценового давления.
Существуют даже мнения, что ФРС может пойти на снижение процентной ставки на своем заседании в сентябре, однако, вероятность этого мала.
Доллар на прошедшей неделе продолжил укрепляться, чему способствовало углубление проблем на рынке ипотечного кредитования в США.
Всю неделю опасения по поводу кризиса на рынке кредитов в мировой масштаб приводило рынок в движение. Это вызывало снижение фондовых индексов, а также покупки таких валют, как йена и швейцарский франк.
В конце недели поступили сообщения о том, что центральный банки США, Японии и еврозоны ввели на рыки дополнительную ликвидность во избежание роста рыночных процентных ставок по кредитам. выше официального уровня.
Остальные американские данные носили неоднозначный характер и достаточно слабо отразились на расстановке сил на рынке.
Данные по производительности труда в США оказались несколько разочаровывающими.
Дело в том, что производительность во втором квартале значительно выросла по сравнению с 1 кварталом, однако аналитики ожидали более значительного роста, учитывая что рост производства в экономике во втором квартале был очень резким. Одновременно были пересмотрены в сторону понижения данные по производительности до 2004 года. Таким образом, несмотря на то, что производительность выросла, тренд производительности за последние четыре года существенно снизился по сравнению с ситуацией четырехлетней давности.
Эти данные можно считать негативными для экономики США, так как рост производительности т руда является основным условием неинфляционного экономического роста и одновременно роста заработной платы.
Производительность труда в экономике США во 2 квартале выросла на 1,9% после роста на 0,7% в 1 квартале. Аналитики предполагали, что рост производительности во 2 квартале составил 1,0%.
Одновременно удельные расходы на рабочую силу во втором квартале увеличились на 2,1% после роста на 3,0% в предыдущем квартале. Ранее сообщалось, что в 1 квартале затраты выросли только на 1,8%.
В годовом исчислении расходы на рабочую силу выросли на 4,5%, что является самыми быстрыми темпами роста с 4 квартала 2000 года.
Удельные расходы на рабочую силу являются важнейшей составляющей затрат на производство. Если рост расходов на рабочую силу не сопровождается соответствующим ростом производительности труда, то это приводит к росту отпускных цен или снижает рентабельность компаний.
Данные по производительности труда за прошлые годы был и пересмотрены в сторону понижения. Рост производительности труда в 2006 году по новым данным составил лишь 1%, что является минимумов с 1995 года. Ранее сообщалось о росте 1,6%.
Рост производительности в 2005 году был пересмотрен до 1,9% с 2,1%, в а 2004 году до 2,7% с 2,9%.
Опубликованные данные ставят под вопрос способность американской экономики демонстрировать значительный рост без инфляции, так как потенциальные темпы экономического роста определяются исходя из темпов роста производительности труда и темпов роста численности рабочей силы.
Данные по потребительскому кредитованию показали, что в последние месяцы темпы роста кредитования в США увеличились. В июле общий объем потребительских кредитов вырос на 13,1 млрд.долларов против прогноза в 4 млрд.долларов. Данные за июнь были пересмотрены в сторону увеличения. По пересмотренным данным потребительское кредитование в июне выросло на 16,0 млрд.долларов против 12,9 млрд.по предыдущей оценке.
Товарно-материальные запасы на складах оптовых компаний в США в июне выросли на 0,5%. Их рост превысил прогнозы аналитиков, которые ожидали, что запасы вырастут только на 0,4%. ВУ мае рост запасов составил 1,3%.
Ускорение роста запасов сопровождался и ускорением роста продаж, что подтверждает наличие спроса и снижает опасения в том, что в США может начаться процесс затоваривания складов, вызываемый снижением потребления.
Оптовые продажи в США в июне выросли на 0,6% после роста на 1,3% в мае. В годовом исчислении продажи в июне выросли на 8,1%, а запасы на 6,3%.
При текущих темпах оптовых продаж сегодняшних запасов хватило бы на 1,11 месяца, как и в прошлом месяце.
Цена на импорт в США в иоле вновь значительно выросли, их рост продолжается уже пятый месяц подряд. Рост импортных цен в значительной степени вызван удорожанием нефти и ростом цен на китайские импортируемые товары.
Цены на импорт в США в июле выросли на 1,5% после роста на 0,9% в июне. По мнению экономистов рост импортных цен в июле должен был составить 1,0%.
По сравнению с июлем 2006 года импортные цены в США выросли на 2,8% после роста на 2,0% в июне.
Цены на импортируемую нефть в США выросли в июле на 7,5 по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Без учета цен на импортируемые энергоносители, цены на импорт в США в июле выросли на 0,3% по сравнению с июнем.
Таким образом, основную угрозу для роста цен в США представляет именно подорожание нефти на мировом рынке. Базовый показатель импортных цен растет весьма умеренными темпами.
Цены на экспорт из США в июле выросли на 0,2% по сравнению с июнем и на 3,9% по сравнению с июлем 2006 года.
На данный момент опасения некоторых руководителей ФРС по поводу того, что высокие темпы роста мировой экономики, а также дешевизна американской валюты могут привести к эскалации инфляции в США, пока беспочвенны
В июле в США вновь был зафиксирован дефицит государственного бюджета в размере 36,32 млрд. долларов. В июне бюджет был сведен с профицитом в 27,48 млрд. долларов.
На рост дефицита оказал влияние рост государственных расходов, которые увеличились на 7% по сравнению с июлем 2006 года, одновременно доходы правительства также увеличились на 7%.
Аналитики ожидали, что бюджетный дефицит в июне окажется несколько меньше и составит 34,5 млрд. долларов

EURUSD.

На прошлой неделе данных по еврозоне в целом не публиковалось, выходили только показатели по отдельным европейским странам, наиболее интересными из которых были данные по промышленному производству в Германии и Франции. Данные оказались разочаровывающими, а вот заказы в обрабатывающей промышленности в Германии, напротив продемонстрировали значительный рост.

GBPUSD.

Наиболее интересная информация по Великобритании поступила в среду. Был опубликован отчет по инфляции Банка Англии за 2 квартал. Он в результате привел к росту британской валюты, так как ВоЕ подтвердил, что необходимо еще одно повышение процентной ставки в текущем году.
В отчете говориться, что к концу 2008 года потребительская инфляция в Великобритании достигнет целевого уровня в 2,0% только при условии, что ставка будет повышена еще раз к началу 2008 года.
Прогнозы по инфляции были немного повышены. ВоЕ сообщил, что к концу 2007 года инфляция, скорее всего, снизится ниже целевого уровня, однако будет чуть выше, чем предполагал майский прогноз, что вызвано рекордными ценами на нефть, а также тем, что свободных мощностей в британской экономике оказалось чуть меньше, чем предполагалось ранее.
Затем в 2008 году инфляция вновь превысит 2,0%, а во второй половине 2009 года упадет ниже целевого уровня.
В отчете отмечается, что вероятность роста инфляции будет выше, если ставка не будет повышена еще раз. Однако на данный момент руководство Банка Англии не видит поводов для увеличения ставки более чем на 25 базисных пунктов с текущего уровня 5,75%.
Банк в отчете отметил, что потребительские расходы продолжают расти высокими темпами, а не замедляются, что должны было быть характерно после пяти последовательных увеличений процентной ставки.
ВоЕ вновь подчеркнул, что прогнозы по инфляции сделаны в условиях высокой неопределенности, вызванной погодными условиями и ростом цены на продукты, а также увеличением волатильности на финансовых рынках, отмеченных в последнее время.
Помимо этого были опубликованы данные по промышленному производству и внешней торговле в Великобритании.
Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июне умеренно выросло. Его рост составил 0,2% по сравнению с маем, когда оно выросло на 0,4%, что полностью совпало с предварительными прогнозами. Таким образом, непрерывный рост производства в обрабатывающей промышленности наблюдается уже четвертый месяц подряд
По сравнению с тем же периодом предыдущего года производство в обрабатывающей промышленности увеличилось на 0,9% после роста на 1,0% в мае. По прогнозам экономистов оно должно было вырасти на 1,0%.
Промышленное производство в Великобритании в целом выросло в июне на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,8% по сравнению с июнем 2006 года, что совпало с предварительными прогнозами.
Данные по промышленному производству являются весьма волатильным показателем, поэтому экономисты рекомендуют анализировать их за трехмесячный период.
За период с апреля по июнь промышленное производство выросло на 0,6% по сравнению с предыдущими тремя месяцами.
Последние данные, выходящие по промышленному производству являются несколько противоречивыми. По информации конфедерации британской промышленности промышленное производство в июле снизилось до само низкого уровня за последние 8 месяцев. Одновременно рост индекса менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности оказался выше, чем ожидали аналитики. Значение индекса выросло до трехлетнего максимума.
Национальное бюро статистики Великобритании в четверг представило данные по внешней торговле Великобритании за июнь. Выяснилось, что в июне 2007 года было зафиксировано самое низкое отрицательное сальдо торгового баланса, начиная с октября 2005 года. Сокращение дефицита было вызвано резким ростом экспорта
Внешнеторговый дефицит Великобритании в июне снизился до 6,3 млрд. фунтов. В мае дефицит составил 6,4 млрд.фунтов. Аналитики предполагали, что внешнеторговый дефицит вырастет до 6,5 млрд. фунтов.
Ранее сообщалось о том, что в мае дефицит составил 6,3 млрд.
Экспорт из Великобритании вырос на 5,0%, тогда, как импорт лишь на 3,5%.
Дефицит внешней торговли Великобритании со странами вне ЕС также сократился до 3,4 млрд. фунтов по сравнению с майским дефицитом в 3,5 млрд. фунтов.
В отчете были также представлены данные по внешней торговле Великобритании за 1 и 2 кварталы в целом. Согласно отчету дефицит внешней торговли во 2 квартале сократился до 19,8 млрд. фунтов против 20,8 млрд. фунтов в I квартале.
Сокращение дефицита во 2 квартале в значительной степени было вызвано тем, что было зафиксировано положительное сальдо торговли нефтью. В I квартале дефицит торговли нефтью составил 986 млн. фунтов, а в 1 квартале был зафиксирован профицит в 28 млн. фунтов.
Сальдо торговли нефтью стало положительным за счет запуска в эксплуатацию нового месторождения нефти Bizzard в Северном море.
Однако национальное бюро статистики вновь сообщило, что подвергает сомнению достоверность июньских данных из-за случаев большого числа мошенничеств, связанных с налогообложением. Таким образом, июньские данные могут подвергнуться пересмотру в последующие месяцы.
Несмотря на вышедшие данные фунт на прошлой неделе оказался довольно уязвимой валютой, что было вызвано, как некоторым разочарованием инвесторов по поводу перспектив процентных ставок, так и продажи британской высокодоходной валюты при закрытии сделок на разнице процентных ставок.

USDJPY.

На прошлой неделе по Японии был опубликован ряд интересных показателей, однако уже стало традицией, что рынки абсолютно индифферентно воспринимают показатели японской экономики. Все внимание в связи с йеной приковано к рынку субстандартного кредитования в США. Японская валюта укреплялась при каждом новом сообщении, демонстрирующем ухудшение ситуации на кредитном рынке.
Положительные данные по индексам совпадающих и опережающих индикаторов японской экономики не оказало значительной поддержки японской валюте.
Индекс опережающих индикаторов, который характеризует состояние экономики в течение ближайших шести месяцев, впервые за восемь месяцев превысил пороговый уровень в 50,0 пунктов. Индекс совпадающих индикаторов, обозначающий текущее состояние экономики также вырос.
Значение индекса опережающих индикаторов в Японии в июне составило 80,0 против 40,9 в мае. Значение индекса совпадающих индикаторов, в июне выросло до 77,8 по сравнению с 60,0 в мае.
Вышедшие данные приблизительно соответствовали предварительным прогнозам.
Выяснилось, что заказы в секторе машиностроения Японии в июне резко упали по сравнению с прошлым месяцем, хотя в годовом исчислении выросли.
Заказы на продукцию машиностроения в Японии в июне упали на 10,4% по сравнению с маем, когда они выросли на 5,9%.
По сравнению с июнем 2006 года заказы выросли на 5,9%. Месяцем ранее они напротив снизились на 3,1%.
Заказы на продукцию машиностроения является одним из важнейших индикаторов капиталовложений компаний, а также являются индикатором иностранного спроса на японскую продукцию. Их рост приводит к росту промышленного производства, а также к росту экспорта.
По уточненным данным, опубликованным в пятницу, промышленное производство в Японии в июне выросло немного больше, чем сообщали предыдущие данные, опубликованные две недели назад.
Оказалось, что промышленное производство по сравнению с маем выросло на 1,3%, а не на 1,2%, как сообщалось ранее. Поставки выросли на 1,1%, а не на 0,7%. Индекс товарно-материальных запасов остался без изменений, на уровне 0,3%.
Цены на товары для корпораций в июле выросли на 0,6% по сравнению с июнем, когда цены выросли на 0,1%. В годовом исчислении корпоративные цены выросли на 2,1% после роста на 2,3% в июне.
Данный показатель относится к разряду инфляционных.

Viktoria Velling, аналитик компании

Темпы роста цен на импорт в США в июле ускорились.

В пятницу американская валюта торговалась в диапазонах в парах с основными валютами. Рынки настороженно ожидали новых известий с рынка субстандартного кредитования в США. Из американских данных стоило обратить внимание на данные по ценам на экспорт и импорт. Цена на импорт в США в иоле вновь значительно выросли, он6и рост продолжается уже пятый месяц подряд. Рост импортных цен в значительной степени вызван удорожанием нефти и ростом цен на китайские импортируемые товары. Цены на импорт в США в июле выросли на 1,5% после роста на 0,9% в июне. По мнению экономистов рост импортных цен в июле должен был составить 1,0%. По сравнению с июлем 2006 года импортные цены в США выросли на 2,8% после роста на 2,0% в июне. Цены на импортируемую нефть в США выросли в июле на 7,5 по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Без учета цен на импортируемые энергоносители, цены на импорт в США в июле выросли на 0,3% по сравнению с июнем. Таким образом, основную угрозу для роста цен в США представляет именно подорожание нефти на мировом рынке. Базовый показатель импортных цен растет весьма умеренными темпами. Цены на экспорт из США в июле выросли на 0,2% по сравнению с июнем и на 3,9% по сравнению с июлем 2006 года. На данный момент опасения некоторых руководителей ФРС по поводу того, что высокие темпы роста мировой экономики, а также дешевизна американской валюты могут привести к эскалации инфляции в США, пока беспочвенны В июле в США вновь был зафиксирован дефицит государственного бюджета в размере 36,32 млрд. долларов. В июне бюджет был сведен с профицитом в 27,48 млрд. долларов. На рост дефицита оказал влияние рост государственных расходов, которые увеличились на 7% по сравнению с июлем 2006 года, одновременно доходы правительства также увеличились на 7%. Аналитики ожидали, что бюджетный дефицит в июне окажется несколько меньше и составит 34,5 млрд. долларов

EURUSD .

Промышленное производство во Франции в июне снизилось на фоне сокращения выпуска в автомобильной промышленности.
По опубликованным данным объем промышленного производства во Франции в июне сократился на 0,5% после роста на 0,5% в мае.
Это стало неожиданностью для аналитиков, которые оптимистичное оценивают перспективы производство во Франции. По их оценкам производство в июне должно было вырасти на 0,3%.
Промышленное производство без учета производства в энергетическом секторе и производства продуктов питания сократилось также на 0,5% после роста на 0,1% в мае.
Пара евродоллар демонстрировала в пятницу разнонаправленную динамику, однако в результате торгов евро несколько укрепился против американской валюты.

GBPUSD .

Фунт в паре с американских долларов в конце недели торговался в диапазоне.

USDJPY.

По уточненным данным, опубликованным в пятницу, промышленное производство в Японии в июне выросло немного больше, чем сообщали предыдущие данные, опубликованные две недели назад.
Оказалось, что промышленное производство по сравнению с маем выросло на 1,3%, а не на 1,2%, как сообщалось ранее. Поставки выросли на 1,1%, а не на 0,7%. Индекс товарно-материальных запасов остался без изменений, на уровне 0,3%.
Цены на товары для корпораций в июле выросли на 0,6% по сравнению с июнем, когда цены выросли на 0,1%. В годовом исчислении корпоративные цены выросли на 2,1% после роста на 2,3% в июне.
Данный показатель относится к разряду инфляционных.
После достижения минимума на 117.15 пара USDJPY вновь выросла до 118.73.

Ключевые данные на 13.08.07.

В понедельник будет опубликован ряд чрезвычайно важных показателей. Торги начнутся с выходом данных по ВВП Японии за 2 квартал. Далее в 1230 будут опубликованы индексы цен производителей в Великобритании.
На американской сессии выйдут данные по розничным продажам в США, которые будут особенно интересны в свете снижения потребительских расходов, наблюдаемого в последние месяцы. Помимо этого в 1800 стоит обратить внимание на товарно-материальные запасы компаний в США.

Viktoria Velling, аналитик компании .

Инвесторы продолжают сокращать объемы сделок на разнице процентных ставок

В четверг новостной фон по США был пустым, однако доллар вновь вырос, так как инвесторы вновь стали его покупать против высокодоходных валют после новой волны продаж на фондовых площадках США. В четверг поступила новая информация с рынка субстандартных ипотечных кредитов в США. BNP Paribas сообщил о том, три его фонда, которые были связаны с хеджированием американского рынка ипотеки, имеют проблемы с ликвидностью. После чего японская йена выросла против доллара, франк остался стабильным, а евро и британский фунт снизились, что очень четко демонстрирует высокую степень корреляции на данный момент между доходностью валют и состоянием мировых финансовых рынков.

EURUSD .

Пара евродоллар в четверг снизилась от 1.3816 до 1.3654.

GBPUSD .

Национальное бюро статистики Великобритании в четверг представило данные по внешней торговле Великобритании за июнь. Выяснилось, что в июне 2007 года было зафиксировано самое низкое отрицательное сальдо торгового баланса, начиная с октября 2005 года. Сокращение дефицита было вызвано резким ростом экспорта
Внешнеторг7новый дефицит Великобритании в июне снизился до 6,3 млрд. фунтов. В мае дефицит составил 6,4 млрд.фунтов. Аналитики предполагали, что внешнеторговый дефицит вырастет до 6,5 млрд. фунтов.
Ранее сообщалось о том, что в мае дефицит составил 6,3 млрд.
Экспорт из Великобритании вырос на 5,0%, тогда, как импорт лишь на 3,5%.
Дефицит внешней торговли Великобритании со странами вне ЕС также сократился до 3,4 млрд. фунтов по сравнению с майским дефицитом в 3,5 млрд. фунтов.
В отчете были также представлены данные по внешней торговле Великобритании за 1 и 2 кварталы в целом. Согласно отчету дефицит внешней торговли во 2 квартале сократился до 19,8 млрд. фунтов против 20,8 млрд. фунтов в I квартале.
Сокращение дефицита во 2 квартале в значительной степени было вызвано тем, что было зафиксировано положительное сальдо торговли нефтью. В I квартале дефицит торговли нефтью составил 986 млн. фунтов, а в 1 квартале был зафиксирован профицит в 28 млн. фунтов.
Сальдо торговли нефтью стало положительным за счет запуска в эксплуатацию нового месторождения нефти Buzzard в Северном море.
Однако национальное бюро статистики вновь сообщило, что подвергает сомнению достоверность июньских данных из-за случаев большого числа мошенничеств, связанных с налогообложением. Таким образом, июньские данные могут подвергнуться пересмотру в последующие месяцы.
В четверг фунт не отреагировал на новости по внешней торговле, и продолжил снижение от 2.0394 до 2.0209.

USDJPY.

На фоне закрытия сделок на разнице процентных ставок пара USDJPY продолжила снижение и упала от 119.76 до 118.15

Ключевые данные на 10.08.07.

В пятницу вновь значимых новостей будет не много. Наиболее важными можно считать цены на экспорт и импорт в США, которые будут опубликованы в 1630. Помимо этого будет опубликован федеральный бюджет США.
Ночью выйдут цены на корпоративные товары и индекс промышленного производства в Японии.
В 1045 ожидается публикация данных по промышленному производству во Франции.

Viktoria Velling, аналитик компании .

По мнению ВоЕ, инфляция в 2007 году снизится при условии, что ставка будет повышена еще один раз.

В среду американский доллар снизился на фоне, что было вызвано, скорее всего, негативными данными предыдущего дня, которые свидетельствуют о том, что рост американской экономики в 3 квартале вновь замедлиться. Однако американская валюта укрепилась против Йены и швейцарского франка, так как инвесторы стали вновь наращивать позиции по сделкам на разнице процентных ставок. Из американских данных наиболее интересными был индекс запасов на складах оптовой торговли. Товарно-материальные запасы на складах оптовых компаний в США в июне выросли на 0,5%. Их рост превысил прогнозы аналитиков, которые ожидали, что запасы вырастут только на 0,4%. ВУ мае рост запасов составил 1,3%. Ускорение роста запасов сопровождался и ускорением роста продаж, что подтверждает наличие спроса и снижает опасения в том, что в США может начаться процесс затоваривания складов, вызываемый снижением потребления. Оптовые продажи в США в июне выросли на 0,6% после роста на 1,3% в мае. В годовом исчислении продажи в июне выросли на 8,1%, а запасы на 6,3%. При текущих темпах оптовых продаж сегодняшних запасов хватило бы на 1,11 месяца, как и в прошлом месяце. Данные оказали некоторую поддержку американской валюте.

EURUSD .

На фоне негативного отношения к американской валюте, а также благодаря ожиданиям сентябрьского повышения ставок европейская валюта укрепилась против большинства валют на рынке, кроме британской.
Из европейских данных стоило обратить внимание только на данные по внешней торговле Германии.
Положительное сальдо торгового баланса Германии в июне сократилось до 16,5 млрд.евро против положительного сальдо 17,3 млрд. евро в мае. Предварительные прогнозы сообщали, что сальдо внешней торговли в июне составит 18,0 млрд. евро.
Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Германии в июне напротив выросло по сравнению с предыдущим месяцем и составило 16,6 млрд.евро. В мае сальдо текущего счета платежного баланса составило 8,9 млрд. евро. Аналитики ожидали сальдо текущего счета платежного баланса на уровне 12,0 млрд. евро.


GBPUSD .

В среду был опубликован отчет по инфляции Банка Англии за 2 квартал. Он в результате привел к росту британской валюты, так как ВоЕ подтвердил, что необходимо еще одно повышение процентной ставки в текущем году.
В отчете говориться, что к концу 2008 года потребительская инфляция в Великобритании достигнет целевого уровня в 2,0% только при условии, что ставка будет повышена еще раз к началу 2008 года.
Прогнозы по инфляции были немного повышены. ВоЕ сообщил, что к концу 2007 года инфляция, скорее всего, снизится ниже целевого уровня, однако будет чуть выше, чем предполагал майский прогноз, что вызвано рекордными ценами на нефть, а также тем, что свободных мощностей в британской экономике оказалось чуть меньше, чем предполагалось ранее.
Затем в 2008 году инфляция вновь превысит 2,0%, а во второй половине 2009 года упадет ниже целевого уровня.
В отчете отмечается, что вероятность роста инфляции будет выше, если ставка не будет повышена еще раз. Однако на данный момент руководство Банка Англии не видит поводов для увеличения ставки более чем на 25 базисных пунктов с текущего уровня 5,75%.
Банк в отчете отметил, что потребительские расходы продолжают расти высокими темпами, а не замедляются, что должны было быть характерно после пяти последовательных увеличений процентной ставки.
ВоЕ вновь подчеркнул, что прогнозы по инфляции сделаны в условиях высокой неопределенности, вызванной погодными условиями и ростом цены на продукты, а также увеличением волатильности на финансовых рынках, отмеченных в последнее время.

USDJPY.

Йена в среду вновь попала под волну продаж, которая была вызвана, как наращиванием сделок на carry trade, так как накануне американские фондовые индексы выросли, и новых данных по рынку ипотеки в США не поступало, так и фундаментальным фоном.
Выяснилось, что заказы в секторе машиностроения Японии в июне резко упали по сравнению с прошлым месяцем, хотя в годовом исчислении выросли.
Заказы на продукцию машиностроения в Японии в июне упали на 10,4% по сравнению с маем, когда они выросли на 5,9%.
По сравнению с июнем 2006 года заказы выросли на 5,9%. Месяцем ранее они напротив снизились на 3,1%.
Заказы на продукцию машиностроения является одним из важнейших индикаторов капиталовложений компаний, а также являются индикатором иностранного спроса на японскую продукцию. Их рост приводит к росту промышленного производства, а также к росту экспорта.

Ключевые данные на 09.08.07.

Четверг будет спокойным днем с точки зрения новостного фона. Значительные данные будут опубликованы только по Великобритании. Ими станут индикаторы внешней торговли Великобритании.

Viktoria Velling, аналитик компании .

ФРС признало, что существуют риски замедления темпов экономического роста.

В среду состоялось заседание ФРС. В результате в девятый раз основная процентная ставка была оставлена без изменений на уровне 5,25%, что совпало с ожиданиями рынка. В сопроводительном заявлении ФРС сообщила, что по-прежнему считают инфляцию важнейшей угрозой для экономики, однако были отмечены и риски для замедления экономического роста. Большинство аналитиков интерпретировало эти слова, как подтверждение, что ФРС постепенно смягчает свою позицию в отношении кредитно-денежной политики. ФРС согласна, что инфляция в последнее время снизилось, однако риском является то, что она может не снижаться, так как предполагалось ранее. Несмотря на постепенное снижение ценового давления, устойчивого снижения инфляции, по мнению ФРС, продемонстрировано пока еще не было Наконец ФРС начинает признавать, что проблемы на рыке субстандартного кредитования в США могут отразиться на американской экономике в целом. Вероятность замедления роста экономики США стала немного выше, - говорится в заявлении ФРС. Многие аналитики ожидают, что на своем следующем заседании ФРС назовет баланс рисков нейтральным, если макроэкономические данные будут подтверждать снижение темпов роста экономики и ценового давления. Существуют даже мнения, что ФРС может пойти на снижение процентной ставки на своем заседании в сентябре, однако, вероятность этого мала. Данные по производительности труда в США , опубликованные во вторник оказались несколько разочаровывающими. Дело в том, что производительность во втором квартале значительно выросла по сравнению с 1 кварталом, однако аналитики ожидали более значительного роста, учитывая что рост производства в экономике во втором квартале был очень резким. Одновременно были пересмотрены в сторону понижения данные по производительности до 2004 года. Таким образом, несмотря на то, что производительность выросла, тренд производительности за последние четыре года существенно снизился по сравнению с ситуацией четырехлетней давности. Эти данные можно считать негативными для экономики США, так как рост производительности т руда является основным условием неинфляционного экономического роста и одновременно роста заработной платы. Производительность труда в экономике США во 2 квартале выросла на 1,9% после роста на 0,7% в 1 квартале. Аналитики предполагали, что рост производительности во 2 квартале составил 1,0% Одновременно удельные расходы на рабочую силу во втором квартале увеличились на 2,1% после роста на 3,0% в предыдущем квартале. Ранее сообщалось, что в 1 квартале затраты выросли только на 1,8%. В годовом исчислении расходы на рабочую силу выросли на 4,5%, что является самыми быстрыми темпами роста с 4 квартала 2000 года. Удельные расходы на рабочую силу являются важнейшей составляющей затрат на производство. Если рост расходов на рабочую силу не сопровождается соответствующим ростом производительности труда, то это приводит к росту отпускных цен или снижает рентабельность компаний. Данные по производительности труда за прошлые годы был и пересмотрены в сторону понижения. Рост производительности труда в 2006 году по новым данным составил лишь 1%, что является минимумов с 1995 года. Ранее сообщалось о росте 1,6%. Рост производительности в 2005 году был пересмотрен до 1,9% с 2,1%, в а 2004 году до 2,7% с 2,9%. Опубликованные данные ставят под вопрос способность американской экономики демонстрировать значительный рост без инфляции, так как потенциальные темпы экономического роста определяются исходя из темпов роста производительности труда и темпов роста численности рабочей силы. Данные по потребительскому кредитованию, поступившие перед закрытием торгов показали, что в последние месяцы темпы роста кредитования в США увеличились. В июле общий объем потребительских кредитов вырос на 13,1 млрд.долларов против прогноза в 4 млрд.долларов. Данные за июнь были пересмотрены в сторону увеличения. По пересмотренным данным потребительское кредитование в июне выросло на 16,0 млрд.долларов против 12,9 млрд.по предыдущей оценке. Несмотря на негативные данные американская валюта осталась стабильной. По всей видимости, это было вызвано тем обстоятельством, что внимание инвесторов было сконцентрировано на поведении фондового рынка

EURUSD .

Промышленное производство в Германии в июне неожиданно снизилось, что было вызвано падением производства в строительном секторе.
Объем производства в Германии в июне упал на 0,4% по отношению к предыдущему месяцу. В мае был зафиксирован рост 1,9%. Аналитики ожидали, что в июне производство вырастет на 0,5% по сравнению с маем.
Одновременно по отношению к июню 2006 года производство выросло на 5,1%, что совпало с ожиданиями аналитиков.
Снижение объема производства в Германии в июне стало неожиданностью для экономистов, так как в этом месяце был зафиксирован резких рост заказов в обрабатывающей промышленности Германии, что должно было вызвать рост производства. Несмотря на снижение объемов производства в июне в Германии существует большой потенциал для роста в секторе обрабатывающей промышленности на фоне большого объема заказов, в том числе импортных.
Производство в обрабатывающей промышленности в Германии в июне упало на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, когда оно выросло на 1,9%.
EURUSD во вторник продолжила снижаться.


GBPUSD .

Во вторник британская валюта продолжила падение, начавшееся в понедельник, и пара GBPUSD упала с 2.0336 до 2.0187.

USDJPY.

В среду в первой половине дня йена торговалась без определенного направления, а затем в конце американских торгов резко выросла следом за снижением американских фондовых индексов, правда очень быстро вновь утратила свои позиции, вернувшись в прежний диапазон.

Ключевые данные на 08.08.07.

Ночью в среду завершится заседание Резервного Банка Австралии, на котором, скорее всего, процентные ставки будут увеличены с 6,25% до 67,5%.
Примерно в этом же время выйдут данные по заказам в машиностроительном секторе Японии.
В 1000 будут опубликованы данные по внешней торговле Германии.
Наиболее интересным документов в среду станет квартальный отчет ВоЕ по инфляции, который будет представлен в 1330.
В 1700 выйдут данные по запасам на складах оптовых компаний в США.

Viktoria Velling, аналитик компании

Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июне умеренно выросло

В понедельник доллар торговался с некоторым повышением против большинства валют. Движения на рынке были разнонаправленными, так как за исключением данных по промышленному производству в Великобритании данных, которые могли бы придать рынку движение не выходили.

EURUSD .

Несмотря на высокую стоимость европейской валюты, иностранные заказы в обрабатывающей промышленности Германии продолжают увеличиваться. Это находит отражение в общем индекса заказов в промышленности Германии.
В июне объем заказов в обрабатывающей промышленности Германии вырос на 4,6% по сравнению с маем, когда он снизился на 0,9%. В том числе объем зарубежных заказов вырос на 8,7% по сравнению с маем. Заказы на капитальные товары в июне выросли по сравнению с маем на 38,5%. Иностранные заказы на данную категорию товаров увеличились на 13,2%.
По предварительным данным общий показатель заказов в обрабатывающей промышленности в июне должен был упасть на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцев.
Таким образом, рост мировой экономики приводит к росту экономики Германии, ее производства и экспорта.
Стремительный рост заказов в Германии свидетельствует о том, что производство в Германии также находится в хорошей форме. Данные по промышленному производству в германии будут опубликованы во вторник.
В целом по еврозоне ситуация не столь оптимистична. Производственный сектор других европейских экономик ощущает давление со стороны высокого курса европейской валюты.

GBPUSD .

Производство в обрабатывающей промышленности Великобритании в июне умеренно выросло. Его рост составил 0,2% по сравнению с маем, когда оно выросло на 0,4%, что полностью совпало с предварительными прогнозами. Таким образом, непрерывный рост производства в обрабатывающей промышленности наблюдается уже четвертый месяц подряд
По сравнению с тем же периодом предыдущего года производство в обрабатывающей промышленности увеличилось на 0,9% после роста на 1,0% в мае. По прогнозам экономистов оно должно было вырасти на 1,0%.
Промышленное производство в Великобритании в целом выросло в июне на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,8% по сравнению с июнем 2006 года, что совпало с предварительными прогнозами.
Данные по промышленному производству являются весьма волатильным показателем, поэтому экономисты рекомендуют анализировать их за трехмесячный период.
За период с апреля по июнь промышленное производство выросло на 0,6% по сравнению с предыдущими тремя месяцами.
Последние данные, выходящие по промышленному производству являются несколько противоречивыми. По информации конфедерации британской промышленности промышленное производство в июле снизилось до само низкого уровня за последние 8 месяцев. Одновременно рост индекса менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности оказался выше, чем ожидали аналитики. Значение индекса выросло до трехлетнего максимума.
Несмотря на вполне позитивные данные, рынки отреагировали на вышедшею информацию значительными продажами британской валюты. Возможно, что инвесторы рассчитывали на более высокие показатели по промышленному производству.

USDJPY.

В начале недели пока не поступило новых данных по рынку субстандартного кредитования в США и фондовые индексы в США продемонстрировали активный рост, что сразу вызвало увеличение активности инвесторов по сделкам carry trade. Это в свою очередь привело к ослаблению йены и швейцарского франка.
Положительные данные по индексам совпадающих и опережающих индикаторов японской экономики не оказало значительной поддержки японской валюте.
Индекс опережающих индикаторов, который характеризует состояние экономики в течение ближайших шести месяцев, впервые за восемь месяцев превысил пороговый уровень в 50,0 пунктов. Индекс совпадающих индикаторов, обозначающий текущее состояние экономики также вырос.
Значение индекса опережающих индикаторов в Японии в июне составило 80,0 против 40,9 в мае. Значение индекса совпадающих индикаторов, в июне выросло до 77,8 по сравнению с 60,0 в мае.
Вышедшие данные приблизительно соответствовали предварительным прогнозам.

Ключевые данные на 07.08.07.

Важнейшим событием вторника станет заседание FOMC по вопросам кредитно-денежной политики, которое завершится в 2215. После заседания состоится традиционная пресс-конференция Председателя ФРС Бена Бернанке. Не менее важной станет публикация данных по производительности труда и расходам на рабочую силу в США за 2 квартал. В 2300 день завершится выходом данных по потребительскому кредитованию в США.
Помимо этого стоит обратить внимание на индекс промышленного производства в Германии, который будет опубликован в 1400.

Viktoria Velling, аналитик компании